女首富吳亞軍家產分割術:未雨綢繆與公司完美隔離

*764億港元的市值公司，577億港元的身家分割。*沒有股權之爭，沒有債務違約，市場以為會發生的矛盾一件沒有發生。這場預謀已久的私人離婚，因及早引入了家族信託，而與公司做了完美的隔離。中國女首富吳亞軍的離婚，為中國家族企業處理同類事件樹立了一個樣本。11月20號，吳亞軍離婚的消息無疑讓近期本就緋聞萌動的地產圈再次熱鬧起來。龍湖地產對外發出聲明：“主席吳亞軍女士與蔡奎先生已經以和平、友好的方式解除婚姻關係。”股權之爭的前車之鑑猶如昨日，真功夫、土豆的紛爭尚為人記憶猶新，市場對於龍湖地產的擔憂順理成章。消息公佈當日，龍湖地產的股價應聲下跌4.2%。第二天，股價繼續下跌2.92%。直到第三天，龍湖股價才開始反彈。股權之爭並未出現，市場擔心的債務違約問題也變得可能性不大。11月23日，截至發稿前，龍湖地產股價上漲4.3%。吳亞軍對於這個平穩的結果應該並不意外。她跟蔡奎的離婚，對龍湖地產而言，短期內幾乎不造成太大影響。股權分隔在上市前已經通過信託完成，而蔡奎也一早退出公司管理，不再過問龍湖集團的運營情況。如果説吳亞軍的離婚範本平穩到難以複製，那是因為沒有人如她這般未雨綢繆。

從信託成立日起，這超200億港元財富已經是蔡奎的獨立財產。2008年，所有關於上市的準備都已經進行到最後階段。吳亞軍看着自己幾年的籌劃終於一步步開始實現。6月11日這天，關於股權架構的一系列動作終於塵埃落定。通過滙豐國際信託，吳亞軍與蔡奎各自設立了一個家族信託，將上市公司的股權分別注入其中。其中，吳亞軍的信託為吳氏家族信託，在當時的持股比例為46.9%。經過一輪配股以及回購之後，目前吳亞軍的信託持股比例為43.18%。吳氏家族信託的受益對象為若干吳氏家族成員以及一個名為Fit all的信託，這個信託的受益對象為龍湖地產的員工及管理層，旨在進行股權激勵。作為彼時吳亞軍的丈夫，蔡奎也被視作擁有這一部分股份的權益。蔡奎的信託名為蔡氏家族信託，目前持股比例為28.79%。其受益對象為若干蔡氏家族成員以及Fit all。而這一部分股權的權益同時也由蔡奎的前妻吳亞軍擁有。但是，隨着股權被注入信託的當天起，他們已經是各自分別擁有龍湖的股權。所以，並不是離婚讓蔡奎獲得了超過200億港元的財富，而是從信託成立日起，這部分已經是蔡奎的獨立財產。人大信託與基金研究所的研究員劉浩告訴理財週報記者，信託為獨立財產，在離婚時不視為夫妻共有，不需要分隔。也就是説，吳亞軍與蔡奎早在2008年6月11日時已經將上市公司股權這一部分財產分割清楚。成立信託之前，吳亞軍和蔡奎做了另一些準備。早在2007年11月，吳亞軍與蔡奎在開曼羣島上註冊了龍湖地產的空殼公司。而龍湖地產的股權由兩家註冊於英屬維爾京羣島的公司持有，分別為Charm Talent 以及Precious Full。到2008年1月，吳亞軍與蔡奎在英屬維爾京羣島又註冊了一個名為Longfor Investment的公司，該公司股權由龍湖地產100%控股。Longfor Investment收購了嘉遜發展的全部已發行股本。這一部分正是吳亞軍打算拿來上市的資產。Longfor Investment收購了嘉遜發展之後，又將股權分別以19.2億港幣和12.8億港幣的價格轉讓給Charm Talent 和Precious Full。至此，信託架構已經到了收尾階段。吳亞軍和蔡奎將滙豐國際信託列為受託人之後，開始着手將各自的股權轉讓給滙豐國際信託的全資子公司。滙豐國際信託的分支機構幾乎遍佈世界，尤其是在澤西、開曼、維爾京羣島等離岸金融中心上。吳亞軍將Charm Talent所持有的所有嘉遜發展的股份全部轉讓給滙豐國際信託在英屬維爾京羣島註冊的全資子公司Silver Sea。而蔡奎也將Precious Full所持有的全部嘉遜發展股份轉讓給滙豐國際信託在英屬維爾京羣島註冊的全資子公司Silverland。這兩次轉讓以零代價的饋贈方式進行。信託成立之後，吳亞軍和蔡奎都不再直接控制龍湖集團的股權。事實上，像吳亞軍這般夫妻雙方分開設立家族信託的方式並不是個例。另一個白手起家的女富豪張茵採用了類似的手法。而張茵，開始得比吳亞軍更早。張茵和丈夫劉名中分別設立了張氏家族信託和劉氏家族信託來持有公司股權。信託持股雖然鮮見於A股上市公司，但是在赴港上市的內地公司中卻很常見。香港的富豪家族，李嘉誠、楊受成、新鴻基地產等皆通過信託來持有上市公司股權。而滙豐國際信託則參與了眾多家族信託的設立。在澤西、開曼等離岸金融中心，類似的信託公司極為常見。澤西金融發展局的新聞發言人告訴記者，對這些信託公司而言，為客户保密是一項非常重要的工作，如果不是上市公司的公開資料會顯示股東權益，幾乎難以通過其他途徑獲得家族信託的信息。在香港，除了企業家採用家族信託的方式來管理自己的財產，一些高淨值人士為了防止自己的後代或者信託受益人不善於打理規模龐大的資產，也會將財產交給信託公司打理，比如説梅豔芳、沈殿霞等人。財產信託的方式在大陸尚不常見，但是信託業人士向記者表示這將是一個方向。就目前國內法律制度而言，並不存在進行財產信託的障礙。