分級基金穩健份額讓人更安心 留意折溢價率

長期看，投資者持有穩健型A份額將獲得三部分的收益，即“一年期存款利息＋略高於存貸差的收益＋市場錯配造成的風險折價”，穩健、中等的收益水平適合風險容忍度較低的投資者。

分級基金穩健份額：讓人更安心

文 本刊記者 陳婷

“聽閨蜜説今年分級基金的進取份額漲了很多，我投的是穩健部分，但我也不眼紅，因為我本來就是想要穩健一點的收益。我知道高槓杆、高收益，可能高風險的進取部分並不適合我，還是弄點穩妥收益，安心一點。”常小姐是北京的一名白領，兩年前她就“瞄準”了分級基金的穩健部分進行投資，取得的收益還不錯。

有約定收益的穩健份額

分級基金是一種比較特殊的基金，多數分級基金的運作原理是穩健的A份額借錢給激進的B份額，B份額用自有資金和向A份額借的資金投資於股票或債券，A份額按照約定的收益率向B份額收取“借款利息”，B份額享受投資帶來的收益或承擔投資的損失。

既然是借錢給B份額，我們就可以把A份額近似地看成是一種債券，可以參考選擇債券的標準，第一，我們要看一下約定的收益率。在幾十只A份額中，約定收益率比較高的有銀華瑞吉(150047)，約定收益率為4%+1年定期存款利率，2012年和2013年的約定收益率分別為7.5%和7%;長盛同輝深證100等權A(150108)、易方達中小板指數A(150106)等約定收益率在存續期內固定為7%。另外，還有一些基金的約定收益率達到3.5%+1年定期存款利率，這些產品都是不錯的選擇。

值得注意的是，有些分級基金對穩健部分設置了利率調整週期，不同的分級基金產品對於約定收益的調整週期制訂得並不相同。如國聯安雙禧A，其約定收益率同樣為3.5%+ 1年期定期存款利率，但其收益率調整的週期制定為3年。這隻基金髮行於2010年，按照當時的一年期定期存款利率水平2.25%來計算，在首個3年的調整期內約定收益率將保持為5.75%的水平。此後，隨着央行連續多次加息，這一約定收益率的水平優勢就不太明顯。反之，一些以一年作為調整週期的分級基金產品，如信誠中證500A、銀華穩進、銀華金利等，在加息週期更能夠發揮出約定收益率水漲船高的優勢。

留意折溢價率

選購分級基金穩健份額時，一定要留意折溢價的情況。因為如果是溢價交易的，投資者就無法獲得約定的收益率，反之就可能獲得更高的實際收益率。

如果是折價交易的，雖然約定收益率可能比較低一些，但加上折價率，實際的收益率就提升了。投資者可以根據購買時的實際收益率，選擇投資目標。

注意安全性和流動性

既然是借款，自然要注意資金的安全性。分級基金穩健(A)份額的本金和收益都是靠B份額的資產作擔保的，因此，如果B份額的資產越多，A份額的本金和收益就越安全。分級基金在開始時，都會設定一個A份額和B份額的比例，如果是股票型分級基金，比例大部分為5：5或4：6;債券型分級基金的比例大部分是8：2或7：3。顯然在初始階段，A份額越少的基金，相對安全性越高一些。

再者，由於分級基金相對複雜，參與的投資者較少，加上買入A份額的投資者多以持有為主，因此普遍交易不活躍，存在一定的流動性問題。如有的基金，全天無交易，有的一天只成交幾萬元，這樣的基金買不進，也賣不出，並不是很好的選擇。

部分分級基金穩健份額約定收益率一覽表