江西賽維2400萬美元可轉債違約 或步尚德後塵

“光伏雙雄”無錫尚德和江西賽維如今跌落神壇，圖為賽維董事長彭小峯

中國第二大太陽能多硅晶片生產企業、江西賽維LDK太陽能高科技有限公司（下稱賽維LDK）昨宣佈，由於公司現金流暫時短缺，未能按時償付本週一（4月15日）到期的2400萬美元可轉換債券。

這是繼尚德電力之後，第二家因財務狀況不佳而出現債務違約的大型中資光伏企業。

據瞭解，深陷債務泥潭的賽維僅短期債務就有200億元之多，此前為解決資金渴求已多次出售資產，增發股票融資，雖然去年第四季度財報尚要等待18日披露，但業內稱賽維連續7個季度虧損已無懸念。

與尚德電力的情況如出一轍

昨日下午，賽維LDK對外宣佈，由於公司現金流暫時短缺，將無法向債權持有人全額支付2013年4月15日到期的利率為4.75%的高級可轉債，加上利息，總額度2379.3萬美元。

不過，賽維同時表示，公司已經私下和其中兩位債權持有人在該債券到期前達成和解，這兩位債權人持有的1655.3萬美元債券將通過分期付款和貸款的方式延期支付。

雖然目前還不清楚賽維向這兩家債權人償還了多少債務，但據路透社昨日報道，賽維LDK已準備且願意就餘下的可轉換債券償付問題進行磋商並達成協議。

資料顯示，賽維LDK在2008年發行了4億美元可轉換債券，並在2011年回購了其中的大部分債券。

去年三季報顯示，賽維LDK的資產總額(57.63億美元)、現金及短期抵押銀行存款(4.52億美元)同比分別下降了21%和48%。賽維LDK必須直面的困難是，其去年第三季度的收入增幅並不十分明顯，淨利潤雖有上升但仍然虧本，而現金及資產總額的指標皆在下降。數千萬美元的可轉債到期之後，也就無力償還了。這與尚德電力的情況如出一轍。

賽維200億短期債壓頂 中資光伏企業或集體崩盤

2007年，江西賽維在紐交所上市，一時風光無兩

賽維LDK以多晶硅片為主要生產/銷售品，光伏組件為次要業務，涉及了包括硅料、硅片、電池、組件、電站在內全部產業鏈的各個環節。

2007年，“大而全”的賽維在硅料價格持續上漲的浪潮下，迎來了“光速”式的發展，從2007年開始至2011年的4年間，其硅片的年產能，由420MW擴張到了4300MW，膨脹10倍之多。

當年，賽維成功登陸紐交所，成為江西省唯一一家在美國上市的公司，董事長彭小峯更以400億的身家奪得“中國新能源首富”的桂冠。

但好景不長，2009年，硅料的價格一下子由頂峯的400-500美元/千克降至40美元/千克，我國光伏產業也腹背受敵的情況下，於2011年下半年步入寒冬，自身經營策略失誤的賽維更是感到了切體的寒意。

截至去年第三季度，公司已接連6個季度虧損，總負債高達248.93億元，其中僅短期負債就達200.9億元，而公司的現金及現金等價物總額僅為約7億元，瀕臨破產邊緣的公司逐漸變賣資產，增發股票解決現金流。

去年下半年以來，他們先後引進了具有國資背景的恆瑞新能源和福來投資，10月23日又與新大新材簽訂債務重組協議，以1 .4億元人民幣的價格向後者轉讓三個太陽能屋頂電站，12月，南昌賽維被大債主奧克股份以抵消1.07億元應收賬款的代價收購。

今年繼1月2日2500萬元人民幣出售賽維LDK安徽所有股票之後，一季度中又分三次向福來投資增發股票融資5562萬美元。

這些嘗試之後，該公司的資產負債率並沒有得到明顯降低，反而是在去年第二、第三季度有所提升了。據統計，該公司從2010年第四季~2011年第一季的資產負債率維持在79%到89.8%之間，而第二、第三兩個季度的資產負債率都在93%以上；其手裏持有的現金勉強維持運營。

有分析師指出，該公司在去年第三季基本上還能繼續獲得貸款，因當時借款約206億元，償還的借款額度為208億元，彼此剛好抵消，因此這也是為何LDK還能維持下來的主要原因。否則，它也很可能出現尚德電力的狀況：尚德無法償還前期貸款，銀行中止流動資金貸款，尚德被多家銀行集體推至了破產重整的境地。

中國光伏產業聯盟一位專家表示，尚德、賽維是曾經是中國光伏企業的翹楚，如今都處境艱難，先後出現了可轉債違約的情況，但這並不意味着賽維LDK立刻面臨破產的風險。“只要企業能與債券持有者達成協商，仍然可以渡過難關。”

上述專家還表示，事實上，過去的一年裏，即便是在美歐太陽能設備製造商紛紛被迫重組、甚至破產的情況下，我國也一直都在扶持國內的光伏產業。

“不過，去年12月份，國務院召開的常務會議決定，將停止向虧損的國內光伏企業提供融資，鼓勵大型企業兼併重組，會議還禁止地方政府保護經營不善的企業，充分發揮市場機制的優勝劣汰作用。這意味着賽維若不能儘快扭虧的話，當地政府亦不能像此前一樣出手大力救援，未來的發展，全靠企業自身克服困難。”上述專家説。

在行業產能過剩、主要出口國削減補貼等不利因素打擊下，國內光伏巨頭紛紛陷入鉅虧，行業虧損總額高達數百億元。行業大洗牌恐怕只是時間問題。

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