美聯儲量化寬鬆或為新危機埋下隱患

日前，日本新一屆大選落幕，安倍晉三所在的日本自民黨贏得選舉。為了擺脱近二十年的“通縮”頑疾，預計日本新政府將啓動一輪更為兇猛的貨幣寬鬆政策。

分析人士認為，儘管有“大劑量”猛藥投放，日本經濟或仍無動於衷，此舉對世界經濟的影響也十分有限。但疊加歐美央行的放量寬鬆政策，全球流動性氾濫帶來的新一輪金融危機隱患不可忽視。中國或可通過調整內在經濟結構，強塑內生動力以抵禦全球貨幣放量寬鬆帶來的衝擊。

旨在通過貨幣手段提振經濟的，並不僅僅是日本央行。

在全球經濟上行無力的壓力下，各國央行貨幣政策又呈放鬆之勢。12月12日，美聯儲宣佈了第四輪量化寬鬆貨幣政策(QE4)，每月採購450億美元國債，加上QE3的額度，美聯儲每月資產採購額達到850億美元；10月30日，印度央行宣佈下調存款準備金率25個基點至4.25%，為市場注入了大量流動性。此前，歐洲央行的直接貨幣交易(OMT)雖表示將對購買資金進行對沖，但如何對沖並未明確。

“由於日本對世界經濟的影響只佔5%，即便其下‘大劑量’的猛藥救援本國經濟，也不會引起世界經濟的強烈波動，最多與日本有往來貿易的國家會受到輕微影響。更加值得關注的是歐美國家的‘印鈔’行為，美元和歐元的寬鬆會對全球帶來比較大的溢出效應。”上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊説道。

廣東金融學院院長陸磊表示，新興國家在這場全球量化寬鬆浪潮中或首當其衝。由於新興市場國家正處於經濟高漲期，美元和日元更大程度的漏出，增加了新興經濟體的滯漲風險。再者，當前絕大部分新興經濟體的利率水平遠高於發達國家，這將進一步促使國際資本湧向新興市場，從而導致通貨膨脹，或為新的金融危機埋下誘因。

面對全球量化寬鬆浪潮，受訪專家表示，如果中國不採取人民幣進一步貶值化，那麼，中國的第一個壓力將來自資產價格的上漲，資本泡沫的產生；第二個壓力則來自由於境外貨幣大量流入造成的輸入性通貨膨脹。

“相對於美國的零利率，我國基準利率是3%，這就意味着美國的資金如果進入中國，只要放到銀行就能淨賺3%的收益。”奚君羊説，隨着大量“熱錢”湧入，人民幣升值壓力勢必增加，調控難度加大。人民幣被人為抬高，進而導致出口商品價格“虛高”，在國際市場的競爭力被削弱，拖累出口。

“我們應該堅定穩健的貨幣政策操作。”陸磊認為，這幾個月來，土地拍賣價格開始上漲，資產價格蠢蠢欲動，如果在這個時候放鬆貨幣政策，必然會推漲資產價格。

此外，經濟結構調整也有利於防禦輸入性壓力。廣東外語外貿大學國際經濟貿易學院副院長易行健認為，當前要加快進行經濟結構轉型，創造內生經濟動力，才能有效防禦外來力量的衝擊。據新華社■ 吳燕婷