關於Verizon Wireless大交易的五個問題 - 彭博社

攝影：賈斯廷·沙利文/蓋蒂圖片社威瑞森通信正在支付1300億美元以完全控制其與沃達豐集團的手機合資企業，這是企業歷史上最大的交易之一。為什麼？看看任何購物中心、機場或體育賽事——人們對他們的安卓和蘋果設備上癮，這些設備背後是昂貴的服務計劃。威瑞森無線，沃達豐持有45%的股份，是美國最盈利的運營商。

隨着未來移動商務的進一步增長，隨着速度的提高和用户平台擴展到各種新場所——甚至到你的別克或你的冰箱——人們有理由認為威瑞森所收購的龐大業務將繼續保持盈利。“世界正變得越來越無線，”Gamco資產管理公司的首席投資官霍華德·沃德上週在彭博電視的“監測”節目中表示。“這將是一個非常好的業務，持續很長一段時間。”

這筆交易將解散兩家公司在2000年4月形成的關係，這也是新威瑞森的初始合作伙伴關係（pdf），是在GTE和貝爾大西洋合併時形成的。到2008年，威瑞森的手機客户收入——現在總計1億——超過了威瑞森的固定電話業務。到2012年，無線收入達到760億美元，現在佔母公司約1160億美元年銷售額的主要部分。

Verizon Wireless 的交易還因 Verizon 與 JP Morgan Chase、Morgan Stanley、美國銀行和 巴克萊安排的 610 億美元過渡貸款而備受矚目——這是美國曆史上最大的此類貸款。 Verizon 將“非常迅速”地出售債券以覆蓋該債務，財經頻道 CNBC 報道稱，週日引用了熟悉此事的人士。儘管有了新的債務，Verizon 週一表示，由於其移動業務將帶來更大的現金流，它將保持投資級信用評級。

該交易現在得到了兩家公司董事會的批准，預計將在 2014 年第一季度完成。隨着這一龐大交易的推進，以下是關於事情如何發展到這一點以及接下來會發生什麼的五個問題：

為什麼這個交易現在發生？ 這個合資企業在經歷了一些波折後，已經為雙方服務了 13 年，但兩家公司都準備探索新的選擇。 Verizon 高管們也可能希望在利率在當前低水平上升之前，儘快融資這樣一筆大交易。在 Verizon 的願景中，連接汽車、廚房電器和恆温器的勇敢新世界正在迅速成形，並可能為其網絡創造新的業務。 Verizon 首席執行官 Lowell McAdam 去年晚些時候表示，他看到有一天，一些人願意每月多支付 25 美分或 50 美分，通過 Verizon 連接來控制他們的家庭供暖和空調。

對於沃達豐來説，美國不再是一個有趣的增長故事。此外，沃達豐在Verizon Wireless的股份帶來的大量現金為其在非洲和其他無線語音和數據增長依然非常吸引人的地方的進一步擴張奠定了基礎。早在一月份，《彭博新聞》對沃達豐在非洲的大力推進進行了更深入的分析：

沃達豐最大的非洲業務，位於約翰內斯堡的Vodacom集團有限公司，在2010年超越了該公司的英國部門，利潤上領先，次年又超越了西班牙部門。該地區的首席執行官尼克·裏德表示，在一些國家，收益年增長率達到50%，非洲的利潤可能在短短三年內超過整個南歐的利潤。“我們需要推動滲透，這裏有巨大的機會，”裏德説，他自2008年以來一直負責沃達豐在亞洲和中東的業務，並於2010年接管非洲。“非洲的每個人都想上Facebook。他們想要電子郵件。他們想要社交網絡。”

在四月份，Vodacom的首席執行官表示，公司已經在撒哈拉以南非洲的部分地區如莫桑比克、坦桑尼亞和萊索托加速支出。

**聯網汽車和冰箱——真的嗎？*真的。手機和平板電腦作為唯一無線設備的時代將來會被視為過時。技術已經存在，可以通過大公司運營的網絡將各種新事物連接到互聯網。這是《商業週刊》*關於即將到來的物聯網的入門介紹。所以雖然你可能不想在工作時與爐子或DVR對話，但將來你很有可能能夠做到。而且很多人會這樣做——為無線網絡運營商提供更多資金。“你開始把所有的家電、汽車、家居和安全系統等都加進去，我認為我們可以繼續增長，”麥卡丹説。“這也是我們的工作的一部分。”

我的 Verizon Wireless 手機賬單現在會漲嗎？ 可能不會。合資企業的結束對定價沒有直接影響，而 Verizon 面臨來自 AT&T、Sprint 和 T-Mobile 的激烈競爭。它不再需要與 Vodafone 分享您的部分付款。

哪一方得到了更好的交易？ 雙方都認為這筆交易是一次勝利。Vodafone 的股東將獲得財務上的意外之財，而該公司的歐洲客户在未來幾年可能會看到更快的服務，因為該公司承諾將利用部分 Verizon Wireless 的收益投資於現代化其網絡能力。Verizon 現在可以完全訪問一個穩定的收入來源，這個收入來源可能會隨着時間的推移而增加。而且公司的高管在經營業務時不必與合資夥伴協商，這可能會提高效率。

以 1300 億美元的交易，Vodafone 將面臨什麼樣的税務打擊？ 這筆交易將給 Vodafone 帶來 50 億美元的美國 税單 (pdf)。在英國，税收將是一個小問題——將交易結構化為既具有財務智慧又具有政治智慧，可能是銀行家們仔細考慮的主題之一。Vodafone 過去因其税款受到嚴厲批評，可以利用一部分法律條款，稱為“實質性股權豁免”，以避免對出售其他企業股份所獲得利潤支付資本利得税，衞報報道。Vodafone 表示，它在全球市場上每賺取 4 英鎊的收入就支付 1 英鎊的税。在 2010 年，它 支付 12.5 億英鎊（18 億美元）以解決與英國税務機關的税務爭議。合資企業中包括的一些歐洲資產，如 Vodafone 意大利，將作為收購的一部分轉讓給 Verizon，然後再賣回給 Vodafone。這也將降低英國的税單。