中國邁向金融自由化的一步 - 彭博社

北京的住宅攝影：Nelson Ching/Bloomberg中國在改革其金融部門方面邁出了重要的一步，但目前主要是象徵性的。中國人民銀行宣佈週五晚上，從第二天早上——即7月20日——起，將取消貸款利率下限。此前，銀行被禁止提供低於一年期基準利率70%的貸款——目前基準利率為6%。現在這一限制已被取消。

**為什麼主要是象徵性的？**理論上，取消限制意味着銀行可以提供更低的利率，並競爭以贏得特別理想的借款人——或那些信用最好的借款人。但實際上，這種情況不太可能很快發生。這是因為，平均貸款利率實際上一直高於基準利率——根據倫敦的資本經濟學，第一季度只有11%的貸款定價低於設定利率。因此，銀行不太可能開始大幅削減利率以贏得新業務。

**關係仍然重要。**這一舉措不太可能減少中國對信貸和投資的過度依賴，以推動經濟增長。“實際上，問題在於銀行貸款利率過於低，”資本經濟學的經濟學家Mark Williams和秦偉在7月19日的報告中寫道。“因此，貸款受到配額和其他定量手段的限制，並流向那些關係最好的公司（通常是國有企業），而不是那些最能產生回報的公司。”

存款人怎麼辦？ 目前中央銀行並沒有採取同樣的措施來放寬存款利率上限（基準一年期存款利率為3%。銀行被允許提供高於基準利率10%的利率。）取消存款上限將是中國推動經濟向更 消費驅動 轉型的關鍵。由於通貨膨脹，中國家庭在銀行存款上幾乎沒有收益。“利率政策限制了家庭從儲蓄中獲得收入的能力，”北京經濟諮詢公司 GK Dragonomics 的分析師安德魯·巴特森和喬伊斯·潘在5月的報告中寫道。

穩定性岌岌可危。 “取消存款利率的管控是利率自由化中最關鍵和最具風險的一步，”中國人民銀行在7月19日發佈的聲明中表示。“風險主要涉及對銀行業穩定性的影響。在過去，存款利率和貸款利率之間的利差為負擔沉重的不良貸款銀行提供了重要的緩衝，”資本經濟學寫道。

取消貸款利率的下限“是一個重大步驟，”路易斯·庫伊斯在7月19日發給 彭博商業週刊 的電子郵件中寫道。“這並不是因為對貸款有重大影響，而是作為金融和貨幣改革的關鍵一步。”