滙豐拋售平安動真格 接盤者或改變平安民企身份

“滙豐沒有參與平安的實質性業務管理，影響只是在董事會層面。”

理財週報記者

鍾輝/深圳報道

滙豐拋售平安，這回動”真格”了。

2012年11月19日上午，香港市場傳出“滙豐擬拋售其持有的全部中國平安股權”的消息，受此影響，中國平安H股盤中跌逾3.5%，A股更一度暴跌超6.31%，跌至34.6元/股，股價創近10個月新低。

受此影響，滙豐控股（00005.HK）、中國平安（601318.SH，02318.HK）分別於9日中午、晚間發佈公告，確認滙豐控股正與第三方商討出售中國平安股份事宜。當日，中國平安A股收於36.49元/股，下跌1.62%。

事件當週，平安A股市值與上週基本持平，H股市值微減。中國平安集團新聞發言人盛瑞生向理財週報記者表示，“滙豐沒有參與平安的實質性業務管理，影響只是在董事會層面。”

接盤者

11月19日中午12:04，滙豐控股公告緊急聲明，稱“滙豐在媒體報道中得悉有關可能出售其於本公司所持有的15.57%股份的揣測。滙豐不時會收到第三方收購其持有資產的邀請，並確認其正在商討當中，而有關的商討有可能會或不會構成股份之出售。若然或當需要時，進一步信息會通過公告形式向外界宣佈”

當晚，中國平安公告稱“公司關注到滙豐控股發佈的相關聲明，後續將密切關注上述相關事項的進展情況，並嚴格按照有關上市規則的要求履行信息披露義務。目前，本公司的資本金和償付能力充足，財務穩健，保險、銀行和投資等各項主營業務均運行健康、良好。”

中國平安2012年三季報顯示，滙豐保險控股、香港上海滙豐銀行分別持有其6.19億股和6.14億股，持股比例分別為7.82%、7.76%，為第一、第二大股東。滙豐合計持有中國平安12.33億股，持股比例為15.58%。

11月19日，香港媒體稱，泰國首富、華人謝國民掌控的正大集團是潛在的接盤者。11月20日，正大集團相關人士確認，集團正在洽談“接手”平安股份一事，並指出“洽購股份一事已經在香港談了有一段時間。”

據稱，正大集團或將通過旗下的正大環球接盤滙豐持有的平安股份。

據查，正大集團是泰籍華人創辦的跨國企業，目前業務遍及20多個國家和地區。正大集團在中國投資額近60億美元，年銷售額超過500億元。

招商證券(600999,股吧)認為，滙豐未證實其賣出的具體意願和賣出比例，或將轉讓股份屬於H股，短期內股價下跌形成階段性抄底機會。中信建投認為，減持與保險業增速放緩有關，滙豐減持只是交易中的一筆，中國保險業已經進入一個瓶頸期。

中銀國際認為，最近滙豐在美國和英國分別遭遇賠償糾紛，其賠償金額高達32億美元，這可能是滙豐減持中國平安的部分原因。

安信證券認為，滙豐所持平安股權全部為H股，即便全部出售其對A股的股權結構也無甚影響，並且還不排除溢價出售的可能。

平安此前是否與滙豐、正大接觸並商談更進一步的股權轉讓事宜呢？“這件事我不是很清楚，”中國平安集團新聞發言人盛瑞生稱，“平安沒有收到滙豐任何關於股權轉讓的信息，我們也在關注進展，還沒有最終結果，不能做假設。”

11月21日，另一個潛在接盤者也浮出水面。華爾街日報(博客,微博)引述消息人士稱，滙豐控股最近有接觸中國投資有限公司，就出售中國平安股份瞭解中投的意向，但不清楚雙方是否仍在繼續洽談。

理財週報記者致電中投公司，相關負責人對記者表示，“對於市場傳言以及具體項目信息，我們不予置評，如果相關事宜存在且進展到需要披露的程度，我們會在官方網站披露相關信息。”

中投公司主要投資海外公司，但旗下子公司中央匯金則持有大量內地金融股權，如四大行及國開行、光大銀行(601818,股吧)等。

深圳某保險分析師稱，“如果最終是中投公司接盤，那平安這些年爭取股權分散戰略的效果將受到影響，又變成國企了。”而此前，作為民營企業進入世界500強，一直是中國平安引以為傲的事。

對此，盛瑞生向理財週報記者表示，“市場傳言，不能隨便猜測。無論怎樣，平安的企業性質不會改變。”

滙豐瘦身

事實上，滙豐拋售平安的消息流傳已久，但此前，無論是滙豐還是平安，都沒有正面回應過。

最近一次就發生在中國平安發佈2012年三季報前夕。10月25日，中國平安A股收於40.84元/股，下跌2.02%；此後的26日、29日連續兩個交易日繼續下跌，跌幅為2.69%、4.23%，盤中一度跌破37.6元/股，29日最終收於38.06元/股，三個交易日跌幅達8.62%。

對此，中國平安董事會辦公室主任金紹樑當時如此回應，“現在謠言滿天飛，股價下跌都是因為有人傳謠，等謠言過去股價自然就會恢復正常水平，公司的基本面沒有問題。”

耐人尋味的是，2011年9月26日，在A股飄紅當日衝破2400點關口的情況下，中國平安暴跌9.58%，同樣是2008年的9月26日，中國平安A股大跌8.25%，市場甚至總結出中國平安的“9.26魔咒”。

“中國平安屢次大跌均與業績無關，而是受市場消息影響，不排除有意做空的可能。”有保險分析師如是稱。而其所指的市場消息，正是指大股東滙豐拋售平安股份。

而更多的市場分析師對此表示樂觀。中信證券(600030,股吧)非銀金融分析師潘洪文認為，滙豐賣平安股權市場早有傳聞，不必過度恐慌。滙豐賣平安並不是不看好平安，主要是出於戰略考慮。因此，維持中國平安“買入”評級。美林證券相關分析報告則認為，滙豐如果出售平安股權，這只是在情感上有負面影響，但在基本面上並沒有影響，畢竟滙豐並沒有參與平安的日常運營，因此對平安維持“中性”評級。

2011年，歐智華擔任滙豐集團行政總裁後，便開始“瘦身”戰略，頻繁出售非核心資產，包括汽車保險、私人貸款及信用卡組合、私募基金權益，甚至地區零售銀行或保險業務等。僅2012年以來，滙豐就先後出售香港一般保險業務及台灣壽險業務。

2012年3月7日，滙豐控股公告稱已與其控股的恒生銀行達成一致，同意將香港、新加坡、阿根廷及墨西哥的一般保險業務售予法國安盛集團（AXA）及澳大利亞昆士蘭保險集團（QBE），出售價格總計9.14億美元。2011年，滙豐以327億美元出售美國的信用卡業務。自2011年初至今，滙豐控股累計已經宣佈了41起類似剝離非核心資產的交易。

除了平安之外，滙豐在大陸的投資還有交通銀行、上海銀行、北京滙豐保險以及滙豐晉信基金。

在拋售平安消息傳出之後，市場又開始關注滙豐是否會拋售交通銀行。對此，香港上海滙豐銀行的集團總部發言人Gareth Hewett11月21日回應時明確否認，滙豐將長期與交行保持戰略合作關係，繼續投資中國區業務的戰略大方向也不會改變，市場不必過度反應。同時表示，滙豐不但不會在中國“瘦身”，相反還在擴張。

十年聯姻

滙豐與平安的聯姻，一度被認為是滙豐模式在大陸的完美嫁接。

時間倒回到10年前。2002年10月，平安和滙豐簽署《股權認購協議》，滙豐集團斥資6億美元（約49.79億港元），認購平安增發的2.467億股外資股份，佔當時平安總股本的10%。協議規定，滙豐可以在平安公開發售股票時享受優先買入權以及價格優惠，並獲得第一大股東的地位。

滙豐的意圖很明確，堅持其一貫的“只收購可獲得控制權的企業”作風，意在控制平安。

2年後，中國平安H股上市時，滙豐斥資12億港元以招股價10.33元按比例認購，持股比例維持9.99%，是平安上市前十大股東唯一沒有被攤薄的。

2005年5月，滙豐全資子公司滙豐保險以13.2港元/股的價格，斥資81.04億港元（約11億美元）從高盛與摩根士丹利下屬公司手中收購其持有的9.91%平安股權，從而將其持有的平安股份增加到19.9%，超過平安高管控制的平安員工股代持公司新豪時、江南實業等持有中國平安的股份，成為平安的第一大股東。

入駐平安後，滙豐不僅在管理上給平安帶來先進的理念，在具體業務上也給平安帶來幫助，如2003年雙方聯手收購福建亞洲銀行，為平安在銀行業務上創造了可能；此外，滙豐利用自己的優勢幫助平安建立風險控制和後台等系統。當時，平安的管理層也是“時時講滙豐，處處學滙豐”。

當然，馬明哲對平安的發展有自己的規劃。“讓股東數量儘量增多，以減少股東對公司決策的影響。”一直是馬明哲等平安高管的策略。隨着工商銀行、招商局集團等發起人的退出，深圳投資管理公司等國有股權進一步被稀釋，以及高管持股的增加，平安的股權已經達到分散的目標，高盛、滙豐等外資股東的入駐也是其分散股權戰略的一部分。

受公司戰略影響，滙豐沒有參與平安2008年和2010年兩次配股，持股比例最終被攤薄至15.58%。滙豐對平安的關注也漸漸淡出，轉向2004年入股的交通銀行，雙方在信用卡等銀行業務上展開了深入的合作。

對滙豐與平安十年聯姻的可能最終結束，中國平安集團新聞發言人盛瑞生通過理財週報記者表示，“滙豐沒有參與平安的實質性業務管理，影響只是在董事會層面。當然平安早期還是從滙豐學到了很多東西，包括內控、後台以及銀行等業務，我們對滙豐提供的幫助表示感謝。”

據理財週報記者統計，滙豐三次認購平安股份的總成本為142.83億港元，在本次大跌前，中國平安H股最近一個月均價為61.28港元，滙豐目前所持中國平安12.33億股市值為755.58億港元，考慮分紅因素，中國平安近10年累計向滙豐分紅達38.48億人民幣，約47.88億港元，不考慮折價或溢價，滙豐出售12.33億股平安股份可獲利660.93億港元，是入股成本的4.63倍。