硅谷的金主無法戰勝市場 - 彭博社

瑪麗莎·梅耶爾，雅虎的總裁兼首席執行官，以及大衞·卡普，Tumblr的創始人兼首席執行官，出現在*《早安美國》*中，時間是五月照片由唐娜·斯文尼維克/ABC通過Getty Images提供作為風險投資家似乎是一個很好的工作：理想情況下，你的日子是與充滿激情的初創公司創始人會面，為他們的突破性想法提供資金，然後在公司上市或被硅谷巨頭收購時獲得十倍或百倍的回報。

現實情況要稍微黯淡一些。來自劍橋協會的新數據顯示，2013年第一季度風險投資的投資增長了（PDF）2.5%，而道瓊斯工業平均指數上漲了近12%。這種表現差距在一、三、五和十年的時間段內都是真實的——只有在15年的時間跨度內，風險投資行業才超過了簡單的股票投資。

關於硅谷風險投資的共識越來越強，認為太多的基金在追逐太少的真正優秀的公司，這一觀點最近被風險投資先驅比爾·德雷珀和其他人描述。有跡象表明該行業正在收縮。根據國家風險投資協會和湯森路透的數據，風險投資公司在2013年第二季度籌集了29億美元，比去年同期減少了54%。

與此同時，間歇性的鉅額交易吸引投資者相信豐厚的回報可能就在眼前。雅虎在五月以11億美元收購Tumblr，為一些早期投資該出版平台的投資者創造了50倍的回報。（*《商業週刊》*的布拉德·斯通在本週的封面故事中介紹了雅虎首席執行官瑪麗莎·梅耶爾。）谷歌在六月以同樣的金額收購地圖初創公司Waze，為其最大投資者帶來了19倍的收益，彭博新聞報道。

邁克·梅普爾斯，他的7500萬美元Floodgate基金主要投資於非常早期的公司，表示風險投資作為一種資產類別的廣泛衡量標準並不是很有用。“從根本上説，我並不認為風險投資是一個行業，”梅普爾斯説。“我把它看作每個初創公司都是獨一無二的，每個風險投資公司也是獨一無二的。人們的問題在於他們試圖從宏觀的角度來看待它。”將所有基金歸為一類會抹去相對少數人享受的巨大收益。“考慮到現在風險投資行業有多少資金，我們將繼續看到糟糕的宏觀表現，”他説。“這不會改變。但與此同時，我們將看到一小部分公司繼續表現得極其、極其出色。”

弗雷德·威爾遜，紐約聯合廣場風險投資公司的聯合創始人和有影響力的博主，在二月份發佈了一篇關於行業回報的感慨。“這篇文章是寫給所有認為風險投資是一項簡單業務的人。我想打破這種觀念，”威爾遜寫道。投資年輕的初創公司很難，因為它們中的許多都失敗了，而投資更成熟的公司則競爭激烈，因為贏家更為明顯。

“所以下次當你在讓一個風險投資者與另一個競爭時，也許你可以對我們感到一點同情，”威爾遜寫道。“我們處於一個艱難的行業，努力賺錢以便活下去，繼續戰鬥。就像其他人一樣。”