北大荒6000萬賤賣米業資產 增資後再出售有蹊蹺

北大荒剝離米業資產的重組方案一經公佈,就引發了投資者的譁然和質疑。公司先是在今年3月末對旗下子公司北大荒米業公司增資1.1億元,然後在5月25日宣佈股票停牌籌劃重大事宜,7月19日宣佈以約6000萬元價格將其出售。顯而易見,這一重組方案並未受到投資者的支持,復牌當天,北大荒股價跌停。

但是,事情並未就此止步,無論是媒體、行業分析師還是公司的中小股東,對於北大荒公佈的剝離米業資產重組事項,質疑聲不絕於耳:如此定價是否合理?增資與轉售的時間如此緊密可有玄機?養肥的米業公司拱手讓人是否另有原因?

需要引起投資者注意的是,在5月21日宣佈停牌的前四個交易日,北大荒米業財務部部長配偶多次購入公司股票。公司公告稱,其買股票是在不知情的情況下進行的投資行為。

蹊蹺的轉讓時間

北大荒米業公司對上市公司的影響有多大?看看公告就知道。根據7月19日公司公佈的出售資產報告書顯示,擬出售的北大荒米業,資產總額占上市公司的比重為41.12%;營業收入佔比為61.03%。

資料顯示,北大荒米業公司原系農墾總局三江分局等公司在2001年發起創立的有限責任公司,2003年12月19日,公司成為北大荒持股98.55%的控股子公司。為了將北大荒米業公司收入旗下,上市公司將募資項目中“百萬噸稻穀綜合精深加工及十萬立方米稻草板項目”進行了變更,由新建改為了收購持有。

此後,上市公司對北大荒米業公司進行了增資。就在本次交易發生的前四個月,即2013年3月份,上市公司將2007年度發行可轉債募集資金中以北大荒米業作為項目實施主體的約1.1億元資金轉為對北大荒米業的增資。

需要注意的是,在3月末的這次增資中,持有北大荒米業極少股份的另一股東興凱湖集團承諾同比例增資。3月29日,會計師事務所對上市公司出資的1.1億元進行了驗資,5月17日,興凱湖集團繳納了對應的167.75萬元增資款。而5月25日,公司就稱停牌籌劃重大事項,此後證明,重大事項即是本次資產轉讓。

緊鑼密鼓完成增資後再出售,北大荒的這種行為讓許多小股東及業內人士心生疑竇。更為蹊蹺的是,2013年3月24日,北大荒米業將持有的子公司鑫亞經貿公司51%股權轉給上市公司。由於此次交易,北大荒米業合併報表形成處置長期股權投資產生的投資收益約1.8億元,由此實現了2013年一季度的贏利。有媒體在報道中提及,被轉出的鑫亞公司是北大荒米業的虧損大户。這也意味着,轉出鑫亞公司後,北大荒米業不僅實現一季度賬面贏利,且虧損狀況得到改觀。

既然如此,上市公司將鉅虧的鑫亞公司收入自己旗下而將業績呈現改觀的北大荒米業售出,就格外引人注意。對此,《證券日報》記者欲聯繫北大荒董秘史曉丹詢問原因,但至截稿,未果。

轉讓價格被質疑

除了轉讓時機,北大荒米業的轉讓價格也成了小股東們“吐槽”的事項。

對於北大荒米業長期處於虧損狀態的原因,在出售資產的關聯交易報告書中,上市公司認為,這是戰略出現偏差所致。受迅速擴大規模的發展戰略影響,北大荒米業近年來過於追求資產、收入規模的擴張,忽視了經濟效益。由於稻強米弱的整體行業環境,北大荒米業2011年度及2012年度大米加工的產能利用率(即達產率)分別為26.02%、18.44%,產能利用率偏低,進一步壓縮了北大荒米業的盈利空間。

表面看,轉出的資產狀況不良。不過,這種解釋並未能讓投資者滿意,對於目前的轉讓價格,多方皆有質疑。

公司稱,北大荒米業經審計後的資產賬面價值約為52億元,去除負債後,公司淨資產僅剩925.95萬元,採用基礎法確定估值約為6084萬元。相較淨資產,這個價格溢價意味明顯。在出售報告書中,公司分析估值增值原因,主要包括土地使用權評估增值、房屋建築物評估增值等。

但是,有業內人士認為,屢次增資後,北大荒米業公司被轉讓的價格仍存在可疑之處,例如,品牌價值如何體現,固定資產中的房屋、土地等資產價值是否被低估等。

北大荒米業的固定資產主要為房屋建築物及機器設備等。房屋建築物主要包括生產廠房、物資庫房、萬噸倉、拱形倉、辦公用房等,主要分佈在北大荒米業制米廠內。

截至2013年3月31日,北大荒米業房屋建築物共432項,總面積為323409平方米,其中,295項已辦理所有權證書;137項未辦理權利證書,該部分房屋建築物建築面積共計118354平方米。

有投資者擔憂,這些資產是否真的存在估價偏低問題?北大荒剝離米業資產能否順利進行?《證券日報》將繼續給予關注。

北大荒此前對米業公司扶持頗多,投資者認為,目前公司出售米業公司的價格、動機均有可疑之處,有投資者呼籲要抱團否決(證券日報 桂小筍)