偽環保傳銷碰壁 無錫尚德破產光伏神話窮途末路

3月18日，無錫尚德太陽能電力有限公司債權銀行聯合向無錫市中級人民法院遞交無錫尚德破產重整申請。20日，無錫市中院依據《破產法》裁定，對尚德實施破產重整。多年來，光伏產業從未提供廉價電力，靠高科技概念套取各國補貼生存。尚德事件向全行業敲響了警鐘。

尚德破產重組正式啓動

尚德電力3月18日公告稱，尚德已經收到3%可轉債託管人的通知，即2013年3月15日到期的可轉債，仍有5.41億美元的未支付金額，已經違約並要求儘快付款。該違約事件同時還導致尚德對包括國際金融公司和一些國內銀行在內的其他債權人的交叉違約。

但尚德既無力還債，更無力進行債務重組。於是，來自美國股市和媒體的債務違約報道直戳尚德電力的脊樑骨。2013年3月14-15日，尚德股價兩天暴跌38%，收盤價0.67美元，市值僅剩1.5億美元，美國Maxim集團甚至將尚德股票的目標價下調至0美元。

無錫尚德被裁定破產重組

據介紹，截至2月底，包括工行、農行、中行等在內的9家債權銀行對無錫尚德的本外幣授信餘額摺合人民幣已達到71億元。銀行方面表示，由於所欠銀行債務陸續到期，考慮到債務方的現實境況，以及至今未對債權銀行逾期授信提出切實可行的還款方案等因素，為最大限度維護債權人合法權益、維護社會穩定，必須按照市場化原則依法採取措施，對無錫尚德實施破產重整。

無錫尚德對債權銀行提出的破產重整申請無異議。銀行方面表示，希望無錫尚德太陽能電力有限公司通過破產重整，整合有效資源，改善運營管理，擺脱經營困境。銀行方面還希望，通過改組和完善治理結構，尋找合適的戰略重組第三方，使企業重生、產業重振。

無錫尚德由知名的太陽能光伏科學家施正榮博士由2001年在無錫創立，從事光伏電池與組件生產。2005年，施正榮在英屬維爾京羣島註冊成立100%控投無錫尚德的“尚德電力公司”，並在紐交所上市。

2006年尚德電力的股價達到40美元以上，施正榮以23億美元的財富，成為當年的中國首富。一直以來，無錫尚德都是尚德電力公司旗下資產規模最大的生產基地，集中了尚德電力公司95%以上的產能，其光伏組件產能在2012年達到2.4吉瓦，是全球四大光伏企業之一。

“尚德神話”：靠關聯交易換退税

時至今日，在形形色色打着加快產業結構調整、大力發展新興產業的美麗口號包裹下，但凡某個行業能與高新沾上邊兒，無錫尚德的“暴發故事”仍到處上演。當浮華散盡，還將有更多的同類悲劇會浮出水面。

從2011年就進入虧損狀態的尚德一直寄希望於政府的救助，但牆倒眾人推，此時落寞的施正榮正面臨着關聯交易、利益輸送的質疑。

據瞭解，尚德電力董事會已於3月8日進入內部審計流程，重點審計與施正榮個人相關的關聯交易，其中包括亞洲硅業青海有限公司(簡稱“亞洲硅業”)、蘇州賽伍應用技術有限公司(簡稱“蘇州賽伍”)、鎮江豐源新能源科技有限公司(簡稱“豐源新能源”)、江蘇綠揚電子儀器集團有限公司(簡稱“綠揚集團”)、上海尚理投資有限公司(簡稱“尚理投資”)、江蘇太陽集團有限公司(簡稱“太陽集團”)。尚德董事會已痛下決心給投資者一個交待。

此外，資料顯示，無錫尚德的營業收入在8年時間內擴大了十倍以上，隨之增長的還有大量的税費返還，即高額的出口退税。一位光伏分析師表示，税費返還的吸引力是極大的，這或許是為何那麼多的光伏企業在如今虧本的狀態下，還要不斷地向海外出口光伏組件的原因之一。

2006年~2011年，歐洲及北美地區的光伏電價補貼政策讓尚德嚐到了快速壯大的甜頭，其主營收入從44.9億元人民幣提升至202億元。同期，無錫尚德的税費返還額也從5000萬元左右攀升到了23.6億元，6年間獲得的税費返還高達86.5億元。其中，2008年以後，其每年的税費返還都在15億元以上，當然這也是因2008年之後該公司的營業收入高達140億元以上所致。

相比如此高額的税費返還，尚德電力在2011年所支付的各項税金僅為4.09億元，2006年~2010年這5年間每年都在4087萬元~1.2億元之間，總計税費額為8.39億元，是其税費返還的十分之一。

獲得“税費返還”的基礎，就是無錫尚德需要向海外出口產品。近幾年來，無錫尚德出口頗多，而且其對自己關聯公司的出口額也在不斷加大。2011年，無錫尚德銷售給Suntech Power International Ltd.(下稱“尚德國際”)、Suntech America Inc.(下稱“尚德美國”)的產品總額為97.78億元和45.9億元，同比增加了32%和72%，而同期無錫尚德的營收增幅僅為6%。4年內，尚德銷售給關聯企業的產品總額同比增長了兩倍以上，但4年內的營收增幅是40%。

實際上，不少光伏企業在對外經營過程中，通常會設立製造和銷售等兩類公司。“(無錫)尚德就是製造商，尚德國際和尚德美國就是銷售商，有可能後兩家公司會再分銷給歐美當地的下游公司、電站投資企業等。”

向自己的關聯企業銷售產品，雖然來往賬務和交易都顯得較方便，但同時也會產生其他問題，其中之一就是可能產生較高的應收賬款。從財報上看，2011年無錫尚德雖然向尚德國際出口了97億元的貨品，但年末的應收賬款並不小，而是高達41.53億元之多，應收賬款佔出口額的比重為42%；來自尚德美國的應收賬款也有16.4億元左右，是無錫尚德向尚德美國銷售產品總額的三分之一。

無錫尚德與關聯公司的採購數額也較高。因此，無錫尚德構建了一個“產業鏈”：向關聯公司購買原材料—製造光伏產品—再把不少貨品銷售給自己的關聯公司。

2011年，無錫尚德向關聯方亞洲硅業、尚德國際、尚德太陽能電力有限公司等採購的總額為112.8億元，而2010年向眾多關聯公司的採購額只有59.86億元。但兩年之內，其總營收額提高幅度還不到10%。

“光伏神話”窮途末路

缺乏業績基礎的暴富必然出現暴跌。2006年施正榮成為中國新首富，尚德電力則引領中國乃至全球光伏產業的潮頭，在中國引爆一場貼着新能源光環的“圈錢造富”遊戲。然而自2008年雷曼兄弟公司引發全球金融危機以後，虛幻的“尚德神話”開始破綻百出。截至今年2月底，尚德電力負債總額已達到35.82億美元，資產負債率高達81.8%。尚德電力在美國上市後，其最高市值一度達到49.22億美元，如今已跌至不足1.2億美元。

尚德曾經的掌門人施正榮，按市場入門標準加以衡量，肯定不是時下有些人所説的“市場騙子”，其乃正宗的澳洲新南威爾士大學的工學博士。2001年，海歸在中國尚屬稀缺資源，當其懷揣十幾項專利、40萬美元回國創業時，旋即被各地政府視為未來市場的“潛力股”。

經無錫市政府擔保運作，當地小天鵝集團、山禾藥業、無錫高新技術風險投資公司（政府融資平台）等8家當地知名企業共同出資600萬美元，加上施正榮的200萬美元（40萬美元現金，160萬美元技術入股），尚德太陽能有限公司（尚德電力的前身）在2001年9月高調掛牌。

4年時間，施正榮從一個備受質疑的創業者變身為媒體熱捧的“有錢人”，更重要的是，他將中國光伏產業與世界水平的差距縮短了15年。2007年底，尚德實現銷售收入超100億人民幣，公司市值突破百億美元，進入世界光伏前三強。施正榮也被英國知名媒體《衞報》評為“拯救地球50人”中的一位。

施正榮一時風光無兩，不僅尚德成為全球最大的光伏組件製造商，無錫也成為“中國最大的光伏生產與出口基地”，正是在施正榮效應和無錫政績的誘惑下，眾多城市加入到轟轟烈烈的太陽能運動中，一時間，幾乎每個城市都有光伏園。政府的鼎力支持和光伏產業的造富神話讓數千萬人投入到這場掘金運動中，隨後數十家光伏企業的上市更讓整個行業走向狂飆發展的畸形道路。

嚴格意義上來講，光伏電池並不是完全的清潔能源，這是一個高耗能、高污染、高投入的產業。中國多數光伏企業環保不完全達標。生產多晶硅的副產品——四氯化硅是高毒物質。用於傾倒或掩埋四氯化硅的土地將變成不毛之地，草和樹都不會在這裏生長。它具有潛在的極大危險，不僅有毒，還污染環境，回收成本巨大。

直到今天，中國的光伏產品雖佔全球總量的一半還多，但其基礎原材料生產技術和核心零部件技術專利，始終掌握在德、英、美等少數西方大國手裏。簡言之，在光伏產業鏈中，中國企業無非只是個專使組裝的“超級打工者”。光伏產業勉強算的上高新科技產業的“高”只高在核心生產技術及技術專利兩個環節，被各地政府趨之若鶩的組裝環節，只是勞動密集型的“外包工序”。

“尚德神話”的降生有特殊的國際國內背景。從全球市場環節看，歐元的降生和美元的衰落，以及歐盟跟着美國在金融衍生品交易中賺取的“超額利潤”，一度極大地刺激了以德國為首的歐元區國家開發光伏產業的“市場野心”。德國的技術加上中國的資金和廉價勞動力一拍結合，而“一時暴富”的歐洲各國政府又有錢為本國民眾使用光伏發電提供高額補貼。於是，儘管光伏發電成本嚇人，以尚德電力領頭的所謂“中國光伏產品”的市場大門洞開，並刺激更多的地方政府和各路中國資本一哄而上。

但是缺乏成本基礎支撐的光伏產品大規模進軍國內外市場的時機遠未成熟，一旦全球金融危機襲來，“歐元輝煌”瞬間轉變成了歐債危機。補貼沒有了，幾乎完全依賴國外訂單的中國的光伏生產線卻已停不下來，於是，中國光伏企業開始血拼出口價格自相殘殺。而發覺事態失控的各地方政府出於對面子、就業、銀行信貸等一系列因素的綜合考量，只好硬着頭皮往這個無底洞內投放真金白銀。名曰支持尚德電力等光伏企業渡過難關，實乃包括地方政府和眾銀行在內的各路投資人楞是“死馬權當活馬醫”。於是，在前兩三年間，尚德電力等尚能苛延殘喘。

最後的致命一擊緣自歐盟及美國對中國光伏企業的反傾銷調查。於是，包括尚德在內，幾乎所有的中國光伏企業，均露出了“敗絮其中”的真身，已經有大量企業停產、倒閉。

觀察者網綜合新浪財經、新民網、21世紀經濟報道、第一財經日報等報道。