做空者稱寶藏獵人奧德賽海洋公司的股票“價值零” - 彭博社

攝影：Daniel Ochoa de Olza/AP照片探索沉船可能帶來樂趣和冒險，但這是否是一個好的生意則是另一個問題。也許最著名的尋寶者，Odyssey Marine Exploration，多年來一直登上頭條，包括去年，當時我的同事Susan Berfield報道，Odyssey的大膽首席執行官帶領這家虧損的公司進行了一場（最終失敗的）戰鬥，試圖從一艘西班牙沉船中找到的硬幣中獲取利潤。該公司現在再次成為焦點，但並不是以令人愉快的方式。上週晚些時候，一位年輕的激進投資者發佈了一份66頁的報告（pdf），概述了為什麼Odyssey的股票“價值為零”的論點。這位投資者Ryan Morris指控該公司使用離岸實體來掩蓋其真實價值，並且公司讓高管們“過着奢華的生活，追逐海洋，而失望的投資者卻埋單。”

我一年前對Morris進行了報道，他是年輕一代激進分子之一，試圖接管並扭轉 struggling 小公司。當時只有27歲，他專注於購買他認為被低估的公司的股票。他之前做過空頭交易，但更加被動，從未像Odyssey報告那樣以如此公開的方式進行。

Morris公開攻擊公司的新策略借鑑了其他著名的做空者，包括Carson Block的Muddy Waters Research，Morris稱讚他們為“驚人”和“優秀的偵探。”Morris告訴我，他之所以將做空公開，主要有兩個原因：首先，是為了鼓勵舉報者站出來幫助建立他的案件，正如幾位在報告發布後的一天內所做的那樣。其次，他表示，是為了“將真相公之於眾，以便投資者在做出決策時擁有所有事實”，而不僅僅是管理層告訴他們的內容。

莫里斯説他正在尋找管理層是薄弱環節的公司——要麼因為領導者無能或貪婪而壓低股東價值，要麼因為他們是比管理者更好的推銷員而導致股票被高估。如果公司看起來被低估，莫里斯會採取多頭頭寸，並試圖通過罷免管理層來創造變化。如果公司似乎被高估，他會做空股票，認為在奧德賽的案例中，即使有新領導者，也沒有什麼有價值的東西可以挽救。

莫里斯表示，成為一名多頭活動家“更簡單，因為你可以介入並造成變化。這實際上只是你、股東和管理團隊之間的事情。”在像奧德賽這樣的做空操作中，努力的成功更多依賴於外部參與者。“我認為我們當然希望監管機構參與其中，”他説。“我沒有傳票的權力。”

奧德賽在週五發佈了一份聲明，稱莫里斯的報告包含“事實錯誤、不完整的信息和錯誤的結論。”它表示所有發佈的信息都是準確的，並已通知“市場監管機構”莫里斯可能正在追求“做空和扭曲”的策略。聲明稱，公司將在本週與投資者舉行電話會議“以回應虛假和誤導性的陳述及暗示。”

當知名活動家如泥濘水域發佈類似報告時，他們所針對公司的股票通常會立即暴跌。市場花了一段時間才注意到莫里斯的報告。幾個小時後，奧德賽的股票開始下跌，最終下跌幅度達到34%。莫里斯對這種緩慢的下滑感到自豪，他説這表明投資者是對他的研究而非他有限的聲譽做出的反應：“當人們開始真正查看材料和事即時，他們想要退出。”