王老吉缺席整體上市 廣藥系全體大跌

廣藥集團整體上市方案上週五獲證監會審核通過的喜訊猶在耳畔，昨日雙雙復牌的廣州藥業、白雲山A卻遭到市場“用腳投票”，聯袂跳水，最終均被封在跌停板上，收盤時分別報16.52元/股、15.33元/股，累計成交金額達3.4億元。廣州藥業股份H股也抵不住沉重賣壓，全天高開低走，收盤報12.48港元/股，跌幅為4.29%。

分析人士認為，廣藥系昨日大跌一方面是旗下拳頭產品王老吉因法律糾紛問題暫不納入新廣州藥業令人失望；另一方面，則是受醫藥板塊整體大跌2.34%拖累。桂林三金、常山藥業也都以跌停收盤。

預計2013年實施重組

隨着廣藥重組獲得證監會併購重組審核委員會審核通過，歷時逾一年，牽動着滬、深、港三地市場的廣藥集團整體上市又邁出了實質性的一步。

目前來看，廣藥重組的最終實施還需要等待證監會的正式批准文件，香港證監會同意豁免廣藥集團及其一致行動人要約收購義務的批覆(如適用)，以及商務部審核通過本次重大資產重組涉及的經營者集中審查。

申銀萬國醫藥研究員羅鶄預計，廣藥重組方案或於12月底獲得證監會批文，2013年正式實施重組。繼上海醫藥後，醫藥板塊又一個巨無霸上市公司新廣州藥業即將登場。羅鶄分析，受益於業務整合，預計未來5年，新廣州藥業每年可節省2億元銷售及採購費用。然而，市場對這個未來的巨無霸卻並無好感，投資者紛紛“用腳投票”，這與此前券商紛紛看好的預期大相徑庭。

“王老吉”未納入收購資產

據瞭解，廣藥集團旨在通過本次重組，全力打造“大南藥”、“大健康”雙冠王。按照預定方案，廣州藥業將以新增A股股份換股吸收合併白雲山，同時向廣藥集團定向增發3483.96萬股A股股份購買其擁有或有權處置的房屋建築物、商標、保聯拓展100%股權和百特醫療12.50%股權。

不過，“大健康”戰略的中流砥柱“王老吉”系列25項商標及廣藥集團許可王老吉藥業在一定條件下獨家使用的其他4項商標暫未納入擬購買資產範圍。廣藥集團承諾，待“王老吉”商標法律糾紛解決，可轉讓之日起2年內，會依法將“王老吉”商標轉讓給廣州藥業。

此外，“大南藥、大健康”戰略的智庫——廣州醫藥研究總院也因尚需完成改制，未納入廣州藥業的擬購買資產範圍。相比之下，廣藥集團擬注入上市公司的388項境內商標中，277項為聯合性商標或防禦性商標，相對價值較小。

“大健康核心戰略下，廣藥的業務看點仍然是王老吉。”羅鶄認為，王老吉能否在廣藥手中做成超級品種，還需觀察。