海瀾之家等7公司IPO被否原因揭開

漢嘉設計成本核算自相矛盾；麥格米特與TCL關聯交易説不清

證券時報記者 蘇容若

近日，海瀾之家等7家企業首次公開發行(IPO)被否原因在證監會網站上正式披露。證券時報記者看到，其中2家被否是因為資金佔用、募投項目論證中反映出的內部控制問題，2家是因為募投項目實施前後業務變化較大導致的持續盈利能力問題，另外3家分別是因為獨立性欠佳、成本核算方法自相矛盾、關聯交易有欠公允。

這7家企業於今年4月、5月上會並被否。其中知名度最高的海瀾之家兵敗獨立性。證監會披露，海瀾之家的控股股東海瀾集團曾控股凱諾科技，而在2009年、2010年凱諾科技的3家主要供應商與海瀾之家、海瀾集團存在業務或資金往來。

一個看似低級的自相矛盾的成本核算問題，攔住了漢嘉設計集團IPO的金光大道。根據公司招股説明書(申報稿)，對於項目直接費用的計提依據是每個項目的完工百分比乘以項目的預估總直接費用，減去之前會計年度累計已確認的成本，可是公司在答覆反饋問題時卻表示實際上未按照這一方法進行成本核算。

深圳麥格米特電氣有個赫赫有名的二股東TCL，而其被否亦緣於和TCL之間 “説不清、道不明”的關聯交易。公司向TCL銷售的價格顯著高於向第三方銷售價格，反過來看，TCL向公司採購的價格也顯著高於向第三方採購價格，此外，公司還有3家重要客户為TCL生產貼牌電視。

廣東通宇通訊、湖南金大地新材料均失意於內部控制。廣東通宇通訊實際控制人在報告期內通過11家單位佔用公司資金，且未支付資金佔用費；公司於2010年補繳2007年、2008年度企業所得税及滯納金合計約3400萬元。湖南金大地募集資金擬投資項目可行性分析所依據的產品和市場環境已發生較大變化，而公司董事會未進行重新論證，此外，公司未按規定計提安全生產費用。

珠海億邦製藥、廣東利泰製藥這兩家同行則雙雙摺戟於持續盈利能力。前者意圖通過募投項目的逐步達產，將盈利來源由代理產品業務轉為自產藥品銷售，但卻未能就與之相應的經營模式、產品結構變化對持續盈利能力的影響説服發審委員。後者則籠罩在行業更新換代的陰影中，公司主打產品玻瓶、塑瓶包裝大輸液持續受到來自非PVC軟袋大輸液的替代衝擊，雖然募投項目投向非PVC軟袋大輸液，但產品之間差異較大且公司尚未取得擬投資產品的GMP認證，此外，公司主要產品普洛氨遠高於同業的毛利率和遠低於同業的銷售費用率也引起了發審委員的關注。