美國證交會對眾籌監管思路的線索——彭博社

攝影：Maciej Noskowski/Getty Images股權眾籌——這種允許企業家向小額投資者出售公司股份的融資機制，目前正處於監管的灰色地帶。美國證券交易委員會尚未最終確定允許企業通過眾籌平台出售股份的規則。但這並未阻止試圖從中牟利的中間商公司數量激增。

當然，股權眾籌平台的激增並不意味着大多數企業家真正將其視為籌集投資資金的有效途徑。

儘管堪薩斯州和佐治亞州的法律使某些形式的股權眾籌合法化，但該模式在這兩個州並未興起。這一備受吹捧的實踐進展緩慢的原因之一，是企業家和投資者需要時間理解複雜的規則。另一個原因是：最適合眾籌的公司類型與最活躍投資者感興趣的公司類型之間似乎存在脱節。

對企業眾籌金額的限制——在堪薩斯和佐治亞州還包括對投資者通過眾籌平台向單家公司投資額度的限制——使得這種機制對具有高增長潛力的科技初創企業吸引力不足。而那些可能更需要股權眾籌的小型本地企業，對追求高額利潤的投資者來説往往缺乏吸引力。

這些並非新發現，但尹·威爾切克為彭博BNA撰寫的關於上週由少數族裔商業圓桌會議主辦的小組討論的報道，很好地聚焦了這一議題。該報道需付費閲讀，以下是關於SEC官員如何看待股權眾籌的四段摘錄：

小組討論中的SEC官員向聽眾表示，他們意識到人們對股權眾籌未來發展的擔憂。美國證券交易委員會公司金融部小企業政策辦公室主任傑拉爾德·拉波特提出， “可能存在某些類型的企業” 更適合股權眾籌模式，例如那些 “需要客户基礎的企業”。

拉波特舉例説，廚師開設新餐廳或鄉村地區籌建診所都可以吸引眾籌投資者。喜愛該廚師的粉絲或希望當地有診所的人士，可以通過投資眾籌證券來支持項目，並通過光顧新餐廳或診所確保項目成功。

美國證券交易委員會交易與市場部特別顧問萊拉·巴姆也表示，該部門正在制定 “針對眾籌經紀商和融資平台的簡化流程”。她指出SEC正致力於制定使眾籌成功的規則。

巴姆進一步呼籲公眾參與規則制定，強調 “我們尚未充分聽取可能想利用此渠道融資的小企業意見”。