美聯儲討論終止QE3 全球大宗商品暴跌

昨日凌晨美聯儲公佈了1月會議紀要，數位與會者表示，可能需要在就業市場明顯改善前就縮減或停止QE3。

此前，美聯儲在去年12月份的會議上將每個月的資產收購規模由400億美元提高到了850億美元，並在1月份的會議上維持不變。同時，美聯儲還承諾，將在失業率高於6.5%，並且中期通脹率預期低於2.5%時，繼續將聯邦基金利率維持在當前接近於零的低位。會議紀要稱，美國經濟仍在温和增長，房地產市場正在壯大，失業率可能會延續逐漸下滑勢頭，財政懸崖協議降低了一些不確定性。

受此影響，世界各地商品期貨暴跌，美國原油週三創下開年以來最大單日跌幅，同時大跌的還有貴金屬和期銅等大宗商品。我國商品期貨市場多個品種跌幅超2%，其中焦炭跌停。寶城期貨金融研究所程小勇表示，工業品調整恐怕才剛開始，農產品受階段性因素影響較大，但也難出現長期的趨勢性漲勢。

除了大宗商品，全球黃金市場和股市也受到美聯儲消息的影響走低。昨日A股滬指大跌2.97%，顯然也與此消息有關。

美聯儲討論終止QE3

大宗商品下跌預期強

世界銀行在1月15日發佈的《全球經濟前景》報告中預測，雖然美國和中國經濟似乎將保持緩慢增長，但歐債問題依舊會給經濟增長帶來壓力，進而降低大宗商品需求，今年行情將走低。此外，極端天氣和經濟不振可能導致其價格進一步下跌。

近日，美勞工部宣佈1月的生產者價格指數(PPI)環比增長0.2%，低於此前經濟學家0.3%的平均預期；美商務部宣佈1月經季調並年化的房屋開建量為89.0萬幢，低於此前經濟學家91.4萬幢的平均預期。

“大宗商品全線下跌已在預料之中，”談到國內大宗商品市場，華創期貨研究所負責人隆長軍在接受記者採訪時表示，“目前走勢只是前期漲勢的回落，今年將是整體震盪市，會有不少反覆，對未來3到6個月的走勢，我基本看平所有大宗商品。”

隆長軍給出的理由是，“實體經濟總體狀況還不是很好，而資源主要往上市公司和國有資產集中，所以金融市場會表現不錯，大宗商品甚至貴金屬則缺乏爆炒的可能。”

國際金融問題專家趙慶明也認為，大宗商品的價格更多取決於真實需求，在經濟復甦乏力的背景下，即使流動性充裕，也很難炒作起來。相反，即使流動性收緊，如果大宗商品有實際需求作支撐，也不會降低太多點位。

QE3退出預期雪上加霜

在大宗商品本就低迷的背景下，昨日美聯儲會議紀要傳出的QE3退出預期，則更加重了大宗商品的“病情”。

“政策風險仍舊不能忽視，美聯儲可能提前削減QE規模，以及中國對房地產調控加碼，都是暗示全球流動性寬鬆面臨拐頭，這些都是國內大宗商品大幅下跌的原因。”程小勇告訴記者。

“近年來，推動全球大宗商品價格上漲的力量有三股，即流動性、經濟復甦和成本驅動。”程小勇表示，2008年金融危機爆發以來，商品價格從底部回升，流動性作用可能超過60%，經濟復甦中實際需求的作用可能不到30%，剩下10%的作用主要來自成本因素。如果流動性進一步撤出，今年大宗商品市場不排除再度出現2012年那樣大範圍探底的波動。

不過，QE3退出目前只是一種預期，未必會馬上變成現實。“至少目前來看，美國的量化寬鬆政策還很難輕言退出。”趙慶明認為，“無論是失業率，還是通脹率，目前都未能滿足量化寬鬆政策退出的條件。”