民族證券12億買超豪樓 淨資本恐跌破監管紅線

一家註冊資本13.94億元的券商，卻要花12億元購買豪華辦公樓，在券商業慘淡經營，各家券商絞盡腦汁開源節流的今天，這不能不説是個奇蹟。

一年前，北京政泉置業有限公司(以下簡稱政泉置業)以累計19億元的代價擊敗眾多大型央企，將民族證券納入囊中。但是一年後，這家曾經名聲響亮的老牌券商卻逐漸寂寂，不復世紀之初作為3家"會管"券商之一 (指領導班子直接由證監會管理和任命，另兩家是安信證券與銀河證券)時的輝煌。

一年時間，資本市場和證券行業都在發生着翻天覆地的變化。為了備戰創新業務，許多券商爭先恐後，想盡辦法融資，壯大資本金實力。但是新換了大股東的民族證券卻似乎沒有這麼想。去年10月，民族證券花12億元購買豪華辦公樓，卻因此拖累自己淨資本可能大幅下降，甚至有跌破監管標準的風險。

一年前政泉置業19億入主

民族證券成立於2002年4月，總部位於北京市西城區金融大街，那是一條象徵着中國金融實力的大街。中國人壽、建設銀行註冊地址均在這條街上。

2010年6月，一家名為北京政泉置業有限公司以2.91億元的代價從石家莊商業銀行手中買下民族證券6.81%的股權。這是政泉置業首次暴露出對證券行業的野心。2010年12月16日，為達到"一參一控"條件，民族證券原第一大股東首都機場集團在北京產權交易所將其所持61.25%民族證券股權掛牌轉讓(約8.54億股)，轉讓價格16億元。由於首都機場對受讓者的實力要求非常苛刻，包括"由三家以上國有非金融獨資企業組成聯合受讓體，每家企業實收資本不低於500億元、2009年底淨資產不低於2000億元"等，而能夠滿足這些條件的企業屈指可數。市場對最終的接盤方業一度猜測甚多，第二大股東東方集團、大型央企保利集團都曾被傳有意接手。但最終結果是，由於具有優先受讓權，註冊資本僅4億元的政泉置業打敗了眾多央企巨無霸。2011年6月，民族證券完成工商變更，政泉置業如願上位，其持股比例達到68.07%。

大股東上位後4個月買超豪樓

一位接近民族證券的知情人士對《每日經濟新聞》記者透露，政泉置業入駐之初，可謂雄心勃勃，提出"三年做到全國前五，五年做到全球前十"的宏大口號，並承諾在2011年底前完成150億元～200億元的注資。

但是民族證券在實力上還遠遠沒有做到全國前五時，卻在辦公環境上向全國頂級水平靠攏了。

這筆交易是民族證券自己在2011年年報中披露出來的。由於總部辦公樓將於2013年3月租期到期並不再續租，民族證券於2011年10月19日、10月21日分別召開董事會、股東會，同意公司以12億元價格購買北京市朝陽區北四環中路27號盤古大觀部分樓層作為公司新辦公場所。“由於公司董事楊克森時任北京盤古氏投資有限公司法定代表人，公司購買盤古大觀部分樓層的行為構成關聯交易”。彼時，距離政泉置業6月上位不過4個月時間。

百度百科這樣介紹盤古大觀：位於北四環中路、亞奧核心區，距離水立方僅180米，距離鳥巢500米，是千頃奧林匹克公園中心區唯一的地標性城市綜合體。項目總佔地面積39360平方米，總建築面積418484.70平方米，由一幢超5A級寫字樓、三幢國際公寓、一座盤古七星酒店以及全長411米的世界第一商業長廊--龍廊綜合組成。大廈頂部還設有直升機停機坪。

民族證券並沒有在年報中將北京盤古氏投資有限公司列作關聯方，卻奇怪地將本次交易算作關聯交易。有關資料顯示，北京盤古氏和政泉置業背後神秘人物都是一位超級資本玩家--郭文貴。據《財經國家週刊》2011年2月的報道，郭文貴曾是政泉置業法人代表，上世紀90年代初，與演員朱時茂合資成立過投資顧問公司，後又與保利集團進行業務合作。但就是這樣一位高手，在如此信息發達的時代，卻幾乎沒有留下任何痕跡--《每日經濟新聞》記者百度"郭文貴"後，彈出的界面只有一行小字：“搜索結果可能不符合相關法律法規和政策，未予顯示”。

入賬固定資產或致淨資本警報

2011年10月25日，民族證券按照董事會、股東會決議與北京盤古氏投資有限公司簽訂購房合同並預付了10億元房款。但是由於北京盤古氏未能在12月31日之前取得權屬證明，反而還在年底向民族證券支付了2010萬元違約金。

民族證券官網顯示，現在公司總部辦公地址仍在北京市西城區金融大街5號。《每日經濟新聞》記者發現，在購買超級豪華的辦公樓後，買房後辦好產權證明，那麼民族證券將面臨淨資本大幅縮減，甚至跌破監管紅線的風險。

證券業協會網站顯示，2010年底，民族證券淨資產為20.35億元，淨資本為14.98億元；到2011年底，其淨資產微升至20.61億元，淨資本卻下降至13.39億元。淨資本/淨資產這一指標則從73.61%下降至67.88%。

淨資本，即淨資產減去各種風險調整後所剩下的流動性較高、可快速變現部分，是衡量券商資本充足和資產流動性狀況的一個綜合性監管指標。按照現行淨資本計算規則，一年之內的應收款項的扣減比例為10%，而應收股東及其關聯公司款項扣減比例為100%。

從2011年底淨資本僅減少1.59億元來看，民族證券應該將這筆10億元的應收款項算作一年之內應收款，計算淨資本時按照10%的比例扣減。

如果民族證券辦好了盤古大觀的過户手續，並將其計入固定資產，那麼情況就有些不妙--因為固定資產在計算淨資本時，現行條款規定扣減比例為最高的100%。這樣一來，民族證券的淨資本也將較目前數據減少9億元，只剩下4.39億元。其淨資本/淨資產這一重要指標則只有21.30%，遠低於40%的監管標準。

上述接近民族證券人士指出：“可以説，盤古大觀幸好是產權上有問題，否則民族證券淨資本將出現嚴重問題。但是儘管現在沒有出現淨資本的問題，10億元資金被佔用對規模本就不大的民族證券來説，也不是什麼好消息”。

若淨資本不達標將被整改

分析人士認為，搬到豪華辦公樓自然給員工們提供了好的工作環境，但由於目前證監會實施以淨資本為導向的監管制度，民族證券選擇在此時買樓似乎有些得不償失。

2008年12月實施的 《證券公司風險控制指標管理辦法》，明確將券商各項業務經營與淨資本指標掛鈎。如規定經營自營業務時，自營權益類證券及證券衍生品的合計額不得超過淨資本的100%、固定收益類證券不得超過淨資本的500%等。提供融資融券業務時，也應該符合"對單一客户融資或是融券規模不得超過淨資本的5%等"。

花費12億元買樓後，一旦手續辦妥並將其入賬，民族證券淨資本無疑將大幅下降，為了發展業務不受限制，公司或只有通過融資來解決資本金瓶頸問題。

值得一提的是，《證券公司風險控制指標管理辦法》還規定，證券公司淨資本或者其他風險控制指標不符合規定標準的，證監會派出機構應當責令公司限期改正，在5個工作日製定並報送整改計劃，整改期限最長不超過20個工作日；證券公司未按時報送整改計劃的，派出機構應當立即限制其業務活動，採取包括停止批准新業務、停止批准增設或收購營業性分支機構、限制分配紅利、限制轉讓財產或在財產上設定其他權利等措施。而如果未按期完成整改的，證監會派出機構還可採取限制業務活動、責令暫停部分業務、限制向董監高支付報酬提供福利等措施。這樣一來，買樓後還沒入固定資產，對民族證券來説似乎是最上算的事情。

昨日《每日經濟新聞》記者致電民族證券董事會辦公室，電話無人接聽，隨後記者又與公司總裁辦副主任取得聯繫，但對記者相關問題，他一概以"不知道、不清楚"來回應。（每日經濟新聞）