茅台提價壓縮渠道利潤 白酒中秋節前或掀漲價潮

9月起，普通53度茅台酒出廠價將上調200元。

貴州茅台酒股份有限公司9月3日晚發佈公告，“公司經研究決定，自2012年9月1日起，適當上調部分產品出廠價格，平均上調幅度約為20％—30％。本次調整不涉及公司產品的市場指導價格。此次價格調整將會對本公司2012年經營業績產生一定影響，敬請投資者注意投資風險。”

此時，古井貢酒中報使得國內白酒行業陷入“勾兑門”的風波尚未平息。古井貢酒已是今年第三家身陷勾兑漩渦的白酒企業。此前，郎酒和洋河均被媒體質疑實際產量低於實際銷售量，存在對外收購散裝酒勾兑自有產品的可能。而茅台、五糧液、山西汾酒等知名白酒企業，則從未透露本企業產品是否涉及勾兑情況。

貴州茅台選擇在這一時間點提價，似乎有些出人意料。

超預期的提價

“貴州茅台的提價時點遠超市場預期，提價幅度達到了預期上限。”國信證券食品飲料行業分析師黃茂表示。

他告訴本報記者，此前，國內各大證券研究所和白酒市場均預期茅台將會在明年年初提價。“此次提價是茅台至少近6－7年來首次在下半年提價，大幅超越了市場預期。而且之前我們對提價幅度的預期是150－200元，本次提價200元達到了我們預期的上限。”

酒類營銷專家鐵犁在接受本報記者採訪時認為，茅台此舉意在避開輿論和政治敏感期，這或將帶領起未來白酒提價潮流。

“9月份正值國內CPI最低點，選擇在這一時間點提價，輿論和政策阻力都相對較小，同時，也避開了年底前的十八大和明年3月份的‘兩會’，以免成為焦點話題，減少負面影響。”鐵犁分析，“這可能成為未來茅台乃至其他白酒的普遍提價時點選擇。”

提價：壓縮渠道利潤

由於本次茅台並沒有同步提高終端指導價，因此業內普遍認為，隨着目前茅台直營渠道的增加，其對終端價的直接影響將會顯著增加。

“我們估計本次提價對終端價格的直接影響存在，但相對有限。”黃茂指出，目前茅台一批價普遍回升到1400－1500元，經銷商利差大，但終端動銷情況一般。“我們估計未來一批價會有一定幅度提升，但會明顯少於200元，經銷商利差會有顯著縮減。”

按照黃茂的分析，茅台顯然已經把縮減渠道利潤作為未來利潤的主要增長點，提價後600多元的利差至少可以保證公司在2015年之前的利潤快速增長。

間接正面影響其他白酒

鐵犁認為，茅台提價必然會在一定程度上提高渠道漲價預期，增加對茅台及國內其他一線白酒的庫存，同時也有可能刺激部分消費者甚至投機者提前購買，帶動短期茅台及其他一線白酒價格反彈。

本報記者近日在走訪北京地區茅台酒及其他國內白酒銷售專櫃的過程中瞭解，銷售人員普遍反映白酒，特別是國內中檔白酒的渠道庫存偏高，而終端動銷沒有明顯改善，中秋節旺季銷售形勢不確定性大，偏淡是大概率。

黃茂告訴本報記者，以往白酒持續繁榮的根本原因在於收入分配向政府和國有企業集中，向擁有資產和權利的階層集中。目前，至少在中短期沒有看到根本改變這一趨勢的力量出現，“所以我們堅持認為雖然白酒增速見頂回落，但其相對整體經濟的優勢會仍然存在，白酒的相對收益仍有保障。”

另據其預計，國內白酒在中秋節前可能形成一波漲價潮。但鑑於目前疲軟的經濟和消費大形勢，如果漲幅過大，節後可能會回落。

“茅台提價將刺激其他白酒，尤其是國內一線白酒的業績加速釋放和控量提價。”（見習記者 張寧）