摩根大通、菲亞特和美國汽車工人聯合會正在為克萊斯勒的首次公開募股做準備 - 彭博社

2013年紐約國際汽車展上的道奇SRT毒蛇攝影：金·李/彭博社摩根大通的電子表格專家們正在處理大量數據，以準備將克萊斯勒的股份出售給投資者。這家汽車製造商的兩大主要股東，菲亞特和美國汽車工人聯合會，已經進行了幾個月的相同工作。隨着菲亞特希望增強其對克萊斯勒58.5%的持股，而工會則希望為其41.5%的股份獲得最高價格，所有的價值衡量標準都在考慮之中：銷售倍數、價格與收益比、折現現金流等。在金融修理店，這些就是套筒扳手和螺絲刀。

但金屬指標呢？克萊斯勒賣出了多少輛汽車？我們對克萊斯勒及其最大的美國競爭對手，福特汽車和通用汽車的兩年全球銷售數據進行了分析，以瞭解今天汽車投資者在價值和銷售量交匯處的情況。儘管這些數字遠未解決克萊斯勒每股價值的問題，但似乎支持了工會對更高價格的推動：

• 全球範圍內，通用汽車在2011年9月至2013年8月期間售出了1530萬輛汽車。以其當前市場價值522億美元計算，這大約相當於每輛車3419美元。

• 福特在華爾街的實力更強。在同一時期，它售出了850萬輛汽車和卡車，但市值為683億美元——即每輛車8079美元。

• 克萊斯勒，與此同時，在過去兩年中售出了340萬輛汽車和卡車。按照通用汽車的每輛車指標，這相當於市場價值 $116億；按照福特的數據，克萊斯勒的價值將為 $274億。

菲亞特對工會股份的出價，據報道低至 50億美元，遠低於這些粗略估計。

當然，還有很多其他因素需要納入更全面的評估。首先，福特的暢銷車型是其F系列皮卡，利潤率相對較高。福特還通過融資車輛獲得可觀的回報。而且克萊斯勒的資產負債表上確實有一些問題，最顯著的是近140億美元的債務和近90億美元的養老金資金缺口。

歸根結底，汽車業務是相當二元的：一家公司要麼在生產金屬，要麼就沒有。而工會——每天在生產線上工作的男女——可能比在華爾街和菲亞特意大利總部敲打電子表格的人更關注產量的增長。