巴菲特擬收購美倉儲超市龍頭 收入增速超沃爾瑪

每經記者 楊可瞻

“股神”沃倫·巴菲特與微軟的創始人比爾·蓋茨有着非同一般的私交，而這種關係又常被描述為對慈善共有的熱情。如今，一張由上述兩人交織而成的商業網絡，卻可能暗示着下一筆超級收購案。

巴菲特-蓋茨商業網

據專業關係跟蹤商Muckety，巴菲特與蓋茨的“卡特爾”網絡，正四面八方地包裹着好市多公司(Costco)。這一切似乎表明，巴菲特掌管的伯克希爾哈撒韋，可能將未來的收購目標瞄準這家全美倉儲超市龍頭。

首先，巴菲特是比爾和梅琳達·蓋茨基金會主要捐助人，該基金會的聯合主席威廉·蓋茨(比爾·蓋茨的父親)恰恰是好市多的董事會成員；巴菲特的老搭檔查理·芒格，是伯克希爾的副主席，兼任好市多的董事會成員；類似的關係還涉及蘇珊·戴可(SusanDecker)，她是伯克希爾審計委員會成員，也是好市多的董事會成員。

另一方面，作為微軟的前部門主席，傑弗瑞·萊克斯(JeffreyRaikes)現亦為好市多的董事會成員。

這種關係在過去十餘年來不斷強化，但鮮有人注意。據瞭解，芒格自1997年就加入了好市多董事會，2003年和2004年，老蓋茨和蘇珊·戴可又分別加入。2008年，傑弗瑞·萊克斯最終被選舉成為了好市多的董事會成員。

彭博數據顯示，截至9月30日，伯克希爾持有好市多0.99%的股份，約合433萬股。自2009年四季度減持92萬股以來，伯克希爾的持有量就一直穩定在目前的水平。而好市多的前三大股東依次為CapitalResearch(7.77%)、貝萊德(5.7%)和先鋒集團(4.33%)。

增速更快的“沃爾瑪”

一些跡象顯示，與沃爾瑪業務接近，但市值僅相當於前者19%的好市多，極有可能被巴菲特的“獵象槍”射中。

其實早在2011年，就有分析師注意到好市多的“嫌疑”非常大。一大型共同基金的分析師稱，“芒格擔任董事，對好市多業務非常清楚。但其市值約320億美元，收購幾乎要動用巴菲特的全部現金。伯克希爾可能會發行新股，就像收購BurlingtonNorthern的方式。我們正買入好市多，就是依據伯克希爾將出手收購的判斷。”

今年二季度，伯克希爾的現金增長7.5%，至407億美元，逼近歷史最高水平。分析師稱，現金水平激增，表明巴菲特正在搜尋規模幾十億美元的併購交易。

好市多幾乎可以被看作增速更快的“沃爾瑪”。2013年第一財季，公司收入同比增長10%，淨利潤增長30%。會員手續費帶來的營業收入同比增長14%。同期，運營利潤率從上年同期的2.5%提升至2.7%。在不計匯率變動以及汽油的價格因素的情況下，好市多的同店銷售總額增長6%。相比而言，在截至10月底的2013年第一財季度，沃爾瑪收入增長3.4%，淨利潤增長9%。

好市多是美國最大的連鎖會員制倉儲量販店，起源於1976年加州聖迭戈成立的PriceClub以及七年後華盛頓州西雅圖成立的好市多，在2009年是美國第三大、世界第九大零售商。今年以來，該股累計上漲19%。