央行最新消息：M2首破100萬億 10年翻6倍
中國人民銀行今天公佈的數據顯示，截至3月末，我國廣義貨幣（M2）餘額達103.61萬億元，首次突破百萬億元大關。
從2002年初的16萬億，到如今超過100萬億，十多年裏我國貨幣供應量增長超過6倍，貨幣是否超發再引爭議。
由於公眾將之與“貨幣超發”“房價上漲”等聯繫起來，因此M2的增長備受關注。我國的貨幣到底發行了多少，其對物價房價走勢形成怎樣的影響，M2快速增長是福是禍，種種疑問亟待解答。
M2首次“破百”
隨着M2首次“破百”，M2正在成為繼CPI之後又一讓中國百姓逐漸瞭解的經濟術語。百姓所熟知的現金、鈔票屬於貨幣，而這並非經濟學中貨幣的唯一概念。貨幣有狹義和廣義之分，狹義貨幣M1，是指流通中的現金加銀行的企業活期存款，廣義貨幣M2，則是指M1再加上居民儲蓄存款和企業定期存款。此外，還有流通現金的概念即M0，是個人、企業、機關團體等持有的流通中現金。
“公眾所理解的貨幣其實就是M0，簡單講就是老百姓錢包裏的鈔票，是真正意義上央行向社會公眾發行的貨幣，它與"破百"的M2不是一個概念。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為。
數據顯示，與世界主要國家相比，我國的M0並不高。2012年末，美國、歐元區、日本的M0都在1萬億美元左右，而我國的M0為5.5萬億元人民幣，約合8600多億美元。
不過相對於M0，M2增速較快卻是事實。近年來，我國M2存量呈現“加速度”上漲態勢。2000年時，M2約為13萬億元，至2008年還未達到50萬億元，但近五年來我國M2的增長上演出“狂飆突進”的一幕：自2009年起，每年跨越一個十萬億級台階，2012年已達97.4萬億元。
隨着M2的快速增長，一項跨國比較屢屢見諸報端：我國的M2已超越美國的，成為全球M2量級最大的國家，是美國的1.5倍。
不過對於這一比較，專家有不同的看法。“中國的M2統計口徑遠大於美國，美國M2中不包含10萬美元以上的定期存款。”中國國際經濟研究會副會長張其佐認為，中國經濟的高速增長，需要有一定規模的M2支持。
與通脹無必然聯繫
在北京打拼了五年、準備買房的年輕白領劉寧，聽到了一個讓他頗為疑惑的説法：房產專家説，過去幾年來，M2佔GDP比重從不到150%上升到目前190%，多出來的貨幣都進入了樓市，房價還要漲。
劉寧的疑惑不是個案。M2佔GDP比重過高是否意味着貨幣超發，是否推升了物價上漲，成為很多人都想弄清楚的問題。
經濟學家認為，僅由貨幣佔GDP比重偏高就得出貨幣超發的結論，沒有根據，而房價上漲的因素極為複雜，與國民投資渠道狹窄、社會分配不公、官員貪污腐敗、海外熱錢流入均有關係，貨幣亦非唯一推手。
“M2佔GDP比重本是一個用於度量經濟體貨幣化程度的概念，現在卻被許多人視為判斷央行無節制印鈔的指標。事實上，一國M2／GDP的上升，與貨幣政策調控、經濟貨幣化程度和金融結構的演進都有關係，不能將之與貨幣超發畫等號。”光大證券分析師鍾正生認為，我國M2／GDP較高的重要原因是金融市場不夠發達，由M2佔GDP比重高就得出貨幣超發的結論並不公允。
在經濟學家餘永定看來，因M2佔GDP比重高就推斷會發生通貨膨脹沒有道理，“中國物價上漲的形成原因很複雜，不能簡單歸結於某個原因。”
對比國外的情況可以發現，M2佔GDP之比與通脹的發生無必然聯繫。目前我國M2佔GDP比重接近190%，同期日本貨幣佔GDP比重雖高達238.8%，但其物價水平卻長期維持負增長；而鄰國俄羅斯的物價指數雖超過10%，但其貨幣佔GDP比重卻僅有43.9%。
不過分析人士也指出，貨幣的過快增長對於價格的穩定及經濟健康發展並無益處，其背後暴露出的是當前我國不合理的融資模式、增長模式等深層次問題，為貨幣規模瘦身減負，應成為今後一段時間經濟政策的着力點。
“我國確實面臨貨幣存量過多的問題，但貨幣存量不是現金，它的主要創造者是銀行而不是央行。因此降低貨幣存量就要優化融資模式，減少間接融資比例，擴大債券市場和資本市場的規模。”清華大學教授李稻葵説。
周小川：M2的數量和GDP相比，中國不是最高的
兩會期間，周小川曾對M2的快速增長加以解釋。他表示，廣義貨幣，也就是M2的數量和名義GDP的增長關係比較大。GDP要增長，生產要增加，就業的工人要增加，工資要增加，都需要有貨幣去支持，但是貨幣數量過大就會導致通貨膨脹，貨幣支持的量要是小了就會抑制經濟的正常增長。所以首先要有一個分析框架來看貨幣究竟是多是少。
周小川説，從目前來看，特別是新世紀以來，儘管經歷了各種不同的經濟階段，2003年有非典，2008年有全球金融危機等等狀況，但總體來説黨中央、國務院的把握還是相當不錯的。從國際比較來看，有人用M2的數量和GDP相比，即便和GDP相比，中國也不是最高的，日本比中國更高，還有其他一些國家也比中國要高。這些高的國家也不會產生很高的通脹。日本迄今還在擔心通貨緊縮，還在力求走出通縮。對此，需要考慮很多複雜的因素，要注意到通常儲蓄率高的國家M2也比較高。
中國的儲蓄率在全球來講相對比較高，本來亞洲的儲蓄率就是高的，而中國在亞洲國家中也是高的。
周小川表示，儲蓄的渠道既可以走直接融資，比如説股票、債券，從直接融資變成投資。也可以走銀行，從銀行存款變成銀行貸款去支持經濟發展，這叫間接融資。間接融資比重比較大的國家，M2往往也會偏高。中國這兩條都佔到了，整個國民經濟中的儲蓄率高，其中包括家庭儲蓄率也是高的，同時間接融資比重也比較高，大量的儲蓄資金走銀行，從銀行存款變成銀行貸款。
因此，中國M2的比重是高的。如果今後能夠控制M2的增長率，將其保持在合適的水平，就不會導致突發性的物價上漲，所以M2的總量和“堰塞湖”不是一回事。
央行行長周小川
以下是央行今天公佈的主要數據：
一、廣義貨幣增長15.7%，狹義貨幣增長11.9%。3月末，廣義貨幣(M2)餘額103.61萬億元，同比增長15.7%，分別比上月末和上年末高0.5個和1.9個百分點；狹義貨幣(M1)餘額31.12萬億元，同比增長11.9%，分別比上月末和上年末高2.4個和5.4個百分點；流通中貨幣(M0)餘額5.57萬億元，同比增長12.4%。一季度淨投放現金1065億元。
二、一季度人民幣貸款增加2.76萬億元，外幣貸款增加709億美元
三、一季度人民幣存款增加6.11萬億元，外幣存款增加314億美元
四、3月份銀行間市場同業拆借月加權平均利率2.47%，質押式債券回購月加權平均利率2.46%
五、國家外匯儲備餘額3.44萬億美元
六、一季度跨境貿易人民幣結算業務發生1萬億元，直接投資人民幣結算業務發生854億元
（綜合央行網站、新華網消息）