解凍希臘救助金達共識 債主德國力推債券回購

本報記者 張涵 北京報道北京時間11月21日凌晨歐元區財長會議前，解凍希臘救助金的決定已經達成共識，而如何解決希臘債務可持續問題將繼續成為歐元區的長期夢魘。北京時間20日凌晨，媒體引述德國官員稱本次會議將達成臨時性政治協議，解凍希臘貸款，對希臘發放440億歐元救助資金，並將在一系列程序通過後在12月5日獲得貸款。放水希臘迅速成為市場巨大利好，20日歐美股市呈現了久違的隔夜集體反彈，並在會前幾小時再次得到了證實。北京時間20日晚間消息稱，默克爾黨派同盟、德國議員Michael Grosse-Broemer説，德國議會下院下週將對發放希臘救助金投票，有信心投票會通過。從目前透露的消息看，除去希臘需要作出的進一步緊縮努力來滿足12月5日的貸款條件外，更為核心的問題是歐元區債主們如何就還清的債務進行博弈。在削減希臘債務問題上，可用選項包括降低現有的希臘雙邊貸款利率，延長希臘貸款到期日，降低EFSF要求的希臘貸款費用，以及債務回購。此前，高盛發佈報告稱，希臘債務要達到IMF設定的佔GDP120%的目標水平，超過800億歐元的官方債務重組是必須的，而政治上減記又是不可能的。正如預測所説，此輪呼籲債務減記得到了各歐元區成員國的強烈反對。各方不得不拿出其他藥方。IMF提出將希臘實現債務目標的時間推後兩年的建議，得到了歐元區的強烈反對。近日消息顯示，由德國拋出的債券回購計劃似乎得到了更廣泛認同。據知情人士，德國希望希臘以25%的票面價值從私人投資者手中回購半數未償債，以作為降低希臘債務的途徑之一，而該債券回購將會是自願的。根據券商Exotix，這些希臘債券目前在市面上的平均價格僅為25歐分。如果希臘回購這些債券，希臘將能夠用不到100億歐元的資金，來削減400億歐元的債務，而這將使希臘債務/GDP比例下降11個百分點。而針對回購資金的融資問題，德國認為，一半資金可以由希臘籌集，另一半可以來自歐洲央行持有的希臘債券獲利。希臘總共欠下了3270億歐元債務，在經過春天債務減記後，私營部門債務僅剩一小部分620億。歐洲臨時性救助基金EFSF借給了希臘740億歐元，歐元區各國對希臘的雙邊貸款也有530億歐元。分析預計，回購將獲得市場的歡迎。10月，對沖基金已在買入希臘債券，部分原因就在於預期希臘回購債務。同時，許多投資者是在15歐分的價格底部買入的希臘債券，因此在25歐分賣出仍有利可圖。然而，專家認為針對私人債務回購只能使官方債權人繼續推遲不可避免的決定官方的減記。對沖基金Greylock Capital主席Hans Humes説：“債務回購將是很不理性的。他們（官方部門）應該停止從私營部門身上想辦法，而應該聚焦官方部門債務。”高盛在報告中預計，歐元區將通過回購等一系列手段繼續將希臘債務問題拖延下去。作者：張涵