橄欖園的母公司需要修復，但公司分拆會有幫助嗎？ - 彭博社

達登餐飲長期以來讓投資者感到沮喪。其旗艦品牌橄欖園的客流量下降，因為自助沙拉和麪包棒不再像以前那樣吸引預算有限的顧客，而廣泛的折扣也重創了利潤。對達登管理層來説，更糟糕的是，這些折扣在很大程度上未能提升銷售額。

有沒有解決辦法？巴林頓資本集團，一家擁有約2.8%達登股份的對沖基金，正在推動將公司拆分為三個單位：成熟連鎖店，紅龍蝦和橄欖園；一個增長單位，包括長角牛排館、巴哈馬微風、院子酒吧、資本烤肉、52季和埃迪V品牌；以及一個公開交易的投資信託，擁有達登廣泛的房地產資產。這家總部位於奧蘭多的公司擁有比大多數餐飲競爭對手更多的房地產；巴林頓估計，達登的土地和物業資產價值超過40億美元。

巴林頓認為，達登的投資組合變得過於複雜，無法在行業中競爭，因為自2007年以來增加了八個餐飲品牌中的五個。“由於這些收購，達登已成為一家複雜的企業，管理八個針對不同客户羣體的餐飲品牌，具有不同的營銷需求，提供截然不同的菜單，價格點也不同，並且需要不同的烹飪和客户體驗創新，”巴林頓在其今天發佈的演示文稿（PDF）中表示，提前為公司12月19日的季度財報電話會議做準備。

在一份電子郵件聲明中，達登表示其董事會“將花時間徹底評估巴林頓的建議，就像公司對待任何股東一樣。”橄欖園和紅龍蝦幾乎佔據了公司過去一年87億美元收入的四分之三。該公司總共有超過2100家餐廳。

巴林頓認為其計劃將使達登的股票價格達到80美元。以目前約52美元的價格計算，該股票今年上漲了16％——自巴林頓在10月公佈分拆計劃以來上漲了13％——落後於競爭對手，如布林克國際（47％），芝士蛋糕工廠（46％），德爾弗里斯科餐飲集團（35％），以及餐飲股（24％），即蘋果蜜蜂和國際煎餅屋連鎖的母公司。

華爾街分析師大多數並不相信，分拆達登會有太大幫助。分析師們通常更傾向於該連鎖店在今年秋季推出的5000萬美元的廣泛削減成本計劃。達登在廣告上的支出明顯高於競爭對手，主要是為了其兩大旗艦連鎖店，而那些無處不在的電視廣告是否對公司有幫助尚不清楚。對於達登來説，“最大的價值提升”將是橄欖園的轉機，奧本海默分析師布萊恩·比特納今天在客户報告中寫道，儘管他對這一轉機在當前季度開始並不樂觀。在10月，特爾西顧問集團分析師彼得·薩利預測達登董事不會分拆公司，而是開始關注自由現金流，而不是擴張。

Barington表示，其建議已接受獨立審查，由對沖基金聘請的投資銀行Houlihan Lokey進行評估。“他們的工作不僅確認了我們識別出的改善Darden長期股東價值的機會，還增加了執行我們建議和降低實施成本的實際策略，”Barington的創始人兼首席執行官James Mitarotonda在一份聲明中表示。