韓國經濟或將“複製”上世紀90年代日本大蕭條

新華網北京11月17日電 （ 記者 董小嬌）上世紀90年代中期，6%的增長就意味着韓國經濟不景氣。而如今，6%已經望塵莫及，連3%都難以實現；今年經濟增長預測僅為2%。除經濟危機之外, 這種蕭條局面已經達到史上最差。韓國經濟已經連續十幾年萎靡不振，增長率趨零，首都地區房價最近一路下滑。韓國會不會走上日本式長期蕭條的老路？

韓國《朝鮮日報》11月15日發表文章《韓國經濟蕭條局面與日本類似或步日本後塵》，文章分析了韓國經濟所面臨的問題，並暗示韓國若不以上世紀90年代經濟一蹶不振的日本為鑑，有可能走上日本的老路。主要內容如下：

房地產和人口結構“複製”日本大蕭條“症狀”

超低利率導致了房地產泡沫增加，最近又出現了泡沫破裂的跡象，另外，製造業海外投資激增，這些現象都和日本步入蕭條期的症狀如出一轍。比方説，日本宅基地價格在泡沫破裂以前的10年裏上漲了69.8%。1991年，日本經濟每況愈下，宅基地價格開始下降。而韓國住宅交易價格指數也在過去10年裏上漲了68.5%，今年以來上漲勢頭開始趨緩。這一現象和日本房地產泡沫破裂初期雷同。泡沫破裂後，日本房地產價格連續20年走低，最後降至破裂之前最高峯的三分之一。泡沫破裂後韓國房地產價格會跌至何種程度不得而知。

人口年齡結構是潛在增長率的決定因素，韓國的人口年齡結構也和20世紀90年代的日本十分相似。1991年，日本剛進入蕭條期，其老齡化比例為12.4%，韓國明年的老齡化比例將達到12.2%，與日本不差上下。另外，長期不景氣的10年裏，日本老齡化比例增幅為5.3%，而從今年往後的10年裏，韓國老齡化比例增幅預計為5.6%，同樣與日本相差無幾。

1985年，美日簽署了導致日元升值的《廣場協議》,第二年(即日本進入長期蕭條的前5年)，日本海外投資開始隨着日元升值和全球化趨勢激增，引發國內製造業形同虛設。韓國製造業海外投資從2006年開始大幅增加，導致國內投資不振。日本經濟大蕭條的10年裏(1991年至2000年)，總投資額在國內生產總值（GDP）中所佔比例從31.8%降至24.7%，低了7.1個百分點。日本的長期萎縮實際上是投資缺乏活力。其實，韓國在20世紀90年代投資過剩，亞洲金融危機以後，這種局面從1999年開始迅速轉為投資緊縮，並一直持續至今。總投資額在國內生產總值中所佔比例逐漸下降，去年降至27.4%，這一數字的走向將決定此次低迷局面是否將長期化。

低儲蓄率成大問題

當然，韓國和日本也有不同之處，但情況並不樂觀。其中最重要的一點是，和日本經濟步履蹣跚的20世紀90年代相比，現在世界經濟形勢更加嚴峻。而且韓國消費者尚未做好心理準備應對長期蕭條的經濟狀況，這可能會使他們受到更大的衝擊。

1991年，日本個人淨儲蓄率為15.9%。所謂個人淨儲蓄率，是指個人可以支配的所有收入中，消費後剩餘金額所佔的比例。此後10年中，日本消費者的淨儲蓄率不斷下滑，一直降至3.7%，減少的這部分填補了他們必要的消費所需。家庭儲蓄能有效抵抗經濟寒冰期。在經濟不振的10年裏，日本民眾消費在國內生產總值中所佔比重提高了4.6%，在很大程度上彌補了經濟的低迷。而韓國個人淨儲蓄率去年僅為2.7%。如果在這種情況下進入經濟萎靡期，韓國消費者將沒有儲蓄應對，大量家庭可能破產，或消費規模鋭減，使經濟雪上加霜，持續時間更長。

韓國和20世紀90年代日本的最大不同之處在於，當時的日本沒有前車之鑑，而如今韓國可以將日本視為反面教材。但問題是，韓國是否從日本的失敗中汲取了教訓。2001年以後，韓國一直保持超低利率，不斷增大房地產泡沫。韓國雖然瞭解日本房地產泡沫帶來的教訓，但還是步日本後塵。

經濟良性循環結構消失

當前萎靡的經濟局面如果長期持續，就應該從未恢復的“經濟良性循環結構”上找原因。

亞洲金融危機之後，韓國企業開始大規模積累剩餘資金，經濟良性循環結構由此消失。資金在循環過程中只要進入企業，尤其是大企業，就會被囤積起來，不會流向家庭或中小企業。大企業很繁榮，但國民經濟狀況卻不盡如人意。20世紀70年代以後到亞洲金融危機爆發之前，韓國企業收入和家庭收入年均增長率相差不大，為8%至9%。但2005年至2010年間，企業收入年均增長率高達19%，而家庭收入的年均增長率僅為1.6%。家庭收入陷入低谷，負債激增，從而導致內需不振和投資不振，創造就業也舉步為艱。因此，青年失業嚴重，兩極分化愈演愈烈，人們對福利的要求日益提高。本應投資的企業一味儲蓄，而本應儲蓄的家庭卻面臨債務不斷擴大的狀況，不可能建立經濟良性循環結構。

大企業和中小企業實現共同增長並減少臨時工。通過這種方式使資金從大企業流向中小企業，從企業流向家庭，來解決內需不振、增長趨緩、家庭負債、兩極化、青年失業、福利要求等問題。