尚德海外遭連環訴訟徘徊退市邊緣

2012-09-10

蔣卓穎

整個8月，尚德都陷入在海外官司的泥沼之中。

事實上，對於尚德來説，其最糟糕的處境還並非因GSF問題而引發的糾紛案，以及應對多達8家海外律師事務所發起的訴訟，而一旦法院最終確定尚德存在欺騙投資者行為，則還將可能面臨美國證監會的調查。

而與此同時，來自資本市場的壓力也同樣接踵而至。

從8月24日起，尚德股價便連續低於1美元，這也使尚德開始面臨從紐交所退市的威脅。

陷訴訟漩渦

記者獲悉，8月末，又有一家美國律所Law Office of Todd M. Garber在美國加利福尼亞州北區法院向尚德發起集團訴訟。而在此之前，已經有至少2家律所在8月內對尚德發起集體訴訟，分別是Rosen Law Firm和 Glancy Binkow &Goldberg LLP。

三家律所向尚德提出集體訴訟中所代理的對象相同，即代表任何在2010年8月18日至2012年7月30日之間購買了尚德股票的個人或組織。

投訴人指出，在2010年8月18日至2012年7月30日之間，尚德和若干行政人員作出虛假或誤導性的陳述，或沒有做好信息披露。

而記者查閲資料發現，上述三家律所在此前皆有對中國在美上市企業發起集體訴訟的“前科”。

其中Law Office of Todd M. Garber 和 Glancy Binkow &Goldberg LLP皆在此前參與對新東方的集體訴訟，內容為代表2009年7月21日至2012年7月17日期間購買新東方美國存托股ADS的個人和機構，向加州中區地方法院對新東方提起集體訴訟，理由是新東方未能如實公佈關於新東方業務、運營和發展前景的重大不利事實，做了虛假或具有誤導性的聲明。該理由與起訴尚德相類似。

而另一家律所Rosen Law Firm也曾在2011年11月對納斯達克上市公司分眾傳媒展開調查，並在2011年3月赴西安寶潤展開調查。

一位尚德投資者告訴記者，在美國，集體訴訟非常普遍，小型律所經常在其中充當組織者角色。律所往往在發現某上市公司的負面報道後，主動把虧了錢的投資者組織起來，幫助他們提起集體訴訟，以此來賺取佣金。甚至，律所還會承諾這些投資者，官司不勝不需要支付律師費用，贏得官司後才需要兑現佣金。

英利法務部負責人，同時也是此次歐洲對中國光伏產品雙反案件中的中方代表陳卓向記者解釋，美國的集體訴訟案件頻發和美國的企業上市制度有關。在美國，企業上市不需要通過證監會批准，只需註冊，但在上市後的持續監管比較嚴格，其中小股東訴訟就是監管中非常重要的一個環節。

而集體訴訟對尚德所造成的傷害仍不可忽視。

“一旦情況嚴重，涉及內容確實侵犯了小股東利益，也會引起美國證監會SEC的調查，企業高管和內部人員甚至要承擔刑事責任。”另一位律師向記者表示，“如果可以證明尚德董事長兼首席戰略官施正榮有故意虛假披露情節，那麼施正榮將承擔刑事責任。”

意大利訴訟案疑雲

而回顧使尚德陷入此次危機的起因，則源於尚德對公司投資的環球太陽能基金管理公司GSF相關方提供的反擔保展開調查，初步發現涉及意大利電站項目的總額達5.6億歐元的反擔保存在瑕疵。此後，這筆擔保被證明根本不存在。

事情的轉折出現在8月30日，路透社消息稱尚德在意大利的142MW電站中，有2.8MW涉嫌非法修建騙取意大利新能源補貼。這意味着電站可能被拆除。

該審訊將在今年12月6日開庭，但尚德在此事件中究竟是被騙還是欺騙了投資者一直還是一個謎。但有一些細節卻鮮為國內所知。

尚德唯一一次就意大利電站事件做的披露是在2011年5月公佈的2010年年報中，其中提到GSF旗下5家投資公司所有2.8MW電站項目正在被意大利布林迪西法院調查。

2011年9月，GSF就暫停了在意大利的進一步投資，並等待這一訴訟得到澄清。該審判在今年2月底提出，但尚德在4月公佈的2011年年報中卻沒有對這一情況進行説明。

另一方面，尚德在意大利電站事件中一直以被欺騙的身份出現，但是根據海外報道，GSF在意大利項目的法律代表Alberto Aragones曾解釋説，GSF Sicar是從第三方開發商手中購買了該意大利電站項目，這個項目在當時是被充分授權的。Alberto Aragones同時還是GSF Capital Pte Ltd。的投資總監。

在被問及尚德是否對這些法律問題知情時，Alberto Aragones也指出，相關信息都已經至少包含在GSF Sicar審定的財報中。

而被指是基金管理人的羅梅羅上月也否認自己有任何不法行為，意大利檢察官發現，羅梅羅直到去年還是很多公司的合法管理員，羅梅羅負責GSF意大利的投資策略。

徘徊退市邊緣

接二連三的海外糾紛尚難釐清時，尚德面臨美國資本市場的考驗。

上述不願具名的律師表示，按照紐交所規定，上市公司連續30個交易日股價低於1美元就將收到紐交所通知，表明該企業存在退市風險，如在未來6個月中，任何一個月的最後一個交易日能達到1美元以上，及該月內的平均股價在1美元以上則不必退市，否則該股票就將從紐交所強行退市。而從8月24日以來，尚德股價一直在1美元以下，已經可能存在“退市風險”。

一位業內人士認為，尚德目前必須發佈利好消息來提振股價，或者可以對股票進行回購，或者出台2股合1股的策略，否則尚德將有可能面臨退市。

而針對最近某些在美上市中國光伏企業謀求私有化的消息，上述人士也表示，目前光伏概念股票已經在全世界失去了融資作用，而私有化只是符合大股東的利益，並不對企業和投資者有利。

目前私有化的常見做法是企業和私募基金等投資機構籤對賭協議，成為聯合收購方，購入自己的股票。對於大股東來説，是非常有意願做私有化的。私有化後，會有現金進來，但公司負債比例可能會更高。“私有化不是為了解決問題的。”上述業內人士表示。

而剛公佈的尚德二季報中顯示，第二季度銷售收入為4.71億美元，環比增15%，但毛利則僅為-10%，遠落後於同行的盈利水平。

記者瞭解到，行業內的其他龍頭企業中，英利第二季度毛利為4.6%，晶科為4.8%，天合光能為8.4%。