達美航空重返標準普爾500指數這是一隻好股票嗎？ - 彭博社

達美航空的飛機在洛杉磯國際機場的停機坪上，時間是7月24日攝影：帕特里克·T·法倫/彭博社達美航空現在作為標準普爾500指數的成員進行交易，經過八年的停滯，最近一週股價上漲近15%。對於投資者來説，更相關的問題是：這是一隻好股票嗎？

從現金流到改善客户服務，增強對“擁有”利潤豐厚的紐約旅行市場的努力，以及對機場和機艙設施的投資，達美自2008年破產重組及隨後與西北航空合併以來取得了巨大的進步。“達美正在全力以赴，”市場諮詢公司IdeaWorks的總裁、前中西部航空公司高管傑伊·索倫森在最近的一次採訪中談到該航空公司的營銷工作時表示。“他們給人一種一切進展順利的印象，他們是一家正在發展的航空公司。”

然而，它仍然是一家航空公司，這個行業因巨大的資本成本和虧損數十億美元的強勁記錄而在投資者中積累了數十年的恐懼和厭惡。達美在2005年8月被剔除出標準普爾500指數，因為該年其股價下跌超過80%——這是該指數表現最差的一年——並跌至1.40美元以下。

空頭也喜歡指出，美國航空公司是一個成熟、低增長、商品化的行業，容易受到能源衝擊和災難性“黑天鵝”事件的影響。而且，目前尚不清楚即使在破產中獲得的結構性成本變化下，主要航空公司是否能夠持續提高利潤率。

另一方面，航空業發生了重大變化，首先是運力。美國大型航空公司不再追逐市場份額，並且通常避免毀滅性的票價戰爭。在2013年上半年，達美航空在國內同行中領先於乘客收益，這是衡量盈利能力的一個指標，這得益於其對航班座位數量的嚴格限制。在整個行業中，這種自律幫助航空公司在一定程度上提升了定價能力。自2011年初以來，美國航空公司嘗試了47次提價，證明他們認為市場足夠有韌性以測試需求。根據FareCompare.com（一個票價跟蹤公司）彙編的數據，其中17次嘗試成功，包括今年達美航空發起的兩次。

在彭博社追蹤的16位分析師中，14位給予達美航空“買入”評級，2位給予“持有”評級，平均目標價為25美元。該公司的股票今年上漲了89%——在過去12個月中上漲了142%——而彭博美國航空公司指數在2013年上漲了52%。週二，這家航空公司支付了許多年後的 首個股息，並計劃在五年內獲得投資級信用評級。

“從根本上講，考慮到該航空公司在開發紐約市場方面的成功，以及隨後與維珍大西洋航空的合資企業在跨大西洋市場的存在，該航空公司在部分整合的行業中處於良好位置，” Buckingham Research Group的分析師Dan McKenzie在9月10日給客户的報告中寫道。他對達美航空的目標價為30美元，而今天的交易價格為22.52美元。

這家航空公司在現金管理上也非常吝嗇，購買舊的、廉價的飛機在二級市場上，並在購買新飛機時達成有利的條款。航空分析師理查德·阿布拉菲亞告訴彭博新聞，達美航空可能在上週訂購的40架新空客飛機的56億美元掛牌價上獲得了50%的折扣。