“收口”地方債 副省級城市地方平台或被叫停

10萬億地方版經濟刺激方案密集出爐，地方政府正是用錢之際，一條來自中國銀行間市場交易商協會的傳聞，無疑給“飢渴”的各地政府當頭一棒。昨日，有媒體援引消息人士的話稱，為防範風險，中國銀行間市場交易商協會已暫停接收副省級以下的融資平台類（基礎設施類）企業發行中期票據項目。上述報道稱，中國銀行間市場交易商協會目前只接收省級、直轄市、省會城市、計劃單列市等副省級（含）以上的發行人的中期票據項目。為此，《國際金融報》記者試圖與中國銀行間市場交易商協會取得聯繫，對方話機始終無人應答。隨即記者向一位哈爾濱政府官員瞭解情況，他表示：“尚未收到相關通知，我們並不在被叫停的範圍內。”另一位地市級市的政府官員則表示：“並不知情，也沒有提出過相關申請。”需求確實存在進入2012年，平台貸款的持續收緊，地方經濟的萎靡不振，迫使地方融資平台“搶灘”債券市場。“今年以來，通過中國銀行間市場交易商協會註冊發行中期票據的地方融資平台越來越多，不少地級市乃至區縣級城投企業也加入了申請中票發行，報的項目太多，為防風險，職能暫停。”援引消息人士的話。《國際金融報》記者就此登錄中國銀行間市場交易商協會網站查詢發現，今年10月，通過中國銀行間市場交易商協會註冊發行的中期票據共28只，有多家地級市乃至區縣級城投企業加入了中期票據發行隊列，包括嘉興市城市投資發展集團有限公司、馬鞍山市城市發展投資集團有限責任公司等。不過，一位國有大行金融市場部負責人透露稱：“中國銀行間市場交易商協會已經口頭通知了這一新變化，我們主要承銷的還是省級、副省級的大型地方政府融資平台的中期票據項目。”民生銀行金融市場部人士則表示，在今年上半年“穩增長”背景下，中期票據發行門檻有所放鬆，註冊發行了一些地市級與縣級平台中期票據融資，現在又收緊了。對此，一位上海市政府官員在接受《國際金融報》記者採訪時指出：“進入2012年，平台貸款的持續收緊，地方經濟的萎靡不振，迫使地方融資平台"搶灘"債券市場。不少地方政府的確存在"缺錢"的困境，有發債的需求。”復旦大學教授孫立堅則認為，地方政府完全可以通過發行地方債、企業債的方式緩解投資資金短缺的矛盾。數據顯示：截至2010年年底，中國地方債餘額為10.7萬億元，即便加上中央政府債務，負債規模也低於60%的國際警戒線。債券市場將成為地方政府籌集閒置資金的主要渠道。風險亟待管控市場對一些副省市級以下地方融資平台發行中期票據確實比較敏感，這些地方融資平台存在比較大的問題，往往缺少好項目，只是為了建設而建設。“地方政府缺錢的原因是什麼？”在錦宏中國價值基金總經理徐之騫看來，“不能因為缺錢就盲目圈錢。中國銀行間市場交易商協會此次選擇較謹慎的態度是非常有必要的，有利於管控副省市級以下地方融資平台發行中期票據的風險和收益。”事實上，今年上半年發行的債券大量地湧向以城投為主的地方融資平台，這讓不少業內人士擔心，依然深陷盈利能力和投資效率低下的地方融資平台風險將進一步蔓延。數據顯示：2012年前10個月，短期融資券（含超短融SCP）及中期票據（含集合票據）等債務融資工具，累計發行規模為19096億元，較去年同期的1.41萬億元增長35%。上述上海市政府官員告訴記者：“目前，市場對一些副省市級以下地方融資平台發行中期票據確實比較敏感，這些地方融資平台存在比較大的問題，往往缺少好項目，只是為了建設而建設。”徐之騫分析，近年來，省級、副省級的大型地方政府融資平台更偏好通過中期票據進行融資，這類城投公司資質較好、信用評級較高，它們發行中票的利率往往低於同等評級的企業債，而市縣一級的地方融資平台則依賴企業債進行融資。“監管部門歷來對地方融資平台維持謹慎態度，在允許大量中低評級產業企業以及民營企業註冊發債的同時，城投類短融、中票主要侷限於包括上海、北京、廣州、天津、重慶、西安、成都和武漢等地，信用評級基本不低於AA+。”徐之騫認為，“這從一定程度上保證了發行質量，是必然的選擇。”（記者 張穎）作者：張穎