茅台五糧液千億併購計劃 政府推動大於企業意願

每經記者 曹晟源 發自成都

白酒巨頭們在中國的白酒版圖上跑馬圈地的情景，在未來幾年間或將多次出現。

繼茅台在年初宣佈其 “大茅台集團”的戰略之後，五糧液也在近日舉行的投資者交流會上，明確了公司未來的“千億”目標，可能也將重啓此前受挫的併購方案。

在東興證券分析師李德寶看來，白酒巨頭們的併購在未來將成為一種趨勢，同時這種併購也將幫助他們儘快實現其“千億”目標。

酒企跑馬圈地時代來臨

事實上，從2009年開始，五糧液就已積極準備進行行業整合，其先後調研了多家目標公司，併成立專門部門進行研究分析，只是由於諸多原因，遲遲未出手。

五糧液董事長劉中國在接受媒體採訪時這樣説道：“當時考慮到一些問題政府不支持，現在市委市政府強調，可以進行收購兼併，資本運作可佔100億元。”

併購計劃的重啓，在眾券商眼中也是一個正確或説勢在必行的方案。“我們認為公司進行行業整合是正確的。”安信證券在其分析報告中表明瞭自己的觀點。

五糧液的產能在未來釋放出來，需要強大的市場，但如果以中檔產品進入區域強勢品牌的勢力範圍必將遭到強烈抵抗，不如進行合作，通過控股向當地酒企輸送原酒，兵不血刃地佔領當地市場，達到雙贏的效果。另外，行業在此時進行整合也很好，因為白酒行業景氣度逐步回落，小酒企的盈利和現金流大幅下降，談判將更加順利。

對於五糧液將來可能併購或重組的目標，李德寶指出，很有可能是此前未能談攏的雲南省的一些白酒企業，因為當時的一些特殊原因，五糧液的收購計劃未能通過，加之目前五糧液有這個實力，一些滇酒企業也有這樣的意願，所以收購的可能性較大。

近幾年看來，地方酒企被收購或是被兼併的案例並不在少數，天士力、聯想、維維股份都是這些收購者中的一員。

值得注意的是，這些兼併或收購的主體都並非白酒行業內的領軍企業。隨着茅台和五糧液相關戰略的出台，白酒巨頭們也將開始收購和兼併。

“他們的收購計劃還是基於對未來趨勢的判斷，未來，白酒行業的總增長量增速不會特別快，兼併收購就是未來發展的一個方向。”李德寶坦言，“同時，這樣的兼併收購能夠快速擴大產能，完成這些公司此前公佈的‘千億’目標。”

收購背後有政府身影？

有意思的是，白酒巨頭們的收購“動作”總是有着很多的相似之處。

2012年初，貴州省政府提出了“大茅台集團”的規劃。隨後，茅台集團總經理劉自力就此提出了公司發展的三大設想，“一、做優茅台酒，做強股份公司，抓住機遇在境外上市，通過資本市場來提升經濟實力；二、可擇優在仁懷，乃至遵義地區重組一批酒類企業，實現外延式擴展；三、可多元化發展，介入房地產等行業。”

劉自力提出的這種外延式擴展，和近日五糧液提出的併購計劃類似。

李德寶在接受《每日經濟新聞》的採訪時表示，“這兩家酒企的上述收購計劃背後，可以説政府的推動力要大於企業本身的意願。”

對於五糧液為什麼會重啓收購計劃，劉中國這樣説道：“目前，宜賓市政府正對目標進行大範圍調研，力爭在今年年內有所突破。”

而此前，正是來自於政府的壓力，枝江大麴的收購未能成行。