新的印度中央銀行行長需要“震撼與敬畏戰術” - 彭博社

經濟顧問拉古拉姆·拉賈恩照片由穆罕默德·阿赫邁德/彭博社提供隨着印度貨幣創下新低，外國投資者紛紛撤資，印度的新中央銀行行長面臨艱難的開局。拉古拉姆·拉賈恩，政府首席經濟顧問，將於下個月接任 印度儲備銀行（RBI）行長，拉賈恩的上司，財政部長帕拉尼亞潘·奇達姆巴拉姆，昨天宣佈。拉賈恩將在9月4日接任，屆時現任行長杜夫裏·蘇巴拉奧的任期將結束。

蘇巴拉奧的離任並不光彩。印度正經歷十年來最慢的經濟增長，同時通貨膨脹高企，貨幣疲軟。截止到3月的財政年度，當前賬户赤字創下4.8%的GDP紀錄，消費者價格 通貨膨脹接近10%，而中央銀行上週將2013-14年的經濟增長目標下調至5.5%。這對美國的讀者來説可能聽起來健康，但作為一個發展中經濟體，印度的增長率應該更高。

拉賈恩的任命是一個罕見的好消息。蘇巴拉奧和奇達姆巴拉姆在貨幣政策上存在分歧。拉賈恩擁有麻省理工學院的博士學位，曾擔任國際貨幣基金組織的首席經濟學家，去年他 請假離開芝加哥大學，成為奇達姆巴拉姆的首席經濟顧問。兩人共同推動了印度停滯不前的經濟改革，給飽受醜聞困擾的辛格總理政府帶來了一絲希望，可能重新獲得投資者的信心。

這還沒有發生。但是隨着奇達姆巴拉姆的首席顧問即將接任印度中央銀行行長，印度人至少可以希望國家的頂級經濟政策制定者之間能有更大的合作。他們需要團結一致。在過去三個月裏，盧比對美元貶值超過11%，使其成為亞洲表現最差的貨幣，也是新興市場中表現第二差的貨幣，僅次於巴西的雷亞爾。

對於擁有大量出口商的國家來説，貨幣貶值可能是有利的，可以提高競爭力。但印度的製造業部門遠沒有中國或東南亞發達，因此貨幣貶值不會對出口增長帶來太大推動——而盧比的貶值使得融資印度的經常賬户赤字變得更加困難。“拉詹將面臨一場火的洗禮，因為他將面對印度經濟日益嚴重的困難，”IHS首席亞洲經濟學家拉吉夫·比斯瓦斯在今天發佈的一份報告中寫道。“然而，他的工具箱中仍然有武器，儘管他需要迅速部署它們以避免盧比危機的加深。”

比斯瓦斯認為，拉詹應該採取“震撼與威懾戰術”來穩定貨幣。這些措施包括與美國聯邦儲備銀行建立300億美元的互換額度，以便在流動性緊縮時為印度儲備銀行提供美元。該互換額度將與2008年美聯儲與韓國、新加坡、墨西哥和巴西的對應機構建立的額度相同。印度還可以通過債券發行從其僑民，即所謂的非居民印度人（NRI）籌集資金，並通過提供更具吸引力的利率來鼓勵NRI在印度存款。比斯瓦斯表示，2023年3月，印度的NRI存款為708億美元，而一年前為586億美元。

NRI數字是一個好消息。不過，其他大多數方面卻在朝錯誤的方向發展。自4月1日預算年度開始以來，政府的支出比去年同期增加了22.7%；目標是16.4%。在政府支出超過計劃的同時，收入卻在減少：收入增長了1.4%，遠低於目標增長的23.4%。彭博社經濟學家塔瑪拉·亨德森在今天發佈的一份報告中寫道：“今年的滑坡風險是顯著的。”

上個月，外國投資者從股票和債券中撤回了30億美元，增加了為印度的經常賬户赤字融資的挑戰，該赤字在截至3月31日的年度中達到了創紀錄的佔GDP的4.8%。亨德森表示：“印度的貨幣政策不得不急劇轉向，從通過降息支持十年來最慢的增長，轉向通過現金緊縮來穩定貨幣，這將傷害增長並抑制投資。”

拉詹明確表示，人們不應期望過快的改善。“對於印度經濟來説，這些是充滿挑戰的時刻，儘管沒有人會對這個國家的前景產生任何懷疑，”他昨天説。“政府和儲備銀行正在共同努力應對這些挑戰。我們沒有魔法棒可以讓問題瞬間消失，但我絕對相信我們會解決這些問題。”