過度曝光的美聯儲讓主席的工作更加艱難 - 彭博社

攝影：Brendan Smialowski/Bloomberg聯邦儲備能否恢復其尊嚴？夏季對新主席人選的爭論感覺像是糟糕的真人秀節目，珍妮特·耶倫被匿名指責缺乏莊重，而勞倫斯·薩默斯被一位參議員稱為不適合修剪他的草坪。去年，一項審計聯邦儲備的法案在共和黨主導的眾議院以327票對98票通過，儘管主席本·伯南克警告説，審計貨幣政策決策可能會產生“噩夢場景”，導致政治干預。

所有這些都將使下一任聯邦儲備主席的工作更加困難。儘管中央銀行是國會的產物，但它長期以來培養了技術獨立的聲譽，這有助於它執行一些重要但不受歡迎的任務，例如提高利率和救助銀行。彷彿它的正常工作還不夠艱難，現在聯邦儲備還必須努力恢復其超然的形象。如果聯邦儲備被視為一個政治妥協的機構，Tim Duy警告説，俄勒岡大學的經濟學家，他在博客上討論中央銀行，“這種看法可能會變成現實。國會和一個志同道合的總統總有可能重新編寫聯邦儲備法，以減少貨幣獨立性。”

聯邦儲備在某種程度上是自找麻煩。它在2008年和2009年採取的極端措施——緊急貸款、救助、深度降息——拯救了美國經濟免於更深的衰退，但也讓那些認為銀行過度擴張的人感到不安。前聯邦儲備主席保羅·沃爾克在2008年表示，銀行在安排貝爾斯登被摩根大通緊急接管時“將自己擴展到了其合法和隱含權力的邊緣”。

彭博社商業週刊以色列人質談判專家如何智勝勒索軟件黑客你可能錯過的特朗普頭100天的100個時刻Labubu玩偶熱潮能否在特朗普的關税下生存？埃隆·馬斯克的首個100天共和黨人從對伯南克的傾慕轉向對他的攻擊。在2008年4月的蓋洛普民調中，61%的共和黨人和40%的民主黨人對伯南克的信心滿滿。一年後，64%的民主黨人和僅36%的共和黨人對伯南克的經濟表現表示信心。這可能與美聯儲的政策有關，也與白宮裏有一位民主黨人有關，蓋洛普主編弗蘭克·紐波特説。

伯南克和美聯儲副主席耶倫主導的美聯儲透明度運動，也可能加劇了其政治困難。在1994年之前，美聯儲並未透露其聯邦基金利率的目標，即其控制的隔夜借貸利率。現在，它會宣佈該目標，以及預計何時開始提高利率，同時還會給出通貨膨脹目標和失業率目標。主席甚至會在季度新聞發佈會上露面，這是他的前任們從未做過的。

這些溝通有時並沒有澄清問題，反而讓人感到困惑。在5月，股市在伯南克向國會提交的半年報告後飆升，然後又暴跌，他試圖傳達美聯儲開始縮減每月850億美元債券購買的條件的細微差別。“美聯儲支持刺激，但信息模糊不清，”紐約時報的標題寫道。杜伊觀察到：“一旦你犯了錯誤，很難再回頭。”

美聯儲問題的一部分源於試圖同時與多個受眾溝通。美聯儲“通常只與投資者對話。但現在它還需要與使用與市場不同語言的政治家進行溝通，”德意志銀行證券的首席國際經濟學家托爾斯滕·斯洛克在一封電子郵件中寫道。德意志銀行證券，在一封電子郵件中寫道。

如果奧巴馬總統在明年二月選擇薩默斯接替伯南克，美聯儲可能會更難表明它可以超越政治。美聯儲的二把手耶倫，儘管她屬於該行的鴿派，但可能會以最小的麻煩順利進入這個職位。薩默斯引發爭議，部分原因是他的個性過於張揚，但也因為他在奧巴馬的第一任期內擔任國家經濟委員會主任時是一個重要的內部人士。由薩默斯領導的美聯儲不可避免地會被視為白宮的政治盟友，尤其是在保守派中。

一些保守派認為，即使是伯南克也在為奧巴馬工作，故意通過美聯儲購買國債來為政府的赤字融資。“如果你在銀行系統中有幾萬億美元的超額準備金，你很難説你是在為經濟的好處而這樣做，”卡內基梅隆大學的保守派經濟學家和美聯儲歷史學家艾倫·梅爾策説。“他是個好人。我對他沒有個人的成見，”梅爾策説。但“有一些壓力在影響他，他不得不屈從於這些壓力。”

其他經濟學家對美聯儲給予了更多的認可。紐約大學經濟學家馬克·格特勒説：“它由一羣非常獨立和專業的經濟學家組成，都是技術官僚。”他説：“由於這個機構在政治上是獨立的，他們能夠很好地運作，這與華盛頓幾乎所有其他機構形成了對比。”

美聯儲初步計劃在2015年開始提高利率，以防止經濟過熱。這將損害它在華爾街、工會和國會民主黨人中的受歡迎程度，他們都喜歡低利率和快速的經濟增長。聖路易斯聯邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德説：“當[利率]收緊週期開始時，你將面臨更大的壓力。”他説：“在某種程度上，這將比過去五年更為困難。”如果再發生金融危機，美聯儲也將面臨挑戰，因為應對危機的緊急措施將再次使該銀行受到指責，認為它在幫助特殊利益。將經濟引導回強勁、無通脹和無危機的增長將是下任美聯儲主席的首要任務。這也是該銀行恢復其政治地位的最佳方式——並從聚光燈下退回。