中國已發債券規模3.7萬億美元 風險顯露端倪

佔新興東亞地區總規模一半以上

昨日，亞洲開發銀行發佈的《亞洲債券監測》報告顯示，中國截至9月底已發行債券3.7萬億美元。這一數字佔到了新興東亞地區總規模一半以上。

國企發債額大

該報告顯示，中國是新興東亞地區最大的本幣債券市場，截至9月底已發行債券3.7萬億美元，較6月底和前一年分別增長了4.2%和10.8%，中國已發行人民幣債券規模佔2011年GDP的比重約50%。

其中，政府債券為17萬億元人民幣(約2.7萬億美元)，企業債為近6萬億元人民幣(約1萬億美元).

《亞洲債券監測》報告顯示，在企業債中，國有企業是發債主體。在最大的30家企業債發行機構中，23家為國有企業，其中前十大企業債發行機構均為國有企業。截至9月底，鐵道部的企業債餘額最多，其次是國家電網公司、中石油集團等。

人民幣貶值擔憂推高債券收益

分季度看，截至9月底已發行的離岸人民幣債券季度環比下降5.7%，從6月的3510億元下滑到3310億元。主要原因在於，與第二季度770億元的發行數額相比，第三季度離岸人民幣債券發行量僅為430億元。

亞洲開發銀行方面認為，此次下滑反映出由於中國經濟增速放緩，以人民幣結算資產的吸引力降低，人們擔憂人民幣不再增值。

據該報告，在通貨膨脹放緩、經濟表現強勁及投資者需求穩定的情況下，大部分國家在第三季度的債券收益出現了下滑，但中國例外，中國對經濟增長放緩和通貨膨脹的擔憂推高了債券收益。

亞行提醒風險顯露端倪

新興東亞本幣債券市場規模持續擴大且業績優良，但報告提醒，未來風險已經顯露端倪。報告覆蓋的地區，目前本幣債券市場規模為6.2萬億美元，政府債券也佔據主導地位，截至9月底已發行政府債券4.1萬億美元。

亞行區域經濟一體化辦公室主任伊萬·阿齊茲稱，本幣債券市場存在諸多下行風險。美國可能會跌下財政懸崖，中國新一屆領導集體必須應對全球第二大經濟體增長的放緩。短期資本流入突增以及該地區不斷高漲的通貨膨脹也是潛在的威脅。

成熟市場向本幣債券市場的波動溢出效應也是另一個重大風險。報告顯示，隨着市場規模的擴大以及影響力增強，外部衝擊和波動性也在國內市場之間以及亞洲各國市場之間加速傳播。

不過，上季度亞洲各國債券發行情況差異大，馬來西亞債券總銷售額增38.1%，菲律賓增13.0%，而越南則暴跌83.1%、泰國下降8.1%。