軌道交通投資規劃達2萬億 基礎設施建設刺激經濟
10月份製造業採購經理人指數（PMI）日前一出台，業內一片釋然。50.2%的PMI值，環比增長0.4個百分點，表明經濟有回暖的跡象。但有分析師表示，單獨的一項數據並不能表明我國經濟的復甦，經濟的下行壓力依然存在。
一般而言，促進經濟增長的三駕馬車缺一不可，但在現行的經濟環境下，內需疲軟、出口短期內難以恢復，投資就擔當了緩解經濟壓力的重任。在這種情況下，產業鏈長的基礎設施建設，尤其是長期以來存在巨大剛需的軌道交通建設迫在眉睫。
9月5日，發改委公佈投資規模將超過8000億元的軌道交通建設規劃；10月18日，住建部城建司副司長劉賀明表示，國內已有34個城市規劃了4300多公里的線路，涉及總投資達2萬億元。新一輪的軌道交通上漲週期已經悄然打開，同時，相關板塊也迎來了機會。
/基本面/
經濟面臨下行壓力 軌道建設擔當重任
目前，我國經濟發展面臨下行壓力已是不爭的事實。在“穩增長”的大背景下，大型基建項目，尤其是存在巨大剛需的軌道交通項目建設，迎來了發展良機。
基礎設施建設刺激經濟發展
據初步測算，前三季度我國國內生產總值超35萬億元，按可比價格計算，同比增長7.7%。其中，前三季度增速分別為8.1%、7.6%、7.4%，呈現下滑趨勢，遠低於過去32年來中國經濟平均9.9%的增長速度。
外圍市場形勢也不容樂觀。全球經濟增長乏力，特別是歐債危機趨於惡化，國際市場需求嚴重不足。今年前三季度，我國出口額為1.5萬億期貨研究員汪洋表示，四季度我國進出口仍難以拉動國內經濟復甦。
雖然10月份PMI重回50%的榮枯線之上，達到50.2%，但西南證券（600369）分析師劉峯向《每日經濟新聞》記者表示，單一的PMI數據並不能表明經濟的根本好轉，還要看國內市場的需求情況。雖然三季度我國的投資和出口有了一定的改善，但三季度的GDP增速依舊是下滑的，內需尚需進一步拉動。
在經濟增長存在下行壓力的背景下，政府逐步強調把“穩增長”放在更加重要的位置。大型基建項目是國家“穩增長”政策的重點投資和建設方向。劉峯表示，這主要有三方面的原因，一是基礎設施建設產業鏈長，受益人羣廣；二是投資基建對通脹的壓力小；三是我國對基礎設施建設存在剛性需求。
在基礎設施建設的剛性需求方面，軌道交通是一個不容忽視的項目。消費+政策紅利”三駕馬車共同驅動，在“高鐵路網通車+貨運通道建設+運營體制改革+城軌項目釋放”的多重推動下，市場化改革及新建高鐵路網效應合併體現，軌交設備將迎來第二個景氣週期。
政策促軌道建設加速
國慶期間，“免單”出行導致多條高速公路幾近“癱瘓”，交通壓力猛增，凸顯了軌道交通的不足。
數據顯示，我國一線城市軌道交通現狀與國外大城市相比差距甚遠。以2009年上海市常住人口1921萬人計算，每萬人擁有軌道交通里程數為0.185公里，而巴黎的水平為0.909公里/萬人。其他二三線城市的軌道交通更是處於起步階段。
廣發證券（000776）分析師程振江表示，隨着我國城鎮化進展迅速，交通擁堵問題日益嚴重，軌道交通建設需求日益迫切。
日信證券分析師在接受 《每日經濟新聞》採訪時表示，軌道交通的剛需問題主要體現在三方面：城市地鐵及輕軌的建設、城際鐵路的發展及貨運的壓力。
從9月份以來，國家密集出台了一系列政策。
9月5日，發改委公佈，25項軌道交通建設規劃已陸續獲得批准。其中，太原、蘭州、廣州、瀋陽、廈門和常州6個城市的軌道交通近期建設規劃獲批，哈爾濱、上海等城市的近期建設規劃調整方案也獲得通過。這些規劃近期投資總規模將超過8000億元。這一消息刺激了鐵路基建股集體飆漲，9月6日多隻個股強勢漲停。
值得注意的是，今年3月通過的《“十二五”綜合交通運輸體系規劃》明確要求，今年要建成一批重大鐵路項目，適時開工一批急需必需項目，要初步形成以“五縱五橫”為主骨架的綜合交通運輸網絡，總里程達490萬公里。按照《規劃》目標，鐵路運營里程將增加到12萬公里左右，其中快速鐵路達4萬公里以上。今年5月發佈的 《高端裝備製造業“十二五”發展規劃》也明確提出，要滿足我國鐵路快速客運網絡、大運量貨運通道和城市軌道交通建設。
進入10月份，中央和地方政府加快了基礎設施建設步伐。10月18日，住建部城建司副司長劉賀明表示，國內已有34個城市規劃了2萬億的城市交通項目，接下來幾年將是中國城市軌道交通發展最為迅速的階段。劉賀明介紹稱，中國目前已經建成並開通運營的城市軌道交通為1700多公里，在建的有2000多公里。國內已經有34個城市規劃了4300多公里的線路，涉及總投資達2萬億元。
此外，為了促進軌道交通建設，鐵道部放寬了民間資本進入的限制，鐵路軌交逐步引入民資。日信證券分析師向《每日經濟新聞》表示，民間資本的進入在一定程度上補充和輔助了政府資金。
/產業鏈/
三“條”軌道蓄勢待發 相關產業鏈迎來機遇
身處在鋼筋混凝土的城市，人們上下班花費時間過長已經成各大城市的通病。中國科學院發佈的《中國新型城市化報告2012》顯示，在中國內地50個城市上班路途平均花費時間排名中，北京以52分鐘居首，廣州、上海以48、47分鐘緊隨其後。
“這反映出城市交通運力的不足。”某行業研究員表示，在一線城市，客運主流通道上，高峯期需要運送乘客1萬~3萬人次。面對如此巨大的客運任務，拓展城市軌道交通變得尤為迫切，政府也正在加大對地鐵、有軌電車等交通方式的投入。這條產業鏈藴藏着巨大的機遇。
地鐵有望成為主打項目
相比傳統的路面交通，地鐵有着運載量大、速度快、無污染幾大優點，地鐵建設由此成為緩解城市交通擁堵的有效方法。高華證券行業分析師表示，我國各地政府陸續將地鐵建設納入了日程表，地鐵有望成為今後城市交通建設的主要投資對象。
廣發證券指出，全國地鐵建設到2011年已經基本完成了28個城市的軌道交通線路規劃，在當前的政策環境下，地鐵建設或將成為2012年基礎設施建設的主要支撐部分。按照全國各城市地鐵建設規劃，2012年北京、上海、武漢、重慶、大連、東莞、蘇州、瀋陽、杭州、哈爾濱共26條線預計開通，總長度超過600公里。
據預測，到2050年我國地鐵運營里程將達到8704公里，其中“十二五”期間，軌道交通將要建成投運2500公里左右，年均500公里左右，總投資超過1萬億元。到2020年末，全國建成總里程將達7000公里左右，覆蓋全國主要大中城市。如果按照地鐵營運里程4.2億元/公里的平均造價計算，2011~2015年總投入將達1.05萬億元，每年平均2100億元；2016~2020年間總投入達1.26億元，平均每年超過2500億元。
“與鐵道部主導的高鐵建設不同，地鐵建設的資金主要來自各個地方政府。在地方政府的規劃下，地鐵沿線常常佈滿商業區，這就使得融資更為通暢，也就保證了建設資金。”高華證券行業分析師表示。
市場期待動車招標再啓動
由於2011年的動車事故，國內鐵路建設投資放緩。鐵道部公開資料顯示，今年1~9月，全國鐵路固定資產投資累計完成3442億元，同比下降13%，其中基本建設投資累計完成2921億元，同比下降15.8%。
不過，近日有媒體報道稱，推遲已久的動車組招標或於年內啓動，目前鐵道部的招標工作已經進入準備流程，對應的招標動車組數量約在350列至400列之間。該消息一經流出，市場對鐵路投資的重啓充滿了期待，同時激起了相關個股的熱情。
“目前，就高鐵板塊而言，鐵道部的招標依舊是各方資金關注的焦點，市場已經拉開了炒作序幕。從得到的信息來看，估計此次招標會在年底前舉行。”國金證券（600109）行業分析師表示。
在本週三 （10月31日）的交易中，高鐵概念股已經異軍突起——
基金的身影。
不過，國金證券分析師指出，此次動車組新一輪採購的時間尚未確定，採購規模也不得而知，投資者在滿懷期待的同時也要警惕這方面的風險。
有軌電車重獲新生
在地鐵和高鐵建設蓄勢待發的同時，曾經被許多城市所拋棄的有軌電車也悄然“復活”。
據悉，目前北京、上海、天津、廣東等省市已經規劃了大約54條現代有軌電車線路，需要車輛約1200餘列。有業內人士認為，如果以每列列車4000萬元的價格粗略計算，目前有軌電車的市場規模或達到500億元。
或許看到了有軌電車未來的廣闊市場，10月17日，中國北車旗下的大連機車車輛有限公司與意大利安薩爾多百瑞達（以下簡稱百瑞達）簽訂有軌電車及地面供電系統技術引進合作協議。百瑞達是有軌電車地面供電系統技術的領導者。根據雙方的合作協議，百瑞達將向中國北車大連機車轉讓有軌電車技術，同時還與大連機車成立合資公司，共同生產有軌電車地面供電系統。
其實，全球廣泛使用的有軌電車主要是傳統意義上的有軌電車，即需要空中電網來進行供電。此次，百瑞達轉讓的有軌電車地面供電系統為接觸供電，車輛通過的時候，地面供電系統給車輛供電；車輛通過後，系統並不供電。這標誌着中國北車在正式進軍城市有軌電車行業的同時，也將“無辮”現代有軌電車技術帶入了中國。
“現在的有軌電車的空中電網已經簡化了。由於有軌電車造價便宜，載客量大，在未來的城市交通建設中有較大的發展前景，中國北車已在珠海等地開展該項目建設。”中國北車證券部工作人員對 《每日經濟新聞》記者表示。
/相關公司/
中國南車：訂單充足獲集團增持
受去年高鐵事故影響，高鐵概念股發展一度受阻，中國南車2012年前三季度的淨利潤增長僅1.25%。但隨着政府對基建項目投資力度的加大，鐵路建設板塊迎來新一輪的發展機遇。
日信證券分析師向 《每日經濟新聞》記者表示，和中國北車相比，中國南車更多關注動車組。如果動車組招標重啓，中國南車的中標份額可能會大些，利潤也更高。該分析師表示，中國南車的優勢有兩點：一是在國內處於龍頭地位，二是國外市場的拓展。年初至今，東南亞、南美、非洲等地區國家也開始重視基礎設施建設，和其他企業相比，中國南車吸收了日、德的技術，同時具有造價低的優勢，更適合於上述地區的實際情況。
此外，不容忽視的是，中國南車子公司南車時代電器是國內城軌市場技術能力最強、產品型譜最完備的系統集成商，主要從事地鐵信號即安全系統、鐵路GPS應用信息系統、工程機械車輛GPS信息系統以及公交車GPS應用系統的研發、生產、銷售和服務。軌道建設的發展將為南車時代開啓一道業績增長預期的大門。
值得注意的是，中國南車近來斬獲訂單頗多。充裕的訂單，是支持中國南車業績增長的重要原因。公司年報顯示，截至2011年12月31日，公司未完工合同約820億元，其中海外合同約130億元。進入2012年，中國南車再次收穫多筆大金額訂單，不斷擴大市場。據不完全統計，8月份至今，中國南車簽訂至少251億元的訂單，其中包括中標安卡拉25億元地鐵訂單。據悉，這是中國軌道交通裝備行業在歐洲市場的最大訂單。
在發展過程中，中國南車不斷獲得控股股東中國南車集團公司的支持。8月29日，南車集團增持公司股份47.1萬股，同時表示，集團擬在未來12個月內 （自增持之日起算）以自身名義或通過一致行動人繼續擇機通過上海證券交易所交易系統增持公司股份，累計增持比例不超過公司已發行總股份的2%。
中國北車：業績符合預期毛利提升
今年前三季度，中國北車實現營業收入643.01億元，同比增長0.19%；淨利潤為23.48億元，同比增長7.06%，基本每股收益為0.23元。國金證券認為，中國北車業績符合預期，前三季度的累計綜合毛利率為14.05%，同比提升了1.76個百分點。其中，前三季度營業利潤率為4.28%，淨利潤率為3.65%，同比分別提升了0.35和0.23個百分點。利潤率提升，與北車加大研發投入、提高關鍵零部件自供比例有關，同時原材料保持低價位也有利於降低成本。
實際上，中國北車已經搭建了地鐵、輕軌和現代有軌電車研發製造平台。現代有軌電車為其獨有，有望成為中國公共交通產業新的增長點。中國北車工作人員也透露，目前，公司承接的瀋陽渾南新區現代有軌電車項目已經完成鋪軌，這一項目總額近50億元。此外，公司與珠海、泉州簽訂的現代有軌電車項目也已經展開。
在國內市場拓展的同時，中國北車海外出口繼續獲得突破，其全資子公司長春軌道客車股份有限公司與巴西里約熱內盧州政府簽署了60列、總金額約為23億元的地上電動車組銷售合同。這是雙方的第二次合作，此前，雙方曾在2009年簽訂了30列輕軌電動車組合同。此批合同全部到位後，中國列車將佔當地在軌列車總數的50%左右，中國北車海外競爭力得到體現。
達實智能（002421）：建築智能化行業壁壘較高
主要從事建築智能化及建築 節 能 服 務 的 達 實 智 能（002421，收盤價14.88元）也有望在新一輪的軌道建設高潮中分一杯羹。
達實智能採用系統集成模式提供建築智能化及節能服務。據廣發證券分析師唐笑介紹，通常在軌道交通工程中，軌道智能化部分佔總投資的5%~10%。粗略計算，在未來4~6年（大多數項目集中在2012年~2018年完成），僅該輪批覆就能釋放400億至750億元左右的軌道交通化業務需求，公司市場巨大。
達實智能證券部工作人員告訴《每日經濟新聞》記者，公司下設軌道交通事業部，將直接從此次軌道建設大潮中受益。公司軌道交通事業部主要從事綜合監控業務，目前國內的主要競爭對手有4、5家。他表示，該行業具有較高的行業壁壘，行業內公司需要具備一定的資質，同時在招標過程中，招標方也會比較關注公司以往的案例。
據介紹，達實智能已完成深圳地鐵三、五號線“軌道交通綜合監控系統”項目及深圳地鐵四號線“自動售檢票系統”項目；2012年，再次完成成都地鐵二號線綜合監控系統項目；上半年達實智能中標長沙市軌道交通2號線一期工程綜合監控系統項。“在資質與案例中，招標方一般會看中案例”，上述工作人員表示。
行業分析師表示，軌道交通建設分大小年，而2012年是軌交建設的小年。上述工作人員表示，在明年深圳軌道的招標中，公司中標幾率很大。9月19日，達實智能中標大連地鐵工程環境與設備監控系統項目，中標金額為5901萬元，佔公司2011年營業收入的11.12%。據悉，該項目是達實智能軌道交通智能化業務在長江以北的首個項目。唐笑表示，此次中標大連項目是公司進軍“西北、華北”策略的重要一步。
此外，達實智能客户多為知名企業，如深圳地鐵集團、寶安機場、深圳會展中心、沃爾瑪等。良好的客户資質在一定程度上保證了公司項目的順利進行。但達實智能的發展也非一帆風順，地方融資平台及項目開工進度、軌道交通建設低於預期都是未來面臨的風險。
隧道股份（600820）：獲取較多BT、BOT項目
作為一家專門從事軟土隧道施工的企業，隧道股份（600820，收盤價8.05元）在地鐵和越江隧道工程建設等方面都具有較高的資歷。
近年來，各地方政府資金壓力漸增，BT（建設-移交，指政府利用非政府資金來進行基礎非經營性設施建設項目的融資模式）和BOT（建設-經營-轉讓）等融資平台受到歡迎。國泰君安指出，上市公司利用優勢，以BT和BOT項目的方式進入地方市場極為有效。
目前，隧道股份手握貨幣資金54.8億元，已投資的BT和BOT項目超過200億元，目前仍在回購和運營的BT項目主要有上海嘉瀏、大連路、昆明三環閉合路、常州中吳大道改造等。2011年公司先後向南京至高淳城際軌道機場線BT項目和55億昆明南連線高速公路BOT項目投資90億元，其中南京項目是公司首次在軌道交通領域嘗試BT投資業務。
自8月份以來，隧道股份已先後中標肇慶市閲江大橋工程、鳩江區鳩茲家苑擴大區一期工程、浦東新區秀浦路（S3-申江路）改建工程等多個項目，中標金額近15億元，實力得到充分體現。
國泰君安認為，隧道股份BT、BOT項目已進入回購/運營期，投資收益和運營收入有望大幅增長，並對公司2012年11億元淨利潤目標保持樂觀。此外，高華證券分析師指出，南北車是地鐵板塊的標準標的，但相對而言，隧道股份等個股業績更具有彈性，可適當關注。