克強指數後巴克萊資本創造“李克強經濟學”：Likonomics

guancha

2013-06-29

美國媒體稱，巴克萊資本公司創造了一個新詞“李克強經濟學”（Likonomics），用來指代李克強為中國製定的經濟增長計劃。李克強經濟學代表着用短痛換取長期的益處。李克強經濟學有三個重要“支柱”：不出台刺激措施、去槓桿化以及結構性改革。雖然李克強經濟學的前兩大支柱可能正在造成痛苦，但它們對於為中國的結構性改革鋪平道路卻有重要作用。

2010年，英國《經濟學人》曾推出“李克強指數”(Li keqiang Index)，指其比官方發佈的GDP數字真實。該指數是工業用電量新增、鐵路貨運量新增和銀行中長期貸款新增的結合。

據《華爾街日報》報道，巴克萊資本(Barclays Capital)創造了一個新詞“李克強經濟學”(Likonomics)，用來指代李克強為中國製定的經濟增長計劃。

考慮到財經詞典裏已經有了“歐豬五國”(PIIGS)、“希臘脱歐”(Grexit)、“扭轉”(twist)、“逐步削減”(taper)以及安倍經濟學(Abenomics)等術語，再增加一個“李克強經濟學”可能就顯得有點老套了。但鑑於中國當前所從事事業的重要性，確實值得創造一個新詞加以描述。

簡而言之，李克強經濟學代表着用短痛換取長期的益處。巴克萊預計，李克強政府的政策將把中國推向“臨時硬着陸”，未來三年裏，中國的季度經濟增速會降至3%。

但巴克萊認為，在那之後，中國經濟應能迅速反彈。

繼克強指數後，又有李克強經濟學

巴克萊在週四發佈的一份研究報告中寫道，我們認為，要讓中國經濟走上可持續之路，即未來10年內保持每年6%-8%左右的經濟增長率，李克強經濟學恰是中國所需要的。

除非經濟和市場面臨迫在眉睫的崩潰風險，我們預計中國決策者不會採取激進的財政和貨幣擴張政策。

巴克萊説，李克強經濟學有三個重要“支柱”：不出台刺激措施、去槓桿化以及結構性改革。

巴克萊稱，過去的三個月裏，中國新一屆政府頂住了各方面要求中國出台新的經濟刺激措施的一再呼籲，因為它認為，由國家牽頭的投資不再是可以持續的了。

與此同時，中國決策者開始整頓放貸行為，特別是影子銀行業務，以防止資產泡沫的出現。巴克萊指出，2013年初時，中國總的信貸規模已經從2008年的9萬億美元躍升至23萬億美元。這家銀行發現，尤其值得擔心的是，雖然信貸增速超過20%，但最近幾個季度中國名義GDP的增長率卻不足10%。

但巴克萊説，上海銀行同業拆借市場目前出現的流動性緊張狀況以及中國央行近日發表的言論都顯示，中國決策者決心約束國內的放貸機構。

雖然這一強硬立場引發了中國股票和信貸市場的動盪，但中國決策者也看到了一些支持力量。比如説，財新網本週就在一篇社評文章中説，央行堅持審慎的貨幣政策、拒絕被利益集團所挾持的做法是正確的。

巴克萊的報告説，雖然李克強經濟學的前兩大支柱可能正在造成痛苦，但它們對於為中國的結構性改革鋪平道路卻有重要作用。巴克萊説，決策者們可能也希望將強化市場紀律作為放開利率和資本項目的一個預備步驟。

巴克萊還説，從目前正在進行的各種政策討論看，改革預計還將在其他幾個領域展開。這些領域包括行政控制、土地使用和壟斷行業等。

與被稱作安倍經濟學的日本首相安倍晉三(Shinzo Abe)政府所推行的政策一樣，李克強經濟學也有其與眾不同的特點。

巴克萊説，如果説安倍經濟學是要在日本扭轉通貨緊縮局面並重啓經濟增長的話，那麼李克強經濟學就是要在中國給經濟減速、去槓桿化並提高增長質量。但安倍經濟學與李克強經濟學成功與否，將取決於日本和中國的結構性改革能否取得成功。

背景延伸

克強指數：

“克強指數”是英國《經濟學人》雜誌於2010年推出的用於評估中國GDP增長量的指標，它源於李克強2007年任職遼寧省委書記時，喜歡通過耗電量、鐵路貨運量和貸款發放量三個指標來分析當時遼寧省經濟狀況。該指數是工業用電量新增、鐵路貨運量新增和銀行中長期貸款新增的結合。

與GDP的統計相比，由於耗電量、鐵路貨運量和銀行貸款發放量三個指標涉及電網、鐵路、銀行的具體業績核算，與地方政府的GDP崇拜並無干涉，近乎沒有作假摻水的空間和動機，故而所取得的具體數據更為真實，能很好地反映中國經濟走勢。

克強經濟學：

在獲任總理的首次記者會上，李克強表示，推動經濟轉型要注意發揮財政、金融、價格改革的槓桿作用。他的方案是，在金融領域要推進利率、匯率市場化改革，發展多層次資本市場，提高直接融資的比重，保護投資者。

上任之後，李克強在不同場合舉行座談會、召開會議，研判經濟形勢。一個較為明顯的跡象是，中國經濟正在放緩，外貿、固定投資增速都在下滑。

5月6日，李克強主持國務院常務會議，確定今年在行政體制、財税、金融、投融資等9個重點領域加大改革力度。

但是新一屆政府在近3個月的時間裏，並沒有釋放較大的經濟政策調整信號。直到6月19日，國務院提出要優化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經濟轉型升級，推出信貸資金支持實體經濟、推動民間資本進入等八項金融新政。

近期李克強總理被外媒頻繁拿來與前總理朱鎔基相比，彭博此前稱李總理可能成為自1998年亞洲金融危機以來中國首位達不到年度增長目標的總理，而上一位正是朱鎔基。彭博在最新的報道中直白的用“休克療法”。而在“路透：克強經濟學從這裏啓航”中路透也提到李克強的魄力讓人想起前總理朱鎔基。朱一直被認為是上世紀90年代中國經濟改革的領導者，當時他辭退了5千萬名國企員工，削減了臃腫的行業。