埃及的市場奇怪地穩定 - 彭博社

8月2日開羅拉巴廣場的商店老闆攝影：尼克拉斯·梅爾蒂奧/科比斯在過去六天裏，埃及已有超過1000人死亡，但從埃及股市來看，你絕對不會知道這一點。自6月30日以來，即大規模抗議活動的第一天，這些抗議活動促成了穆爾西總統的下台，該國的兩個主要股指上漲了12%。

不僅如此，埃及政府為了吸引買家購買其債券而需支付的利率略有下降——這表明全球投資者並沒有恐慌，也沒有要求更高的收益率。今天一年期國債的收益率為12.9%，低於6月底的14.9%。

考慮到國家大部分地區因軍方支持的政府與被罷免的伊斯蘭總統的支持者之間的暴力衝突而癱瘓，這真是令人驚訝。

“通常在這種情況下市場會下跌，”資本經濟學的新興市場經濟學家威廉·傑克遜在今天與我的彭博新聞同事卡羅琳·亞歷山大進行的採訪中説道。他推測，投資者寄希望于軍方政府能夠像過去一樣保持關鍵產業和蘇伊士運河的開放。此外，現在是8月。“交易量往往較小，”傑克遜説，“所以他們的波動可能沒有其他時候那麼大。”

風險諮詢公司Maplecroft的中東/北非分析師奧利弗·科爾曼同意市場的強勁表現“奇怪”，但告訴亞歷山大：“可能是控制埃及企業的人希望經濟好轉，並且對軍方重新掌權感到滿意。”

旅遊當然受到了暴力的嚴重影響。其他行業則沒有那麼大。TransGlobe Energy在埃及生產石油，並且有着成為加拿大最被做空能源股票的可疑榮譽，它在距離暴力現場數百英里的沙漠中運營。該公司表示它沒有受到影響，並計劃在三年內將石油產量翻倍。

埃及的大型紡織行業更為城市化，因此比石油和天然氣更脆弱。不過，今天在開羅，東方織造公司是表現最好的股票之一。它上漲了4.3%，並且在6月30日的水平之上，此前報告稱其第二季度利潤幾乎翻了一番。

軍方支持的政府有一項優勢，那就是沙特阿拉伯的強大支持，沙特的統治者反對穆爾西所屬的穆斯林兄弟會運動。沙特阿拉伯、阿聯酋和科威特承諾提供120億美元，並根據國營媒體的報道，已經交付了約50億美元。

這是否意味着埃及一切都很好？當然不是。政府的外匯儲備正在減少，並且正在疏遠國際貨幣基金組織和美國等支持者。暴力持續的時間越長，對已經步履維艱的經濟造成的損害就越大。Maplecroft的科爾曼表示：

“在當前情況下，很難看出經濟如何能維持任何體面的水平。僅僅是宵禁就給當地企業帶來了問題。外國企業，殼牌，通用汽車，正在關閉辦公室。外國投資顯著下降，我無法想象人們現在會想在那裏擴展或創業。”

所有這些都有助於解釋為什麼市場在最近的交易中變得不那麼興奮。EGX30股票市場指數在8月13日達到峯值，今天下跌了6%。這種軟化可能預示着更糟糕的情況即將到來。