中國經濟復甦，但是否在重新平衡？ - 彭博社

固定資產投資仍然是中國主要的經濟驅動力攝影：Meridith Kohut/Bloomberg中國的GDP有所回升，第三季度增長了7.8%。與4月至6月的三個月7.5%和年初第一季度的7.7%相比，這一增速有所加快。這一加速引發了人們的希望，認為中國經濟在經歷了兩個季度的增長放緩後終於反彈。

“我預計復甦將持續到明年第一季度，甚至是上半年，”清華大學經濟學教授、前中國中央銀行學術顧問李稻葵在數據發佈前告訴彭博新聞。

“中國經濟保持了穩定增長，主要指標保持在合理範圍內，”國家統計局發言人盛來運在10月18日的北京新聞發佈會上表示，新華社報道。

那麼其他指標是什麼，它們對北京在重新平衡方面的進展有什麼啓示？中國領導人希望減少經濟對投資的依賴，同時擴大家庭消費，家庭消費目前佔經濟的約35%，約為美國70%的一半。他們希望“釋放中產階級的消費潛力，”芝加哥大學布斯商學院經濟學家、前美國聯邦儲備委員會理事Randall Kroszner説。

不幸的是，目前仍然沒有很多證據表明中國正在進行經濟轉型。例如，固定資產投資似乎仍然是主要的經濟驅動力。在1月至9月期間，固定資產投資增長了20.2%（相比之下，去年8月的增長為20.3%）。而工業生產在9月份增長了10.2%，低於8月份的10.4%，“但生產總體上在全年呈現緩慢上升的趨勢，”悉尼經濟學家馬修·西爾科斯塔在10月18日的報告中寫道。

“‘小型刺激’涉及增加對鐵路、能源和基礎設施項目的公共支出，推動了鋼鐵產量的急劇增長，同時也支持了水泥和金屬的生產。中央銀行也放寬了貨幣條件，”他寫道。“看起來中國政府已經回到了投資的老路上。”

與此同時，9月份零售銷售增長了13.3%，略低於上個月的13.4%。這雖然不錯，但在轉向更以消費者為驅動的經濟增長模式時並不足夠強勁。“增長主要是由投資驅動的，”貢獻了4.3個百分點，而消費貢獻了3.5個百分點，年初至今，香港花旗銀行的經濟學家鄧雙和沈明高在10月18日的研究報告中寫道。

“幾乎沒有內部再平衡的跡象，”位於悉尼的穆迪分析公司經濟學家格倫·萊文在10月18日的報告中警告道。“下半年的經濟加速主要是一個投資故事，與政府最新的刺激措施有關。消費部門很重要，但規模太小，增長太慢，無法成為更廣泛經濟的主要驅動力。”