發達國家轉嫁風險 新興市場要警惕再被“剪羊毛”

本報北京12月19日電綜合本報記者報道：中央經濟工作會議15日至16日在北京舉行。會議對發達國家先後推出非常寬鬆的貨幣政策的影響以及當前新興市場國家面臨的風險進行了深入分析。國內外學者普遍認為，在世界主要儲備貨幣流動性大增的形勢下，潛在的通脹和資產泡沫的壓力再度全面加大，新興市場國家面臨又一次被“剪羊毛”的風險，各國應該警惕發達國家轉嫁危機。

發達國家寬鬆貨幣政策給新興市場造成巨大沖擊

新加坡大華銀行經濟分析師全德健表示，美日歐央行今年相繼推出量化寬鬆政策，造成國際金融市場流動性氾濫。發達國家實行寬鬆貨幣政策加大了新興市場國家宏觀調控的難度，特別是導致了新興市場國家貨幣被動升值。新興市場國家普遍依賴出口，貨幣升值對這些國家的出口造成了很大沖擊。目前，國際金融機構的主要負責人都來自發達國家，國際金融機構對發達國家不負責任的貨幣政策沒有約束力。1997年亞洲金融危機時，歐美髮達國家曾告誡陷入危機的東南亞國家要勒緊褲腰帶，但當自己陷入危機時，發達國家卻很不負責任地通過債務貨幣化向新興市場國家轉嫁危機，完全不考慮對世界經濟的影響。

墨西哥國立自治大學經濟系教授亞歷杭德羅·馬丁內斯表示，發達國家為了擺脱經濟危機所採取的寬鬆的貨幣政策是其向新興市場國家轉嫁危機的手段，由於主要發達經濟體的貨幣政策有很強的溢出效應，其寬鬆的貨幣政策無疑將推動國際大宗商品價格上漲，造成市場通脹壓力增大，同時推動大量熱錢流入新興市場國家資本市場，給本幣帶來升值壓力，對當地金融市場的穩定造成衝擊。他認為，在全球化的今天，全球經濟休慼相關，尤其當前新興市場國家的發展是帶動全球經濟復甦與增長的主要力量，如果新興市場國家的經濟發展受到損害，勢必也將影響發達國家經濟的復甦與增長。

瑞銀投資銀行高級經濟顧問喬治·馬格納斯表示，西方發達國家很可能在新的一年採取更大規模量化寬鬆政策或類似措施，這是新興市場國家所不願意看到的。因為對新興市場國家來説，這意味着商品價格、外匯穩定狀況及本國的通貨膨脹問題都將因此而惡化。新興市場國家在2013年面臨着各自不同的挑戰。中國的挑戰是重新平衡，在巴西是儲蓄及投資過低問題，東盟則面臨着出口模式挑戰，因為世界貿易增長模式已經改變。這些都需要進行結構改革及非常困難的政治改革。

德國法蘭克福金融管理學院教授洛切爾認為，發達國家將危機轉嫁給發展中國家這一認識不僅正確，而且早已發生。一方面，美歐經濟低迷，美國的財政懸崖和歐洲的債務危機都影響了世界經濟的發展，導致對中國等發展中國家需求的減小，經濟發展受拖累。另一方面，歐美國家實施的低利率政策，也對中國等新興市場造成危害。這樣的政策導致資本大量流入這些國家，其數目不容小視，並造成了新興市場國家物價、房價的上漲。從長遠來看，對這些國家的經濟發展負面影響十分嚴重。

發達國家需要從根本上改革經濟結構

瑞士洛桑國際管理發展學院國際政治經濟學名譽教授讓—皮埃爾·拉赫曼認為，美國的量化寬鬆政策已經實施了四輪，即將上台的日本安倍政府稱首要任務是實現經濟復甦，意味着日本可能也要啓動印鈔機。這些政策為市場注入了流動性，但只能解決短期問題。無論是歐洲還是美國和日本，都需要從根本上改革經濟結構。

印度德里大學經濟學院教授潘迪特表示，國際金融危機後，西方發達國家的金融機構手中囤積的大量廉價資金找不到出路，於是紛紛湧向新興市場國家，成為投資週期短的熱錢。大量熱錢的湧入，使得這些新興國家的房地產和大宗商品市場急劇動盪，並造成國內通脹壓力加大，甚至可能引發實體經濟危機。印度近來出現經濟放緩跡象，某種程度上也正是發達國家轉嫁危機的結果。儘管新興市場國家不可避免地會受到危機的負面影響，但從長遠來看，以中國、印度等金磚國家為首的新興市場國家的崛起是未來的趨勢。因此在這樣的背景下，如何加強新興市場國家之間的合作，如何建立新的國際金融和經濟秩序，顯得尤為重要。

歐洲政策中心首席經濟學家法比安·祖勒格認為，世界經濟將持續發生變化，當前的和長期的幾個變化趨勢會持續地對世界經濟造成影響。這包括新興市場的權重不斷增加，向知識型經濟的轉型。另外，由於當前的全球金融治理體系存在風險，如何解決困難重重；當代的經濟增長政策造成了氣候變化問題、社會問題，會產生代際影響，這都需要處理。

美國布魯金斯學會高級研究員科林·布拉德福德認為，美國的低息政策完全是從刺激美國國內就業方面考慮的，並沒有考慮對全球市場造成的壓力。在國際經濟復甦艱難的大背景下，美國即將上任的新一屆經濟政策制定者很難改變現有的政策。美國的量化寬鬆和低息的財政政策對其他國家的影響，主要在於會將過多的流動性注入以“金磚國家”為代表的新興市場國家，會給這些國家帶去貨幣升值的壓力，影響到這些國家的經濟和就業。

中國現代國際關係研究院經濟安全研究中心主任江湧表示，為緩解國際金融危機的影響，美國正與歐盟、英國、日本一道，利用它們的關鍵貨幣地位，集體向國際金融體系注水。這樣，在一些新興市場出現了一個個隱形的龐大的“資金池”，蓄積着龐大的美元資金。這些所謂的“資金池”其實就是一個個水位不斷提升的堰塞湖，一旦決堤，淹沒、沖毀的是東道國的資產財富。

（本報記者李文雲、李寧、孫天仁、廖政軍、姜波、黃髮紅、李博雅）