光明地平線公司展開託兒所收購狂潮 - 彭博社

湯米·霍克和瓢蟲女孩在芝加哥的Bright Horizons中心與孩子們玩耍攝影：Tasos Katopodis/Getty Images為Jumpstart提供父母們並不這樣認為，但兒童日託是一個適合整合的行業。而Bright Horizons家庭解決方案今年的表現相當活躍。

全國唯一一家上市的僱主贊助日託提供商在週一宣佈了其三個月內的第二個重大收購，花費5300萬美元收購了兒童選擇學習中心，這是一家位於達拉斯的競爭對手，運營着49個僱主中心，包括MGM度假國際公司、維克森林大學和聯邦政府。四月份，該公司花費約7000萬美元收購了Kidsunlimited，該公司在英格蘭和蘇格蘭擁有64箇中心。去年，Bright Horizons在仍為私有時收購了倫敦的Casterbridge幼兒園，該園運營着27箇中心。Bright Horizons在加拿大、愛爾蘭、荷蘭和印度也有多個地點，總數超過800個。

對於單一的日託提供商來説，這已經很多，但與市場相比卻微不足道。僅在美國就有超過64,000個兒童保育中心，其中大多數是最多隻有幾個地點的小企業。這可能會發生變化，因為《平價醫療法案》將迫使一些家庭經營的日託為其員工提供健康保險。Bright Horizons希望這些日託能夠選擇出售，而不是承擔更高的成本。為此，該公司設立了一個專門的電子郵件地址，供日託業主聯繫Bright Horizons進行出售事宜。（完全披露：該公司為Bloomberg LP提供兒童保育服務，Bloomberg LP是*《彭博商業週刊》;*我是一個爸爸。）

“這幾乎就像在水族館裏釣魚，”傑弗裏分析師丹·多萊夫談到潛在收購時表示。“找到這些小公司非常容易。”在最新的財報中，總部位於馬薩諸塞州沃特敦的Bright Horizons預測今年收入將增長10%到13%，這主要得益於收購。多萊夫預測，2013年該公司的銷售增長大約三分之一將來自併購。

到目前為止，這似乎是有效的。Bright Horizons在1月份上市，四年前私募股權公司貝恩資本通過槓桿收購將其私有。自首次公開募股價格22美元以來，股價已上漲25%，達到了35美元。

儘管如此，這項業務仍然存在固有風險——它高度依賴經濟狀況以及有多少僱主選擇資助這樣的護理；它是季節性的，夏季較為緩慢；並且承擔着照看他人孩子所涉及的所有責任。Bright Horizons在招生方面也面臨挑戰，當前的容量約為70%，低於2008年金融危機和衰退前的水平。此外，如果總統巴拉克·奧巴馬成功擴大聯邦對 早期兒童教育的資助，正如他在2013年國情諮文中所概述的那樣，這可能會壓低Bright Horizons的收費標準，併為家長提供新的、更便宜的選擇。

該公司往往受益於“認可印章”效應。根據研究兒童護理經濟學的鮑登大學經濟學教授瑞秋·康奈利的説法，與Bright Horizons簽約的大公司在某種程度上為其他尋求增加兒童護理福利的僱主提供了認證。康奈利本月早些時候在一次傑弗裏電話會議上與投資者進行了交談。

“這是一種相當棘手的商業模式，”Dolev説。“信任是重要的。這就是你真正理解‘信任’這個詞的含義——當你管理孩子的生活時。”投資者們則會相信Bright Horizons能夠繼續找到穩定的合適的日託中心進行收購。