斯坦威如何策劃了一場競標戰 - 彭博社

2009年，紐約皇后區施坦威鋼琴工廠內的一架大鋼琴攝影：丹尼爾·阿克爾/彭博社對沖基金巨頭約翰·保爾森正在押注他能從施坦威樂器公司那裏引出更多美妙的音樂。保爾森以5.12億美元的報價，剛剛在這家受人尊敬的鋼琴製造商的鍵盤前滑入，幾天前它將被以大約低9%的價格出售給私募股權公司科爾伯格公司。

保爾森的交易使施坦威的每股估值為40美元，擊敗了另一位最後時刻的競標者，韓國的三益樂器公司，後者的報價為每股39美元，根據彭博社的報道。

為什麼對這家建立在19世紀技術基礎上的古怪老公司的突然狂熱？施坦威高管上週發佈了一份交響樂般的財務報告。當他們在一個月前與科爾伯格達成交易時，他們留出了45天的窗口期以便接受更好的報價，向股東發出信號：“還不要吹響號角。”

施坦威向學生銷售薩克斯風的業務穩定，但其莊重的鋼琴，價格超過20萬美元，歷史上佔據了大約一半的收入，需求旺盛。該公司在美洲銷售的頂級鍵盤比去年增加了三分之一，在歐洲增加了20%。在此期間，他們還推動了標準的3.5%的年度價格上漲。亞洲是唯一的失望，部分結果可以歸因於匯率。總的來説，鋼琴收入增長了近13%。

保爾森和像加州爾灣的投資公司裝甲狼這樣的投資者都沒有忽視這一切，該公司在科爾伯格出價後購買了更多的斯坦威股票，以期待更好的出價。

經過160年和四個企業母公司，斯坦威面臨的唯一重大威脅之一是經濟衰退——這種逆風對像保爾森公司這樣的對沖基金來説，比公眾股東更容易度過。斯坦威品牌既奢華又堅不可摧，聲音工程師在改進其工匠在德國和紐約開發的木材變形技術方面所做的努力微乎其微。

這是一種奇怪且過時的公司，在企業世界中幾乎沒有類似的例子。進入的障礙包括超過一個世紀的深奧技術和藍籌品牌建設。想象一下，如果 保時捷幾十年前就完善了跑車，並且每年只生產幾千輛。很少有人真正需要一輛，這沒關係，只要還有足夠的人想要一輛。