經濟“陷入了第二檔”它有第三檔嗎？ - 彭博社

人們在紐約州奧爾巴尼的金博士職業博覽會上排隊，時間是4月11日攝影：邁克·格羅爾/AP 圖片在週五的疲軟就業報告之後，許多參考被提到美國經濟“陷入第二檔”。人們認為，經過四年的復甦，經濟應該比目前約2%的國內生產總值增長速度加速得更快。但如果這就是它能達到的最快速度呢？如果美國經濟沒有第三檔呢？

就其人口而言，美國可能根本缺乏推動國內生產總值增長超過2%的必要人口動力。看看勞動力的增長率，這通常被認為是經濟擴張的關鍵因素。根據美聯儲的數據，在1970年代，工作年齡人口（20至65歲的人）每年平均增長2%。自那時以來，這一增長率一直在下降，從80年代的1.2%降至90年代的1.17%，再到2000年代的1.13%。從2006年到2011年，工作年齡人口每年增長不到1%。

發生了什麼：經濟不僅不再享有大量女性首次進入勞動力市場的好處，而且8000萬嬰兒潮一代也開始逐漸退出，取而代之的是數量較少的年齡羣體。同時，“回聲嬰兒潮”或最年輕的工人找不到工作，並且揹負着學生貸款債務。

更糟糕的是，生產率也放緩了。根據 美國勞工統計局的數據，年生產率增長從1970年代初期到2007年穩步加快。從2007年到2012年，它降至1.9%，而在前七年為2.7%。因此，美國不僅勞動力增長緩慢，而且國家從工人身上榨取更多產出的能力也停滯不前。

“一個經濟體的增長速度只能與其資源的速度相匹配，”威爾斯資本管理公司的首席投資策略師詹姆斯·保爾森説。而現在這些資源並沒有指向比大約2%的增長更好的前景。“美國經濟的速度限制顯著低於以前，”保爾森説。“在過去的25年裏，它變得越來越糟。”

這並不是説情況註定要失敗。事實上，從不可避免的人口趨勢的角度來看，週五的就業報告看起來並沒有第一次看到時那麼糟糕。工資增長了，工作周變長了。新增就業的行業比上個月更多。此外，令人畏懼的、常被引用的 U-6失業率，即計算那些停止尋找工作的人，降至13.7%，比一年前下降了整整一個百分點。再加上在就業報告之前的大量積極數據——強勁的製造業數字，蓬勃發展的汽車銷售——經濟看起來在目前的情況下表現得相當不錯。

然而，週五的報告中，所有人想談論的只是勞動參與率降至35年來的最低水平。雖然這並不好，但這更多是簡單人口統計的結果，而不是經濟健康的體現。Renaissance Macro Research的首席美國經濟學家Neil Dutta表示，勞動參與率下降的60%可能是由於“這一人口現象”，即老年工人選擇退休，而不是因為人們因為找不到工作而“心灰意冷”而退出。

增長是否已經達到頂峯？可能沒有。許多經濟學家認為，今年下半年將比上半年更強，到2014年我們可能會看到接近3%的GDP增長。但4%和5%的增長以及每月增加30萬個工作的日子可能已經成為過去。