債務上限危機讓高速交易員垂涎 - 彭博社

攝影：約翰·倫斯頓/蓋蒂圖片社所以，政府關閉了，誰知道要多久才能重新開放？真正的災難還要幾周才會到來：在10月17日，財政部將耗盡其借款限額。除非國會投票提高債務上限，否則美國將首次違約。

雖然投資者對國會將基本責任變成漫長人質談判的又一起事件仍然感到無聊，但離違約越近，市場就會越慌亂。投資者可以通過多種方式試圖利用市場混亂——例如使用期權和購買反向指數——但有一種確保在局勢緊張時賺錢的方法：速度。沒有人像高頻交易者那樣喜歡政府主導的混亂。

雖然速度交易者可以通過多種方式賺錢，交易多種資產，但他們特別依賴於兩件事：交易量和市場波動性。他們喜歡市場深且波動，當有很多人交易時，以及價格大幅波動時。這正是當投資者感到恐慌時發生的情況，就像兩年前在上一次債務上限危機期間一樣。

在2011年8月，當國會的共和黨人和民主黨人將他們對債務上限的爭鬥推向極限時，市場進入了純粹的恐慌模式。在那年8月的23個交易日中，有16天道瓊斯工業平均指數至少波動了100點——包括一個星期，道瓊斯連續四天波動至少400點，創下紀錄。每日交易量在8月的第二週從約700萬股激增至1800萬股。儘管交易量回落，但市場的波動一直持續到11月。

2011年8月是自2008年9月金融危機失控以來高頻交易者最盈利的月份，但這也標誌着該行業大利潤時代的結束。隨着市場在過去兩年中逐漸平穩，穩步上升而波動性減小，高頻交易者賺錢變得更加困難。一方面，當價格較高時，進出股票的風險更大。隨着波動性的平緩，交易量也穩步減少。現在的市場是一個平靜而淺薄的池塘，速度交易者在其中掙扎。

這使得他們更加渴望一些行動。今年早些時候，我與數十位高頻交易者進行了交談，關於他們行業衰退的故事。大多數人對兩年前債務上限危機引發的狂熱有着美好的回憶。他們中的一些人記得那是他們見過的最佳交易機會之一。

“很難説他們不會從另一次債務危機中受益，”Tabb Group的研究主任亞當·薩斯曼説，這是一家金融市場諮詢公司。仍然有機會在下週內解決這一切，從而避免另一次債務上限危機。但市場並不完全押注於此。在過去一週，購買美國國債保護的成本，通過信用違約掉期的價格反映出來，激增，儘管價格仍然遠未達到兩年前債務上限危機前的水平。

根據國會未能避免政府關門的情況來看，我們似乎很有可能再次經歷一場關於債務上限的漫長鬥爭。“他們拖延的時間越長，對高頻交易社區的好處就越大，”Aite Group的高級市場分析師Dave Weiss説。這一次，高頻交易者的需求更加迫切。“對他們來説，這就像是狂熱交易，”Sussman説。“你必須儘可能多地交易，尤其是當你不知道下一頓飯會從哪裏來的時候。”