非ST上市公司頻收“紅包”為哪般
非經常性收益，對上市公司的業績只可能改變一時，不具可持續性，從投資價值角度而言，不足取。因此，投資者對待業績突然改善的上市公司，一定要仔細分析其利潤來源。
文/本刊記者 郭嫺潔
新年拿紅包是中國人迎接新年的習俗，然而，新年還未到，上市公司就頻收政府紅包。截至12月19日，43家公司在12月份不到一個月的時間裏共收到12億元紅包。政府頻發紅包，而且絕大多數還是非ST上市公司，這又是為何？
43家公司收12億元“紅包”
收到“紅包”自然是件開心的事，從上市公司的喜不自禁中也看出了他們對“紅包”的企盼已久。就在18日中午休市期間（上市公司常規公告多在下午收盤後發佈，可見其喜不自禁），輝隆股份和次新股吳通通訊“見縫插針”地公佈喜訊：前者控股子公司皖江農資近日收到政府批覆，宣城市政府決定給予皖江農資1643.97萬元，用於補貼皖江農資近年來在科技興農和農業社會化服務體系建設方面的投入；後者收到500萬元的科技成果轉化項目專項資金。公告表示，公司申報的一項目9月被納入“2012 年度江蘇省科技成果轉化項目”，江蘇省科技廳計劃資助公司省科技成果轉化專項資金1000萬元，而省級撥款採取分年度劃撥方式，計劃於2012年撥款500萬元。
實際上，輝隆股份和吳通通訊並非個案，臨近年末上市公司“收禮”的喜訊明顯多了起來。
同日，還有海潤光伏、凌鋼股份、澳洋科技數家公司公佈喜訊，收到政府補貼或補助。據統計，自10月份以來，宣佈獲得政府補助、補貼的上市公司數量日漸增多。尤其進入12月之後，政府“紅包”的發放速度明顯加快。根據數據，12月裏過去的18天已有43家公司發佈了收到補貼或補助的公告，“紅包”合計12.53億元。
在12月的43家喜獲“紅包”企業中，ST當代、*ST漳電、*ST美利、*ST吉纖、*ST黃海5家ST股頗為惹眼。5家*ST公司收到的“紅包”均在1000萬元以上，其中，*ST黃海收到的“紅包”最大，共獲3.7億元搬遷補助資金。
除了這些ST股外，另有天富熱電、天地科技、東風汽車、長安汽車等23家正常公司獲得“紅包”數額在千萬元以上。
多為操縱業績
上市公司頻頻收到的政府“紅包”，猶如天上掉下的陷餅。但是，這些“紅包”都是為了一個同樣的目的：粉飾上市公司業績。
歐菲光在獲得4500萬元產業發展資金補助後，則將全年的盈利預期從原先的不超過3億元上調至3.45億元。
而大量的前三季度虧損企業只是將政府“紅包”視作“雪中送炭”。其中，今年完成重組的江蘇上市公司海潤光伏前三季度虧損將近2億元，公司最近收到江陰市徐霞客鎮政府財政補貼資金4800萬元，計入公司營業外收入。澳洋科技繼12月12日公告控股子公司收到4360萬元元政府補貼後，12月18日再發公告，另一控股子公司再收2000萬元政府補貼。將計入2012年當期損益的6360萬補貼對澳洋科技無疑是“雪中送炭”，因為公司前三季度已虧損2805.57萬元。
對於瀕臨退市的*ST公司來説，政府的“紅包”簡直變是“救命稻草”。12月5日，*ST黃海發佈公告，公司的3.7億元搬遷補助資金已得到支付，並將計入當期損益。有了這筆鉅款的撐腰，前三季度虧損近3.02億元的*ST黃海也能樂觀地估計，2012年全年業績可能實現盈利。
雖然山西省財政給予*ST漳電的一次性貸款貼息5000萬元不及*ST黃海的禮包大，但*ST漳電早些年應繳給山西省財政的7100多萬元“地方電力建設基金”也被豁免，這無疑給前三季度虧損了1.12億元的*ST漳電幫忙不少。
此外，*ST美利獲得的4040萬元節能減排專項資金，對前三季度虧損8465萬元，四季度經營虧損擴大的公司而言，也不能“保命”。而*ST吉纖的1500 萬元供熱補貼雖也算是大手筆的“救濟”，但對虧損連連的公司只是杯水車薪。
根據會計準則，吳通通訊的政府補助不能進入當期收益，被確定為遞延收益，對公司2012年度業績無重大影響。而據三季報顯示，吳通通訊前9個月合計實現的淨利潤只有1500萬元，這筆500萬元的“紅包”對增厚公司明年業績無疑相當“給力”。
政府對非ST大筆出手為哪般
按照以往的慣例，每到年終，政府會大手筆地撥款給ST和*ST類上市公司，為的是“保殼”，將業績由負轉正。而今年卻出現了政府對非ST上市公司的大手筆補貼，這又是為何？
原來，12月16日，上海證交所出台滬市《風險警示板股票交易暫行辦法》，該辦法將於1月1日起正式實施。根據該辦法規定，未來進入風險警示板交易的股票包括被實施其他風險警示的公司(即ST)、被實施退市風險警示的公司(即*ST)以及被交易所作出終止上市決定但處於退市整理期尚未摘牌的公司。這意味着滬市所有ST和*ST股票共計43只都可能在明年進入風險警示板。
除了現存的ST股外，還有不少尚未“披星戴帽”的股票，由於可能連續兩年虧損，明年一旦被ST，也難免被打入風險警示板。據統計，目前滬市有逾50家非ST公司可能因連續兩年虧損而被打入風險警示板。
數據顯示，目前股市ST股共有43只（包括4只B股）。其中，有16家公司今年前三季度扭虧為盈，其中有13只為ST股，但是由於年報披露時間跨度達數月，因此即便這些股票扭虧為盈，仍然難免要在風險警示板呆上一段時間。
而另外一些股票則可能要在數月後的年報露後而進入風險警示板。數據統計，2011年淨利潤已經為負且2012年前三季度依然虧損的股票有54只，而且有些公司虧損幅度較大，如中國遠洋虧損程度高達52億元，鞍鋼股份為33.3億元，韶鋼松山虧損15億元，重慶鋼鐵虧損11億元。此外，二重重裝、航天機電、華銀電力、首鋼股份等多家公司虧損程度在億元之上。如果不出意外，這些公司明年被ST已成定局。
當然，這些“重磅”公司要想扭虧不是一件易事，政府也很難拿出如此多的資金來。而一些虧損額較少的中小企業，政府要進行施救還是在能力範圍之內，如澳洋科技等。而少一家進風險警示板則有利於本省、本轄區政府的“面子工程”。
從此方面來看，不難理解，政府為何突擊給非ST上市公司發“紅包”（當然，也有部分企業是正常的政府補貼，不存在突擊發放）。但這非經常性收益，對上市公司的業績只可能改變一時，不具可持續性，從投資價值角度而言，不足取。因此，投資者對待業績突然改善的上市公司，一定要仔細分析其利潤來源，如果是非經常性的、不足以改變業績趨勢的政府補貼，那只是“粉飾”，外強中乾，不具有投資價值。相反，如果，這筆不菲的政府補貼，確是因企業在某方面做出了重大貢獻，政府會每年或隔個兩三年來給一次補貼，説明這個企業在當地舉足輕重，具有相當的創新能力，即便現在業績平平，未來也會閃光的。這種企業可以進行長線投資。