日本的神秘希臘債券競標 - 彭博社

保羅·卡扎裏安攝影：李娟在幕後運作了二十年後，保羅·卡扎裏安再次走入聚光燈下。在6月3日宣佈他的投資公司Japonica Partners提出收購高達29億歐元（38億美元）的希臘政府債務的幾天後，約佔所有未償還債券的10%，他在雅典的Grande Bretagne酒店的健身房裏騎着自行車，據看到他的人説。這家酒店受到對沖基金經理和海外投資者的青睞，他們在歐洲最糟糕的經濟中尋找困境資產。57歲的卡扎裏安穿着印有Japonica標誌和“Delta Force”和“創造非凡價值的催化劑”等口號的T恤。他把一個寬一英寸的螺旋裝訂的演示文稿放在他旁邊的自行車上，封面上也印有相同的標誌，放在健身房入口附近，任何走進來的人都能清楚看到。

“在不談論購買希臘債券的實質內容，比如這是否是一個好的投資的情況下，你必須承認，”卡扎裏安的提議“讓每個人都抬頭注意到了，”前Japonica合夥人、現Spectrum Capital Group投資銀行的管理合夥人邁克·萊德曼説。“這種舉動是典型的卡扎裏安。”

雅典之行、Japonica在6月的首次新聞稿，以及7月1日另一份聲明中，該公司表示希望將其初始出價擴大到包括面值高達40億歐元的希臘債務，都是卡扎裏安重返公眾視野的一部分。這位前高盛集團的銀行家在1980年代末和1990年代初因包括嘗試收購Borden、未能成功收購鐵路公司CNW的16億美元交易，以及為他從破產中拯救的家電製造商Sunbeam-Oster而引起關注。

對沖基金經理、投資銀行家和分析師們無法弄清楚的是，總部位於普羅維登斯的Japonica是否有資金購買希臘債券，以及其出價是否認真。該公司提供的價格低於債券的實際交易價格，拒絕了一些債權人關於債務銷售的談判嘗試，並且沒有回應至少一家公司的詢問以瞭解更多關於該報價的信息，接受彭博社採訪的基金經理和銀行家表示。“這並不是以達成交易的方式來組織的，”擁有希臘政府債券的對沖基金Greylock Capital Management的漢斯·休梅斯（Hans Humes）説。

卡扎裏安（Kazarian）通過發言人拒絕了採訪請求。在其初步聲明中，Japonica表示它對希臘有“長期的視角”，並希望將其投資利益與該國的利益對齊。“保羅（Paul）在過去近兩年裏一直在歐洲工作，”負責希臘債券報價的Japonica財務總監克里斯托弗·馬加里安（Christopher Magarian）説。根據馬加里安的説法，Japonica與超過80%的符合參與招標的“大型”希臘政府債券持有者保持聯繫，他拒絕討論是否有任何人已提交其證券。

這項報價對希臘債券的價格沒有“任何市場影響”，希臘債券在6月下跌，目前交易價格約為每歐元44美分，倫敦野村控股（Nomura Holdings）的經濟學家迪米特里斯·德拉科普洛斯（Dimitris Drakopoulos）表示。這表明許多投資者並不認為該報價可信，休梅斯説，Japonica拒絕了他公司對該報價的信息請求。

日本米，得名於Kazarian在羅德島Pawtucket的亞美尼亞社區長大的街道，最初表示將在7月1日到期的招標中支付債券本金的最低45%。在截止日期當天，日本米宣佈將最低價格下調至面值的40%，同時將招標延長一個月。

根據投資者的説法，購買希臘債券去年對對沖基金Greylock、Daniel Loeb的Third Point和David Tepper的Appaloosa Management等來説是一個成功的交易。希臘10年期債券在2012年5月的售價低至面值的13%，這是在重組將國家對私人投資者的2060億歐元債務削減一半的兩個月後。到去年年底，這些債券的交易價格達到了其本金的48%，這一激增是由於希臘按時支付債券、歐洲中央銀行行長馬里奧·德拉吉承諾保護歐元貨幣區，以及12月政府回購債務所引發的。摩根士丹利分析師表示，最大的收益已經出現，不再建議客户購買該債務，因為執政聯盟可能會解散，葡萄牙的債券價格下跌可能會蔓延到其他南歐市場。

在過去的15年中，日本米進行了不需要公開披露的投資，並預計在完成希臘政府債券的拍賣後會繼續這樣做，馬加里安表示。雖然Kazarian的低調引發了人們對他在希臘所做事情的質疑，但日本米之前已經克服了疑慮。當他和Lederman在1989年首次瞄準Sunbeam的前身Allegheny International時，他們並沒有被認真對待，因為他們年輕，沒有人相信他們能夠籌集足夠的資金來收購該公司。“與他一起做過當時看似不可能的事情，”Lederman説，“很難將他排除在外。”