茅台前端提價終端難漲 酒企跟風不易

證券時報記者 曹攀峯

在白酒終端銷售疲軟的背景下，昨日，貴州茅台（600519）宣佈提高產品出廠價的公告引起市場熱議。接受證券時報記者採訪的多位業內人士表示，貴州茅台此次提高出廠價在市場預期之內，對終端產品的銷售價格影響很小；同時認為，貴州茅台此次提價有產品自身銷售價差的因素，其他白酒企業跟風提價的可能性不大。

對終端價格影響小

貴州茅台決定，自9月1日起適當上調部分產品出廠價格，平均上調幅度約為20%～30%，本次調整不涉及公司產品的市場指導價格。對於今年中期業績增速下滑的貴州茅台而言，此舉或為力保今年的經營目標。

據Wind數據統計，2011年前，貴州茅台中期的營業收入同比增長一般在20%左右，2011年，該公司營收同比增長49%。今年中期，該公司中期營收有所下滑，僅為35%。而今年5月底股東大會時，該公司曾公開表示，預計今年營業收入同比增長51%。

對於此次提價，滬上某券商資管投資經理表示，茅台此舉並不意外，在市場預期之內。

招商證券消費品研究小組組長朱衞華表示，元旦前後就傳過茅台要提價，可能是輿論壓力太大，公司沒有實質舉動。最近，媒體開始大篇幅報道白酒銷售出現疲軟，公司正好可以藉機提價。

朱衞華認為，此次上調出廠價，對終端零售價格影響有限，消費者利益不會受損。同時，他認為此舉會驅使茅台經銷商更多進行動銷，而不是躺在鉅額財富上當坐商。

“雖然不排除有人利用廠價上漲機會鼓吹終端漲價，但經濟形勢並不支持終端價像2007年底、2011年底那樣的暴漲。”朱衞華説。

事實上，今年以來，貴州茅台已開始在各地加快自營店建設，自營店的指導價格會對終端價的上漲有一定抑制作用。朱衞華認為，一旦批零價大幅上漲，貴州茅台自營店的供貨或會快速放量，調節終端價。

昨日，深圳華潤萬家某白酒品牌營銷員郭芳莉告訴記者，與去年白酒產品紛紛提價不同，今年來，白酒紛紛降價。據證券時報記者觀察，五糧液、瀘州老窖等公司的產品均在降價或返利促銷，茅台出品的不老酒的終端價已從每瓶998元，下降為899元，活動日期持續至10月。

其他酒企難跟風

在中秋節、國慶節即將到來的旺季，龍頭貴州茅台提價，不免讓市場產生聯想，五糧液、瀘州老窖等白酒一線品牌是否也存在上調出廠價的可能性。

多位接受證券時報記者採訪的分析師或投資經理均表示，其他類白酒企業跟風的可能性極小。

深圳某券商不願具名的分析師表示，貴州茅台提高出廠價，主要是因為出廠價與一批價、終端價的利差太大，此次提價只是壓縮了渠道的利潤，其他白酒企業出廠價與終端價的利差已經很小，在白酒終端價格難上漲的背景下，其他酒企提價的可能性不大；另一方面，目前中國的經濟形勢已沒有往年樂觀，白酒市場終端價再上漲的可能性極小。

據證券時報記者調查，以國內一線白酒為例，在貴州茅台提價前，53度飛天茅台的出廠價為619元，一批價為1400元，終端市場價格在1700元左右；而五糧液的出廠價為618元，一批價僅為750元，市場終端價格為1100元左右；國窖1573的出廠價則為650元，市場終端價為1389元。

從數據對比看，53度飛天茅台一批價相較出廠價的增幅達到126%，五糧液僅為21%。以貴州茅台此次提價30%計算，目前一批價的增幅仍高達74%，貴州茅台經銷商的利潤還是存在極大空間。

某買方研究員表示，2011年初，貴州茅台上調出廠價，引起五糧液等酒企的跟風，因為彼時白酒的市場終端價在上漲，酒企上調出廠價的動能較為充足；今年來，白酒市場終端價在逐步下調，經銷商的利潤已在下調，若其他酒企再提高出廠價，會進一步侵蝕經銷商的利益，這顯然不太可能。

作者：曹攀峯