累計入市注資超千億港元 香港金管局苦戰熱錢

香港金管局20日繼續入市狙擊熱錢， 自10月入市干預港元匯率以來，香港金管局已經累計入市26次，共注資1021.51億港元，以捍衞聯繫匯率制度。最新的干預措施使香港銀行體系總結餘增加至2508.1億港元。

值得注意的是，部分研究機構認為，熱錢流入香港的規模仍會繼續擴大，明年一季度的熱錢流入規模甚至可能超過千億港元。

金管局持續干預

20日，香港金管局向市場沽出44.95億港元，承接等值的美元，以維持港元匯率穩定。這也是自美聯儲推出第三輪量化寬鬆措施（QE3）以來，香港金管局第26次入市干預港元匯率。在QE3出爐之後，熱錢不斷推升香港資產價格上升，香港房地產市場火爆異常，股市也出現連升數週的盛況。

10月19日紐約交易時段，香港金管局3年來首次出手，動用46.73億港元買入美元。10月23日，金管局兩次出擊，分別注資39.14億港元、27.12億港元；24日又注資30.62億港元。“休息”一個星期後，10月30日、31日，金管局再分別注資27.13億港元、27.13億港元。11月1日，金管局三次入市，分別注資23.25億港元、23.25億港元、27.51億港元。11月2日，金管局注資規模達到此次入市的高點，為50.38億港元

11月27日，當市場以為熱錢湧入會暫告一段落時，金管局再度動用31億港元入市。11月29日，金管局三次入市，分別為38.75億港元、19.38億港元、30.45億港元。到了本月，金管局入市更加頻繁，12月3日至今，已沽售港元十二次。以規模和頻率比較，此次金管局狙擊熱錢的力度明顯超過美聯儲推出第一輪量化寬鬆措施（QE1）時期，2008年9月18日至11月14日的兩個月內，金管局入市僅13次，規模只有505億港元。

香港自１９８３年１０月起採取港元與美元掛鈎的聯繫匯率制度。根據這個制度，港元被允許在１美元兑７.７５港元至７.８５港元區間內波動。在聯繫匯率制度的架構內維持港元匯率穩定，是香港金管局的首要貨幣政策目標之一。２００５年５月，香港金管局推出三項優化聯繫匯率制度運作的措施，包括提供強方兑換保證和弱方兑換保證等。

所謂“強方兑換保證”，是指港元匯率持續貼近７.７５港元兑１美元的匯價時，香港金管局保證可以按聯繫匯率沽售港元，買入美元。

熱錢暫無流入內地跡象

在香港金管局持續入市的背後是瘋狂的熱錢湧入香港，在這些資金的推動下，香港股市與樓市被輪番推高，以金管局今年首次入市時間10月19日開始計算，恒生指數迄今升幅達到5%，20日收盤至22659.78點，是2011年8月1日以來的最高收盤水平。香港房市方面，住宅市場價格一度超越了１９９７年曆史高位，在港府出台一系列調控措施後，熱錢則轉戰到商鋪等未受調控領域。

中國銀監會前主席劉明康20日在出席香港公開大學畢業禮後表示，對於近期熱錢流入並不感到意外，主要由於全球金融市場推出量化寬鬆措施，資金受到亞洲區經濟增長吸引而流入新興市場。港府近期針對房市推出的措施主要目的就是防範熱錢流入，會導致資產價格波動，相信措施有效，並具有必要性，但只會屬暫時性質。

香港金管局總裁陳德霖近日表示，在全球央行量化寬鬆措施影響下，國際資金非常充裕，四處流竄，由於香港經濟相對穩定，因此，資金流入香港市場是預期之內，資金的流入規模應該遠低於20０８至20０９年間的規模。流入香港的資金，部分流入股市，亦有因素是由於部分企業有發債需要。陳德霖強調,香港“有能力無限量承接美元，維持港元匯率穩定”。

分析人士認為，近期流入香港的資金暫無流入內地的跡象。中國人民銀行12月14日公佈的數據顯示，11月金融機構外匯佔款餘額為257187.64億元，比10月末減少736.23億元，在9月和10月連續兩月正增長後出現下降。另據申銀萬國測算，11月份內地“熱錢”流出391億美元，從而帶動當月的新增外匯佔款大幅降低。（黃瑩穎）