金融投機導致金價下跌 熊市還將持續一年-佔豪

【編者按】：宋鴻兵“黃金四一二政變”對黃金價格走低是一場貨幣戰爭的論斷後，觀察者網採訪知名財經媒體人佔豪，一探黃金價格下跌與全球經濟生態之間的關係，以下為觀察者網對佔豪郵件採訪實錄：

**觀察者網：**黃金價格下跌，是不是意味着全球主要經濟體已經開始復甦，黃金避險功能減弱、資金流向實體經濟領域？

佔豪：黃金的經濟屬性不僅僅具有投資避險功能，因此黃金價格的構成因素也就不僅僅只受避險資金的影響。經過數千年的演變，迄今黃金具有貨幣金融屬性、商品屬性和投機避險屬性。自1971年美元與黃金脱鈎之後，黃金被貨幣固化的價格打破，四十餘來年黃金價格主導因素主要是其貨幣金融屬性和商品屬性決定，而投機避險屬性更多的左右的是其中短期價格。換句話説，過去四十餘年單位貨幣所藴含的經濟量隨着貨幣不斷貶值而降低，但黃金由於其稀缺性使得其單位藴含經濟量變化不大，於是以貨幣與黃金的比價開始拉大，在市場上黃金就呈現長期不斷升值趨勢。自1971年美元黃金脱鈎後，黃金價格由35美元一盎司漲到去年最高的1922美元一盎司，其最重要上漲力量即來自於此。黃金既然有貨幣金融屬性，那麼影響這一價格因素的最根本因素就是宏觀經濟，所以實體經濟發展情況是影響長期金價的核心要素之一。決定黃金長期牛市的另一個因素是投資者對黃金實物需求的不斷增加，特別是隨着東方崛起所帶來的巨大需求，譬如我國2012年黃金消費就高達832噸，同比增長9.35%。實物需求包括飾品和實物投資。

當然，影響黃金價格的另一個因素是市場投機因素，特別是黃金期貨市場的規模越來越大，使得大量資金進入黃金市場平衡投資產品和進行投機，但這個因素主要影響黃金價格的中短期因素，對長期影響較小。據此我們可知，黃金長期價格與所謂投機關係不大，這次大跌從技術上説高位震盪一年多有了較大的投機做空動能，這次暴跌有很大程度上是由於做空動能釋放需求。**從具體盤面上看，這次黃金暴跌是突然湧出近400噸空頭導致，一般投資者顯然不可能短期內拋售400噸黃金，因此大機構絕對有操縱嫌疑。**另外，根據最近中、美的官方數據，經濟復甦情況都不理想，這告訴我們黃金價格暴跌在基本面因素上，不但不是由於實體經濟轉好，實體經濟轉差還大大放大了空頭的做空動能。綜上所述，這次黃金暴跌不是經濟復甦所致，是一次大機構借大勢力量而做的做空投機行為。

**觀察者網：**在黃金暴跌之前，以索羅斯和高盛為代表的國際金融“毒舌”不斷高調唱衰黃金，有多個投資大師曾明確表示不看好黃金，但他們的理由是黃金存在大量泡沫，您對此怎麼看？

**佔豪：**所謂黃金存在大量泡沫不過是為其唱空提供一些理由而已，黃金過去的上漲，在2008年主要是經濟基本面推動的，而2008之後的行情則主要是由於投資和消費市場對黃金的大幅需求以及各國央行對黃金儲備的加倉所致。而這一切的原因，絕非簡單的投機泡沫，而是有現實的需求支撐。在金融投機市場上，投機大師一般就是騙子大師，這些人説的話一定是有目的的，唱空為了做空而已。譬如索羅斯，去年剛剛逐漸減持多頭倉位，在其準備做空時當然唱空。

**觀察者網：**有分析師認為，中國經濟增速放緩將使通貨緊縮成為主要隱患，並減少對大宗商品的需求。原來投資者為規避通貨膨脹加劇的風險而買入黃金，現在經濟放緩使黃金作為通貨膨脹避風港的吸引力降低，投資者轉而拋售黃金。您同意他們的觀點嗎？

佔豪：就現在來説，談通貨緊縮為時尚早，由於美日歐等發達國家不負責任地濫發貨幣，導致世界上貨幣流動氾濫，在這種情況下怎可能通貨緊縮？通貨緊縮也需要通脹後經濟難以為繼硬着陸後發生。因此，至少對中國經濟來説，防通脹比方通縮更重要。這一次黃金價格暴跌，絕非普通投資者的拋售，具體因素和原因在上述問題中已做過闡述。

**觀察者網：**中國一季度GDP增速不及預期，是否是金價下跌的導火索之一？ 從基本面因素來説，中美經濟增速低於預期當然負面影響金價，這一點毫無疑問。不過，這個不是真正的導火索，導火索在於利用近一年多堆積的做空力量，並借這一力量進行的做空。

**觀察者網：**我們注意到也有一些經濟學家（包括包括里根總統任期內的美助理財政部長Paul Craig Roberts，經濟學家James Rickards等人，及國內的《貨幣戰爭》一書的作者宋鴻兵）認為，這是美聯儲的一個陰謀。美聯儲先釋放出縮減QE的信號，導致大量基金撤離。而美聯儲正好可以低位買入，在貨幣戰爭中佔得先機。您對此怎麼看？

**佔豪：**對於這種説法，在沒有足夠證據的情況下我不能這麼説，但之前美聯儲對德國查看保存在美聯儲的黃金諱莫如深，而更早之前國際貨幣基金組織前主席卡恩在美國因招妓被捕時，就有傳言稱卡恩被捕的背後原因是他發現了美聯儲的黃金儲備早被盜賣。當然，這些都是傳言，傳言無證只能暫當傳言。不過，如果上述邏輯屬實，那麼最終黃金應會再度暴漲，因為這次暴跌不但沒有讓投資者賣出黃金，反而引來大量普通投資者搶購，有搶購再加上美聯儲的低位買入，黃金豈能不暴漲？對於傳言，我們還是拭目以待吧。就個人而言，投機因素是可以確認的，但傳言現在是難以確認的。

**觀察者網：**值得注意的一點是，週一金價暴跌伴隨的是美元走弱。您認為這只是一次偶然，還是美元和黃金的倒掛關係已經改變？

**佔豪：**個人認為這説明兩個問題：1、美元和黃金的關聯性在減弱，這也説明是美元對世界經濟的控制能力在減弱；2、由於美國經濟在世界經濟中的影響力在減弱，雖然美元和黃金負相關關係仍是金價的重要因素之一，但是這種負相關性在不斷降低。

**觀察者網：**近期各地出現黃金搶購風潮。您是否認為現在是抄底的最佳時機？如果讓您來預測一下的話，黃金未來走勢將如何？熊市還將持續多久？

**佔豪：**個人認為，黃金作為一個長期投資品種，現在至少價格不算很高，至於是不是底則難以確認。黃金既然在經過一年多震盪後向下破位，那麼應該説未來一個階段黃金價格會在1200美元到1700美元之間震盪。持續時間與未來宏觀經濟有密切關係，但至少應會持續一年以上。

圖片為觀察者網編輯所加