人民幣匯率七年首觸漲停板 未來不會大幅升值

人民幣匯率自今年9月中旬以來持續走強，近日更是連創新高。25日，人民幣對美元即期匯率以6.2417漲停報收，這是人民幣匯改7年來對美元即期匯率首觸1%“漲停板”。26日，人民幣兑美元即期匯率開盤即封漲停，再創新高。

市場拋售美元意願較強

央行自今年4月16日起將人民幣即期匯率對人民幣中間價的波幅擴大至1%，是原先0.5%的兩倍，達到1%波幅限制即為“漲停”。

這“漲停”的一幕在25日第一次上演。來自WIND的數據顯示，25日人民幣兑美元即期匯價高開於6.2450後迅速上行，午後開盤不久，該匯價便觸及6.2417這一相對於當日中間價上漲1%的“漲停”位置，而在下午約15時50分後一直牢牢封死“漲停板”。26日，人民幣兑美元匯價再度走高，開盤就封在6.2380這一最新的漲停價位水平。

從交易情況看，市場拋售美元情緒較強烈。有銀行交易員稱，客户唯恐美元繼續下跌，開始大量賣出積累的美元，銀行頭寸居高不下。不願意留美元令人民幣當日以漲停收盤。

對人民幣匯率飆升的原因，很多人與“熱錢”聯繫在一起。分析人士認為，美聯儲推出QE3以來，全球熱錢開始流入亞洲地區，香港最近表現明顯：股市、房市上漲，港元匯率上升。國際金融問題專家趙慶明指出，熱錢湧入香港推高港元持續走強，雖然與人民幣匯率並不直接相關，但在外匯市場上，港元持續升值勢必加強人民幣升值的預期，從而給市場上的交易行為帶來影響。

投資收益抬高升值預期

資本為逐利而遊走。當前人民幣匯率升高與國際資本的流向有很大關係。交通銀行首席經濟學家連平在接受本報記者採訪時説，不管熱錢是否流入，至少市場上出現這樣一種現象：對人民幣買盤大，導致人民幣升值。

“短期內出現大量購買人民幣的需求，其背後有深刻原因”，連平認為，國際上目前正在推行量化寬鬆貨幣政策，美國已明確表態該政策在2015年前不會改變，這加大了貨幣的流動性。另一個原因是，國際市場上通常有一個規律，就是當歐美國家經濟狀況趨向平穩、未來經濟風險不算大時，資金會流向發展中國家，而經濟情況不好時，資金為避險會從發展中國家迴流到發達國家。如今歐債危機趨向平穩，美國出現經濟復甦跡象，資金又開始向發展中國家流動。

連平指出，“投資收益差、利差、匯差”這三差決定了資本為逐利來到中國。他解釋説，一是目前中國經濟開始企穩，經濟增速在4季度將回升，明年經濟會平穩增長，預計明年GDP是8%—8.5%，好於今年。未來在中國投資收益會擴大，所以國際資本現在要來投資。二是中國明年物價將上行，預計明年CPI是3.5%，估計央行將實行中性的貨幣政策。現在一年期存款利息是3%，若明年利率不變，就是負利率，明年下半年不排除調高利率的可能，所以未來利差會擴大。未來投資收益差、利差的擴大將吸引國際資本，並對人民幣匯率產生升值預期。

未來匯率彈性會加大

未來人民幣匯率走勢如何？專家們普遍認為其波動性和彈性將加大，但升值幅度不會很大。

“人民幣匯率短期波動很正常。短期漲跌很難看出未來趨勢”，中國社會科學院金融所銀行研究室主任曾剛對本報記者説，前一陣兒過度看空人民幣，現在人民幣升值是個修復，有漲有跌表明人民幣匯率機制向更具彈性的市場方向轉變。

曾剛認為，與世界其他國家相比，中國經濟基本面還不算太差，無論是貨幣還是財政政策都更具迴旋空間，目前經濟基本面對人民幣匯率上升有一定的支撐，但未來大幅升值的動力和空間都不大，而過度貶值的可能性也不大。未來將表現為看空看多力量均衡，人民幣不會單邊持續升或跌，將進入相對均衡穩定的區域。

連平表示，雖然有投資收益差和利差吸引國際資本流入中國內地，但利差不會太大，經濟增速也不會太高，未來人民幣匯率的波動性、彈性會加大，預計會小幅升值。

申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明認為，總的來看，人民幣的匯率市場化趨勢會不斷出現，但是不太可能再現非常長時間的升值，畢竟現在中國的經濟格局以及匯率水平不同以前。