拆除破舊的道瓊斯 - 彭博社

道瓊斯工業平均指數繼續與股市同義——它的每日變動常常會引發晚間新聞——儘管它從未如此不代表即時的美國經濟。

上週，谷歌，在科技歷史上最具顛覆性的參與者之一——問問任何媒體公司，特別是道瓊斯成分股微軟——首次股價超過每股1000美元，成為美國第三大最有價值的公司，僅次於埃克森美孚和蘋果。在這三家國內市值領導者中，只有埃克森在道瓊斯中。

藍籌股指數中最具影響力的成分是什麼？試試新加入的維薩。第二名？搖搖欲墜的百年老店IBM。道瓊斯的計算方法——按股價加權指數（本身是一個毫無意義的數字，而不是市值）——導致了不一致的情況，例如雪佛龍對市場的影響超過了埃克森，儘管埃克森的年收入是雪佛龍的兩倍多。僅僅因為其更高的股價，新手耐克在這些地方的影響力超過了摩根大通，這家最大的“太大而不能倒”的銀行。嘿，有人看到我的算盤嗎？

投資者的感性主義者，請檢查 這張圖表 並流淚：如果道瓊斯的管理者在近年來具備前瞻性和開放的心態，加入谷歌和蘋果，今天的指數將會達到更高的記錄。相反，他們納入了那些向後看的、 拖累表現 的公司，如 思科系統、 美國國際集團 和 美國銀行（後兩者在崩潰後被踢出），並讓煙囱型的 鋁業公司 直到幾個月前才離開。科技老牌公司 惠普 也是如此。至於自從破產的 通用汽車 在2009年被 驅逐 後，為什麼道瓊斯中沒有汽車製造商？這個行業已經強勢迴歸。

“關鍵是道瓊斯不再反映全球的脈搏，”股票研究公司 Belus Capital Advisors 的負責人布萊恩·索茲説。“當然，它包含運輸行業。但道瓊斯所使用的產品，每天觀察主街和美國企業的——科技——並沒有得到適當的代表。想想看，更多的蘋果平板電腦是如何推動非農生產力和兒童教育的。”

道瓊斯指數不可能 添加 像谷歌和蘋果這樣的抗拆分影響者，而不對剩下的28個成員造成劇烈的 擠壓。通過堅持他們的方法論，指數維護者阻止自己包括 亞馬遜（每股336美元），這是自 沃爾瑪 1990年代以低價進入內陸市場以來，對零售業的最大沖擊。

標準普爾道瓊斯指數的發言人戴夫·瓜裏諾確實承認，是否包括蘋果和谷歌的問題在指數維護委員會的考慮之中。“我們會考慮這個問題，並且經常審查方法論，以確保道瓊斯提供大型美國公司表現的代表性快照，”他説。“然而，目前我們沒有計劃改變計算指數的方式。”

他們在85年裏沒有改變這個公式。1928年，隨着道瓊斯從20個成分擴展到30個成分，標誌着其在1896年以12個成員首次亮相，包括美國棉油公司和 國家鉛。

回到現在。道瓊斯的管理者擴展到40個成分並採用不那麼嚴格的方法論，會有什麼壞處嗎？當他們獲得第一部智能手機時，他們可能會這樣做。