反彈行情到頭了?2013年行情可期待
由於大環境已經改變,因此無需擔心股市還會回到前一段時間的持續低迷之中,而是會繼續有所作為,2013年的行情是可以期待的。
申萬研究所 桂浩明
在連續上漲了近兩週以後,本週(12.17~12.21)的滬深股市出現了調整格局。以滬市為例,儘管盤中一度攀升到了2183點,但很明顯後勁不足,先是滯漲,隨後就有所回落。與此同時,成交量也出現了連續減少的態勢。
外資抄底A股?
行情是否就此到頭了?這是很多人都關注的問題。
本輪反彈自12月初開始,啓動點是1949點,按盤中高點2183點來計算,最大漲幅為234點,幅度為12%,應該説已經是今年下半年以來的最大漲幅了。一些分析人士指出,這次反彈的一個重要動力是外資的進入,因為最近已經新批准了一批QFII和RQFII額度。而且在香港市場,一些重要投資內地股市的基金銷售也不錯,再加上境內那些經常有外資出沒的券商席位,近期也的確很熱鬧。這就給人們一個很明確的提示:確實有外資在進入境內股市。
從部分H股價格高於A股以及今年以來境內外股市表現的巨大差異而言,一些外資在這個時候進入境內股市,似乎也是有理由的。不過,從成交量以及板塊運行特徵來分析,雖然外資確實是在進入,但是其規模恐怕還是相對有限的,並且也沒有形成持續不斷流入的格局。於是,問題也就產生了:外資是否還會繼續進入?如果進入步伐要暫停一下,或者是有所放慢,那麼股市又會出現什麼狀況呢?會不會行情就此結束?
在筆者看來,外資進入中國股市已經有超過10年的時間了,只是在近兩年,由於受到歐美經濟格局的影響,這種流入速度有所放緩,甚至局部還出現了流出。但最近半年來,這種流入的態勢又得到了加強,另外中國政府也降低了外資進入的門檻,增加了規模,滬深交易所甚至還派人到海外推介中國股市,同時還開發了適合外資操作的創新型ETF產品。所有這些努力,應該説是逐漸顯現出了效果,在臨近年底的時候,外資入市的節奏有所加快,也是很自然的。
但是,無論從什麼角度來説,外資的進入或者退出,都不可能成為決定中國股市運行的最主要力量。原因也很簡單,現在中國的資本市場還沒有完全對外開放,外資能夠進入中國股市的量是很小的,相對於超過15萬億元的流通市值來説,上千億元的QFII和RQFII是難以掀起什麼風浪的。
內在因素起作用
應該説,這次股市有所上漲,最根本的還是廣大境內投資者看到了實體經濟向好的局面已經出現,也看到了新一屆領導高舉改革大旗的決心,這就在很大程度上改變了一段時期內大家對於經濟增長的悲觀預期,也使得對於股市在改革中重新獲得發展有了期望。而新型“城鎮化”概念的提出,客觀上也為投資者在股市操作中尋找到新的熱點與機會提供了條件。
同時,人們不能忽視的還有,經過3年半的下跌,股市已經處於很低的位置,個股超賣的情況比比皆是,投資價值已經在很大程度上得到了體現。在今年的很長一段時間中,股市與實體經濟相背離,也與國際股市的走勢不相協調的局面十分嚴重,已經引起了各方面的高度關注。怎樣通過改革來解決這個問題,已經成為市場各界的共識。也因為這樣,在改革的口號再一次被重點提及的時候,股市投資者的信心自然也就得到了提振。所以,年底行情的展開,最根本的動力還是來自市場內部。可以説不管此時有沒有外資介入,行情都是會出現的。因此,接下去行情的運行,也與外資是否還在入市沒有太大的關係。
當然,應該看到的是,這種動力在爆發以後,也有一個重新蓄勢的需要。如果説在這之前股市一口氣上漲了200多點,是因為修復性很強。而接下去應該是根據新的市場環境來給股市一個合適的定位,這就不那麼容易推進了。在實踐中,需要實體經濟運行與宏觀政策,以及股市改革等多方面因素的配合。在這個意義上,近日股市出現整理行情是必然的,是從上漲的第一階段向第二階段過渡。
對於投資者來説,由於大環境已經改變,因此無需擔心股市還會回到前一段時間的持續低迷之中,而是會繼續有所作為,2013年的行情是可以期待的。就本輪行情而言,在結束震盪整理以後,再有200點左右的上漲也是完全有希望的。