康美藥業應對假賬門給真相 馬興田疑借中藥圈地

原標題：神話還是謊言？康美藥業何時給出真相文\鄒光祥深陷謊言漩渦的康美藥業至今保持沉默，除了那份澄而不清的公告外。目前，相關各方圍繞康美藥業的“口水仗”仍未消停。在投資者追問真相，對康美藥業價值判斷陷入迷惑之際，康美藥業應儘快站出來廓清事實，以維護自身“良好”的市場形象。自上市以來，康美藥業以其高成長倍受機構青睞，成為“價值投資”典範。康美神話一直延續至今，其市值一度接近400億元。但是，現在市場開始質疑，認為康美藥業是繼銀廣廈之後，又一個嚴重造假的上市公司，有律師更是提請證監會介入調查。能夠持續10年高成長，這本身就是神話。在中國資本市場，好公司，持續多年穿越牛熊週期的更是鳳毛麟角。在我們聽慣了各種版本的故事之後，能夠兑現故事的康美被質疑理所當然。現在，我們需要知道真相——這到底是一個真實的神話還是被刻意包裝的“謊言”？媒體對康美藥業的持續報道只揭開了冰山一角，更希望有專業研究機構跳出利益糾葛給予專業回答。從公開報道來看，康美藥業，這個以中藥生產加工的企業似乎有些不務正業。把主要精力和資金都投向了房地產和PE及二級市場。常識告訴我們，只有專注才能做到極致，從這點上判斷，康美藥業有借中藥產業園圈地行房地產開發之嫌。

當暴利的房地產和PE、股票投資成為康美的主業時，馬興田、許冬瑾夫婦還能做好中藥產業嗎？一直以來，馬許二人都是夫唱婦隨，給資本市場留下美好形象。美輪美奐的《康美之戀》mv在央視熱播，以至於常常讓人感覺不到這是一個企業形象廣告片。為這個宣傳片，康美耗資不菲且投入激情。未經證實的消息説，這是馬寫給妻子許的愛情宣言，以另一種形式廣為傳播。作為男人，很欣賞馬興田這種愛情表白——浪漫而詩意，更兼具企業形象傳播，可謂一石三鳥。現在，一個邏輯判斷是，為了維護高股價和市值，上市公司與機構共謀，精心給市場寫下宏大敍事，故事和神話有了天然的動機。在康美藥業身上，已然達到登峯造極。包括基金在內的機構投資者需要一個高增長神話。沒問題，我來講一個邏輯嚴密的故事，故事極具想象力和感染力，承諾每年業績大幅度增長，業績按需釋放，機構推高股價，上市公司股權質押融資，融出資金搞地產，做PE和股票投資，甚或融出資金自己炒自己公司股票。而一旦股價突然暴跌，這會引發出一系列的問題，甚或局部的系統性風險。爆出塑化劑風波的酒鬼酒今年業績突然暴增。據説引進了原來在洋河股份市場高手負責銷售，其慣用的手法就是讓經銷商既賣酒又投資股票。經銷商大力銷售，甚至大量屯酒，根據需要製造銷售火爆場面，公司業績暴增，股價暴漲。一個高增長神話誕生，投資者跟風，將股價推高到難以想象的高位。如果不是因為塑化劑，或許酒鬼酒的股價突破了60元大關，目標劍指100元。做實業很辛苦，財富的積累需要十年乃至十數年，而一旦上市，面對巨大的財富增值，很多企業家突然之間就消失了創業的激情。賺快錢，賺容易錢成為大多數上市公司不二選擇，這就是中國很難出現偉大公司的根源之一——急功近利、不務正業。從這個意義上講，不用看康美的財務報告。從康美大量從事房地產投資，相關重倉的機構及研究員就應該追問自己，康美能把中藥產業做好嗎？它能讓我們放心投資嗎？一個基本的常識是，任何一家公司，如果不能在自己的主業上全情投入，紮紮實實，就應該被投資者果斷拋棄。在中國，調研公司首先要看人，看公司掌門人有沒有事業心，有無激情和信心以及能力把公司做大做強。我們的研究員太拘泥於模型和數據，太過於看產業。殊不知，人是最決定的力量。很多上市公司都熱衷於講故事，反正吹牛不用交税，能否兑現，何時兑現，誰也無法追究。現在，該輪到馬興田站出來，做一個真正擔當的男人，告訴投資者一個真實的康美。前提是康美並沒有因維護市值而惡意造假，只是玩玩財務技巧。而何時迴歸主業，心無旁騖於中藥產業，則最為投資者關心，這比康美在二級市場增持股票更能提振信心。名不見經傳的北京中能興業或許能借此一戰成名，其動機固然讓人懷疑，但類似渾水做空模式已然在市場興起，需要高度關注這一模式的法律邊界、風險以及應對之策，監管部門應及早做出相應的解釋和出台監管舉措。民間草根的研究力量正在勃興，類似康美藥業事件會越來越多。機構的重倉的公司，哪些戴着高成長光環的公司尤其容易成為攻擊的目標。A股市場講故事的時代可以休也。神話終歸是神話，泡沫始終是泡沫。套用《無間道》裏的台詞：出來混終究是要還的。