夢想上市的初創企業建議 - 彭博社

問題： 首席執行官在未來考慮上市時，在創業階段可以做些什麼來為最終的首次公開募股（IPO）做好準備？

答案： IPO可能是“商業極客們最接近贏得超級碗的機會，”傑夫·唐尼説。他在1999年從斯坦福大學宿舍共同創辦的醫療應用初創公司Epocrates於2010年上市。

唐尼現在是Doximity的首席執行官，他將這家公司形容為“LinkedIn為醫生服務，”他對希望通過IPO發財的企業家有一些建議：“在你公司上市的那一天，只有銀行家和律師會發財。”他説，2012年，Epocrates被另一家上市公司Athenahealth收購，價格大約是上市後估值的一半。

換句話説，IPO並不適合每個人。事實上，“成為一家上市公司只適合極少數公司，”Third Creek Advisors的創始人亞當·愛潑斯坦説，這是一家位於舊金山的公司，專門為上市前和小型公司的董事會提供諮詢。他在三月份為Businessweek.com撰寫了一篇關於小型資本市場一些問題的評論。

“我們國家對IPO有一種有趣的浪漫，這與我們對房屋擁有權的浪漫非常相似，”愛潑斯坦説。“在真空中，它們並不是正確的事情，甚至不是好事——也不是每個人都應該追求的目標。”

帶着這個警告，快速增長的公司在早期可以採取一些步驟，以便為退出鋪平道路，無論是收購還是首次公開募股。以下是一些需要牢記的建議，從會計到治理再到營銷。

保持簡單。 你公司的業務或產品是否容易讓投資者理解？如果你所做的事情複雜得令人難以置信，投資者會很快失去興趣。“公司越小，越需要容易理解，”埃普斯坦説。

董事會。 招募獨立董事，關注上市公司的要求，法律事務所 Perkins Coie 的合夥人傑森·戴説。“早期在你的董事會中引入一位前首席財務官或四大會計師事務所的審計師，對審計是有幫助的。在營銷你的首次公開募股時，董事會在行業專業知識、種族和性別方面的多樣性也會有所幫助。”埃普斯坦建議為你的董事會招募一位資本市場和公司財務的專家。“不在董事會中增加這些技能的上市前公司，將會發現很難應對他們在小型資本市場中面臨的日益嚴峻的挑戰，”他説。

公司治理。 養成早期召開董事會並記錄會議紀要的習慣。“很多初創公司不認真對待公司形式，因為他們認為沒有必要，”戴説。“但如果你考慮引入外部投資者或上市，這將非常相關。”

整理好。 在盡職調查過程中，您的財務記錄將受到嚴格審查。“承銷商會查看您擁有的每一份法律和財務文件，您所説的一切都必須有文件支持，”Day説。“從一開始就整理好您的數據，而不是在後期不得不回過頭來重新創建，這樣做不會浪費精力，因為後期的工作會更加耗時和昂貴。”

預測未來。 儘量提高您對公司未來表現的預測能力。“如果您在首次公開募股後規模較小，您需要更加準確。如果您過度承諾而未能兑現，那是您永遠無法恢復的事情，”Epstein説。

以客户為中心。 “傾聽客户的聲音，因為那是您最佳創意的來源，”Tangney説。“您將花費大量時間與銀行家和華爾街的聰明人交談，他們會用戰略和想法來分散您的注意力。不要讓他們妨礙您成為客户所希望的公司。”與核心客户保持聯繫，並將他們視為合作伙伴，Palo Alto律師事務所的管理合夥人Thomas Kellerman説。“承銷商總是想與客户交談，因此考慮一下滿意的客户如何能幫助您。”

法律結構。 進行首次公開募股的公司通常成立為特拉華州C型公司。這個過程可能花費高達10,000美元——對於初創公司來説是一筆不小的開支。但“Tangney説，進行這樣的支出可以在未來節省很多錢，如果您計劃將公司發展成一個超越生活方式的企業。”他在經歷了一次首次公開募股後，立即以這種方式成立了他目前的公司。

關注財務。 會計和財務團隊通常是初創公司中最後填補的C級職位。但對於一個希望最終上市的公司來説，這是一個錯誤，舊金山的 Manatt, Phelps & Phillips 企業和財務組的聯合主席埃裏克·紐瑟姆（Eric Newsom）表示。“一開始你不會有完全審計的財務報表，”他説，“但你希望有看起來體面的[財務報告]，並且可以輕鬆地融入你最終需要進行的財務、審計和會計流程。”