彭博觀點：不要跟隨歐洲的潮流 - 彭博社

法蘭克福的歐洲中央銀行攝影：丹尼爾·羅蘭/法新社通過Getty Images關於歐洲經濟的近期樂觀情緒被打斷：新的就業數據和通縮跡象結束了一些過早的慶祝。該地區的經濟危機尚未結束。重新陷入衰退的危險是真實存在的。

美國聯邦儲備委員會和（遲來的）日本銀行正在大規模購買資產，旨在降低長期利率。這種量化寬鬆存在風險，但在這兩種情況下，證據表明它是有效的。然而，歐洲中央銀行在很大程度上保持克制。它在危機最嚴重時購買了債券，但中和了交易對貨幣供應的影響。它還進行了大規模的短期貸款計劃，但這正在逐步結束。毫無疑問，歐盟在聯邦儲備風格的資產購買方面存在法律和，最重要的是，政治障礙，但這些必須克服，而歐洲中央銀行最有能力提出這一論點。

此外，普遍認為歐元區不僅需要一個單一的銀行監管機構——現在由歐洲中央銀行擔任——還需要一個單一的銀行解決機制。然而，德國和志同道合的國家不會聽從救助失敗銀行或其財政緊張的國家政府。沒有單一的銀行解決機制，困擾銀行和困擾政府之間的有毒聯繫將繼續存在。只要這一點成立，復甦就會受到阻礙，歐元區所謂的整合資本市場將面臨分裂為不同區域的風險。

在歐洲對更有效合作的需求並不僅限於銀行業。美國財政部抱怨德國的經濟政策正在減緩歐洲的復甦——實際上是在爭辯，歐元區的成員國應該在制定經濟政策時考慮更廣泛的歐元區利益，而不僅僅是他們自己的利益。避免歐元區的通貨緊縮需要德國比德國自己所希望的更多的通貨膨脹。如果柏林否決這一點，而歐元區再次陷入衰退，德國也不會安然無恙。